Come verificare le informazioni sul Maximum Drawdown?

Definizione da verificare per prima

Il Maximum Drawdown (MDD) è la massima diminuzione osservata da un picco storico a un successivo minimo in un periodo di misurazione specificato. Per verificare le informazioni sul MDD, si inizia confermando cosa si intende per “picco”, “minimo” e “massimo” in quella fonte.

Un modo pratico per rendere verificabile la definizione è richiedere tre elementi espliciti:

1. Serie di input: la serie temporale utilizzata (ad esempio, l’equity del conto, il valore netto degli asset o un valore calcolato dai rendimenti).
2. Finestra di misurazione: le date di inizio e fine (o il numero di barre).
3. Regola del drawdown: se il drawdown è calcolato come percentuale o come valore assoluto, e come l’algoritmo identifica il picco precedente ogni minimo.

Se una fonte omette uno di questi elementi, l’affermazione non può essere riprodotta in modo indipendente.

Meccanica: cosa calcolare, con assunzioni dichiarate

Per verificare il MDD, utilizzare lo stesso metodo passo dopo passo sulla stessa serie sottostante. Un approccio comune e riproducibile è:

1. Scegliere una finestra di misurazione e un indice iniziale. Assunzione: la finestra scelta corrisponde al periodo riportato dalla fonte.
2. Costruire i valori della serie V(t) (ad esempio, l’equity al tempo t). Assunzione: V(t) include già i costi rilevanti ed è calcolato in modo coerente.
3. Calcolare il picco corrente: P(t) = max{V(τ) per τ ≤ t}.
4. Calcolare il drawdown in ogni istante: DD(t) = V(t)/P(t) − 1 (forma percentuale). Per la forma assoluta, usare V(t) − P(t).
5. Il Maximum Drawdown sulla finestra è il drawdown minimo: MDD = min{DD(t) nell’intervallo di tempo}.

La verifica quindi non riguarda il fidarsi di un numero pubblicato, ma il verificare se lo stesso algoritmo applicato alla stessa serie produce lo stesso risultato (entro gli arrotondamenti).

Esempio con evidenze e riproducibilità (con controlli di errore)

Un esempio adatto alla verifica utilizza una serie inventata e ridotta per permettere la riproduzione logica:

• Supponiamo che V(t) per cinque punti sia: 100, 110, 105, 120, 90.
• Picchi correnti: 100, 110, 110, 120, 120.
• Drawdown DD(t) = V/P − 1: 0, −0.00, −0.0455…, 0, −0.25.
• Il MDD è il minimo: −0.25 (un calo del 25% dal picco al minimo in quel periodo).

Se una fonte reale riporta una grandezza diversa, le spiegazioni più probabili da verificare sono:

• Serie di input diversa: “curva di equity” derivata dai rendimenti vs equity dichiarata.
• Finestra diversa: inclusione/esclusione di un periodo iniziale cambia i picchi.
• Arrotondamento diverso: il formato percentuale può nascondere piccole differenze.

Limitazione rilevante: anche se il MDD è calcolato correttamente, scelte diverse di ricampionamento (ad esempio, giornaliero vs intraday, minimo a fine giornata vs minimo intraday) possono cambiare il minimo effettivo e quindi il MDD riportato.

Limitazioni e rischi da comprendere prima di fidarsi dei numeri

1. Disallineamento metodologico: le fonti possono calcolare il drawdown usando serie diverse, date di inizio o definizioni di drawdown (assoluto vs percentuale). Questo impedisce la verifica diretta.
2. Contabilizzazione incompleta dei costi: se la serie usata dalla fonte esclude commissioni, finanziamenti o spread, la cifra del drawdown potrebbe non corrispondere a una visione al netto dei costi.
3. Rischio di granularità dei dati: se i minimi intraday non sono inclusi, il vero minimo potrebbe essere perso, sottostimando il MDD.
4. Limitazione di significato futuro: il Maximum Drawdown descrive il passato osservato all’interno di una finestra. Le relazioni storiche non garantiscono risultati futuri.

Checklist di verifica e prossima domanda

Usa una breve checklist per verificare in modo indipendente le informazioni sul MDD:

• Identifica la serie di input esatta e se si tratta di equity/valore netto o qualcosa di derivato.
• Conferma che il periodo di misurazione (inizio/fine) corrisponda alla fonte.
• Conferma la formula del drawdown (percentuale vs assoluto) e le convenzioni di arrotondamento.
• Ricalcola usando il metodo del picco corrente e verifica se il percorso picco-minimo corrisponde.

Prossima domanda da chiarire durante la verifica: La fonte specifica chiaramente la costruzione della serie, la finestra e la regola del drawdown in modo sufficiente da riprodurre le stesse posizioni di picco e minimo?