Drawdown
Cos’è il drawdown?
Il drawdown è una misura del calo da un punto massimo precedente a un punto minimo successivo. In parole semplici: ti dice di quanto è sceso qualcosa dopo aver raggiunto un massimo.
Nel contesto del trading, “qualcosa” è solitamente il valore di un conto, la curva dell’equity (valore del conto comprese le posizioni aperte) o un’altra serie di performance definita dalle regole di misurazione che si scelgono. L’idea fondamentale è che il drawdown confronta un punto minimo successivo con un punto massimo precedente, piuttosto che confrontare la performance con un riferimento fisso.
Il drawdown è comunemente discusso in due formati:
- Drawdown assoluto: la diminuzione di valore (ad esempio, una riduzione in unità di valuta del conto).
- Drawdown percentuale: la diminuzione espressa come frazione o percentuale del valore massimo.
Come funziona il drawdown (meccaniche e misurazione)
Il drawdown si calcola a partire da un massimo e un minimo.
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Identificare il massimo Un massimo è il valore più alto osservato in un determinato periodo di tempo, utilizzando una definizione scelta per la serie di valori (ad esempio, l’equity). “Più alto osservato” dipende da come si campiona il tempo (ogni tick, fine giornata, punti mensili, ecc.).
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Trovare il minimo dopo il massimo Dopo che si verifica il massimo, il minimo è il valore più basso osservato prima che la serie raggiunga un nuovo massimo (o prima che il periodo termini).
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Calcolare il calo
- Drawdown assoluto = valore del massimo meno valore del minimo.
- Drawdown percentuale = (valore del massimo meno valore del minimo) diviso per il valore del massimo.
- Decidere come gestire più cali Una serie temporale può attraversare molti massimi e minimi. A seconda del metodo:
- Si può registrare il calo singolo più ampio all’interno di un periodo.
- Oppure si può costruire una curva del drawdown che tracci continuamente il drawdown dal massimo più recente.
Due conseguenze pratiche derivano da questi passaggi:
- Un valore di drawdown è significativo solo quando sono specificate le regole di misurazione.
- Lo stesso comportamento di un conto può produrre risultati di drawdown diversi se cambia la finestra di calcolo, la definizione del massimo o il campionamento dei dati.
Come il drawdown si relaziona al rischio
Il drawdown è spesso usato come descrizione del rischio perché un calo più ampio può ridurre la capacità di resistere a ulteriori movimenti sfavorevoli. Tuttavia, il drawdown non è la stessa cosa del “rischio” nel senso stretto.
Alcune ragioni per cui il drawdown è una metrica di rischio limitata:
- È retrospettivo: il drawdown descrive ciò che è già accaduto.
- Non spiega la causalità: si può arrivare a un drawdown elevato per motivi diversi (ad esempio, scelte di dimensionamento delle posizioni, concentrazione dell’esposizione o risultati di esecuzione).
- Riduce un comportamento complesso a un singolo numero: il percorso conta. Due scenari potrebbero avere un drawdown massimo simile ma sequenze di cali e recuperi molto diverse.
Principali limitazioni, incertezze e cosa verificare
Poiché il drawdown dipende da scelte specifiche, la verifica indipendente richiede di controllare le definizioni.
1) Definizione del valore (equity vs. saldo vs. P&L realizzato) Se una serie include posizioni aperte (equity), il drawdown può apparire prima che le posizioni siano chiuse. Se la serie utilizza solo il saldo realizzato, il drawdown apparirà diverso. È necessario chiarire quale serie viene utilizzata.
2) Finestra temporale e massimo iniziale Il drawdown massimo negli “ultimi 12 mesi” può differire dal drawdown massimo “dall’inizio”. Inoltre, il massimo iniziale può influenzare i risultati: se si inizia a misurare dopo un massimo precedente, si potrebbe sottostimare il drawdown storico reale.
3) Formulazione percentuale vs. assoluta Il drawdown percentuale può essere più confrontabile tra conti di dimensioni diverse, mentre il drawdown assoluto riguarda l’impatto in valuta. Entrambi possono essere informativi ma portare a interpretazioni diverse.
4) La velocità di recupero non è garantita dalla profondità del drawdown Un drawdown profondo potrebbe recuperare rapidamente o lentamente. Se il recupero è importante, servono metriche aggiuntive (come il tempo per il recupero), poiché il drawdown da solo non specifica la durata.
5) Qualità dei dati e campionamento Punti mancanti (ad esempio, l’uso di valori a fine giornata invece che intraday) possono sottostimare i minimi e distorcere le misure da massimo a minimo. La verifica dovrebbe includere la granularità dei dati utilizzata.
Rischi comunemente riscontrati durante un drawdown (concettuale)
Il drawdown è una metrica descrittiva, ma i periodi di calo spesso coincidono con stress operativi e di mercato. I fattori di rischio tipici che possono contribuire o amplificare i cali includono:
- Sensibilità alla leva: una leva più alta può aumentare le oscillazioni dell’equity.
- Variazioni di esecuzione e spread: un’esecuzione sfavorevole può peggiorare i minimi.
- Concentrazione delle posizioni e correlazione: l’esposizione a driver di mercato simili può muoversi insieme.
- Stress comportamentale e qualità delle decisioni: anche se non misurabile dal drawdown da solo, il processo decisionale sotto pressione può influenzare i risultati.
Questi punti non sono prove che ogni drawdown sia causato da questi fattori; sono categorie da considerare quando si spiega il motivo del drawdown.
Modi pratici per interpretare il drawdown senza esagerare
Un approccio utile è considerare il drawdown come una misurazione storica definita, non come una promessa sul futuro. L’interpretazione dovrebbe attenersi a ciò che può essere verificato dalle regole di calcolo e dalla serie sottostante.
Se si vogliono fare confronti, è bene concentrarsi sulla coerenza:
- Utilizzare lo stesso tipo di drawdown (assoluto vs. percentuale).
- Utilizzare la stessa serie di valori e lo stesso metodo di campionamento.
- Applicare la stessa finestra temporale e le stesse regole per massimi e finali.
È anche possibile collegare il drawdown a concetti correlati, come maximum drawdown, percentage drawdown e la gestione del rischio a livello di conto. Per ulteriori informazioni, consulta:
Concetti correlati: recupero e durata
La profondità del drawdown descrive quanto è basso il minimo rispetto al massimo. Il recupero descrive come la serie torna verso o sopra i massimi precedenti. Due drawdown con profondità simile possono avere comportamenti di recupero molto diversi.
Per esplorare i concetti di recupero e come differiscono dalla profondità, puoi consultare drawdown recovery. Per un contesto più ampio sulla gestione del rischio e del denaro, vedi gestione del rischio e del denaro nel Forex.