Cos’è il Drawdown Percentuale?
Il drawdown percentuale è una metrica di rischio che esprime l’entità del calo di un conto come percentuale di un precedente picco. Risponde a una domanda semplice: “A partire dal valore più alto del conto finora, quanto è grande la peggiore caduta verso un minimo successivo, in termini percentuali?”
Questa metrica viene spesso discussa nel contesto della misurazione del drawdown perché le percentuali sono più facili da confrontare tra conti con dimensioni diverse. Invece di indicare la perdita solo in valuta (ad esempio, dollari o euro), il drawdown percentuale collega il calo al valore di picco che è arrivato prima.
Come funziona il Drawdown Percentuale?
Per calcolare il drawdown percentuale, servono almeno due valori nel tempo:
- Un picco di riferimento: il valore più alto del conto raggiunto fino a un certo punto.
- Un minimo successivo: il valore più basso del conto raggiunto dopo quel picco.
Un’interpretazione tipica è: il drawdown in un dato momento indica di quanto il conto è sceso dal suo picco più recente, misurato in percentuale. Nella pratica, però, implementazioni diverse possono differire nel definire quando inizia un nuovo picco e nel modo in cui identificano il minimo.
Meccanismi di base
Concettualmente, il drawdown percentuale si basa su questa relazione:
- Trova il valore di picco del conto più recente prima (o al) momento attuale.
- Confronta il valore attuale (o il minimo successivo più basso) con quel picco.
- Converti la diminuzione in una percentuale.
Se il conto è uguale al picco, il drawdown è 0%. Se il conto scende, il drawdown diventa una percentuale positiva che rappresenta la profondità del calo.
Input che influenzano il risultato
Anche se l’idea è semplice, il numero esatto può cambiare in base a come viene costruita la serie dei valori del conto e a come vengono scelti gli intervalli temporali.
Le scelte chiave includono:
- Definizione del picco: se il picco è globale (il più alto di sempre) o locale (il più alto in una finestra scelta).
- Identificazione del minimo: se misuri il punto più basso all’interno dell’episodio di drawdown oppure un valore puntuale nel tempo.
- Base contabile: se il valore del conto include variazioni non realizzate, profitti/perdite realizzati, depositi/prelievi o commissioni.
Poiché queste non sono regole universali, il drawdown percentuale è meglio considerarlo come “drawdown percentuale calcolato con un metodo di calcolo specifico”. Se due report usano definizioni diverse, le loro percentuali potrebbero non essere confrontabili direttamente.
Un esempio concettuale senza impegnarsi in una formula
Immagina che un conto raggiunga un valore di picco pari a 10,000. Più tardi scende a 8,000 prima di recuperare. La caduta dal picco al minimo è di 2,000. Espressa come percentuale del picco, quella diminuzione è del 20%.
Quel 20% rappresenta la profondità del drawdown per quell’episodio picco-minimo. Se in seguito il conto crea un picco più alto, gli episodi di drawdown successivi vengono misurati a partire da quel nuovo picco di riferimento.
Limiti e rischi rilevanti
Il drawdown percentuale è utile, ma non è una misura completa del rischio. Diverse limitazioni possono influenzare il modo in cui lo interpreti.
Dipendenza dalle scelte di misurazione
La limitazione più grande è che i valori di drawdown dipendono dai dettagli definitori:
- Cosa si considera un picco.
- Cosa si considera un minimo.
- Se i depositi e i prelievi vengono trattati come elementi che influenzano la performance o come voci separate.
- Se il valore del conto viene misurato con o senza componenti non realizzate.
Se confronti due valori di drawdown percentuale calcolati usando assunzioni diverse, puoi arrivare a conclusioni errate sul rischio relativo.
Riassume la profondità, non la durata o la qualità del recupero
Il drawdown percentuale si concentra su quanto è profondo il calo dal picco al minimo. Non cattura intrinsecamente:
- Per quanto tempo il conto è rimasto vicino al minimo.
- Quanto velocemente è avvenuto il recupero.
- Se il recupero è stato stabile o se è stato seguito da un altro calo profondo.
Due sistemi possono avere lo stesso drawdown percentuale massimo, ma esperienze molto diverse nel tempo. Uno potrebbe recuperare rapidamente; un altro potrebbe restare depresso più a lungo.
Non è predittivo e c’è incertezza sugli esiti futuri
Le metriche di drawdown descrivono il comportamento passato in base a una specifica serie di dati. Non garantiscono risultati futuri. Le condizioni di mercato, la qualità dell’esecuzione, i cambiamenti di leva e il trattamento contabile possono tutti alterare il pattern di drawdown osservato.
È anche possibile che un futuro episodio di drawdown sia più grande o più piccolo di quanto osservato storicamente, anche quando il metodo del drawdown percentuale è lo stesso. Pertanto, qualsiasi utilizzo del drawdown dovrebbe essere inquadrato come misurazione dei cali storici, non come una previsione.
Difficoltà di verifica indipendente
Quando il drawdown percentuale viene pubblicato da provider o piattaforme, la verifica indipendente può essere limitata da:
- Metodologia poco chiara (come sono stati identificati il picco e il minimo).
- Informazioni incomplete su come è stato calcolato il valore del conto.
- Mancanza di trasparenza sull’impatto di trasferimenti, commissioni e componenti non realizzate.
Se il metodo di calcolo non è dichiarato in modo chiaro, il valore può essere difficile da validare e potrebbe non riflettere lo stesso concetto presente in altri contesti.
Un modo corretto di interpretare il drawdown percentuale
Un’interpretazione prudente è considerare il drawdown percentuale come una statistica dal suono standardizzato che però richiede trasparenza sul metodo. Se vuoi confrontare il drawdown percentuale tra conti o provider, il passo più importante è confrontare la base di calcolo: definizione del picco, scelta del minimo e se il valore del conto include le stesse componenti.
Se questi dettagli coincidono, il drawdown percentuale può essere un modo compatto per riassumere quanto grandi siano stati i cali in termini percentuali. Se non coincidono, la metrica può comunque essere informativa, ma non dovrebbe essere trattata come direttamente confrontabile.