قيود المخاطرة بنسبة ثابتة
الإجابة المباشرة
المخاطرة بنسبة ثابتة هي فكرة لتحديد حجم الصفقة تربط حجم الصفقة بمقدار مخاطرة محدد، عادةً “نسبة ثابتة من حقوق الملكية في الحساب”، باستخدام مسافة وقف خسارة مفترضة. تتمثل أهم قيودها في أن كثيرًا من المدخلات تكون تقديرات: مسافة وقف الخسارة، حركة سعر الأداة، جودة التنفيذ، وإجمالي تكاليف التداول. وبما أن هذه المدخلات تتغير، فقد تختلف الخسارة الفعلية عن المخاطرة المخطط لها.
الآلية والتعريف
عادةً ما تعمل المخاطرة بنسبة ثابتة على النحو التالي: تحدد نسبة من حقوق الملكية في الحساب التي ترغب في خسارتها إذا تم الوصول إلى وقف الخسارة. ثم تحسب حجم الصفقة بحيث، وفقًا لافتراض مبسط، فإن الانتقال من سعر الدخول إلى سعر وقف الخسارة سيُنتج تقريبًا تلك الخسارة المحددة.
لفهم القيد، افصل بين الآليات والافتراضات:
- الآليات: يتم تحويل “نسبة المخاطرة” إلى “حجم الصفقة” باستخدام مسافة وقف الخسارة (الفرق بين سعر الدخول وسعر وقف الخسارة) وقيمة العقد أو قيمة الـ pip.
- الافتراضات: تبقى مسافة وقف الخسارة ذات معنى حتى لحظة التنفيذ، وتتصرف حركة السعر بطريقة متسقة مع مكان وضع وقف الخسارة لديك، ويحدث التنفيذ عند مستوى وقف الخسارة أو قريبًا منه.
يتعامل كثير من الناس مع وقف الخسارة كحدٍّ دقيق. في الواقع، قد لا يوفر السوق لمسًا نظيفًا وفوريًا ثم تنفيذًا عند المستوى المقصود.
دليل عبر مثال (لماذا قد تفشل المخاطرة المخططة)
لننظر إلى حالة مبسطة دون بيانات مباشرة: افترض أنك تختار مبلغ مخاطرة بناءً على وقف يبعد 50 “وحدة سعر” عن سعر الدخول. عندها يتم اختيار حجم الصفقة بحيث إذا وصل السعر إلى مسافة وقف الخسارة هذه، فإن خسارتك تساوي المخاطرة المخططة.
تتبع مباشرةً ثلاثة أنماط شائعة للفشل:
- يختلف التنفيذ عن النموذج: قد يتم تنفيذ الأمر بسعر أسوأ مما هو متوقع بسبب الانزلاق، أو التنفيذ الجزئي، أو التأخير أثناء تغيّرات سريعة في السعر.
- لا يتم تضمين التكاليف أو لا تكون ثابتة: يمكن أن ترفع السبريد والعمولات وأثر المقايضات/التمويل إجمالي الخسارة فوق حساب وقف الخسارة الذي يعتمد على السعر فقط.
- قد يتم تقدير مسافة وقف الخسارة بشكل خاطئ: إذا تم وضع وقف الخسارة باستخدام مستوى تقني يصبح غير صالح مع تغيّر التقلبات، فقد لا تطابق “المسافة الفعالة” حتى التنفيذ النهائي الحساب.
حتى إذا طُبِّقت الفكرة بشكل متسق، فإن النتيجة المحققة تعتمد على ظروف العالم الحقيقي، وليس على الحسابات المبسطة المستخدمة لتحديد حجم الصفقة.
القيود والمخاطر (أين تكون الفكرة أقل فائدة)
1) عدم اليقين بشأن وقف الخسارة والتنفيذ
غالبًا ما تُعامل المخاطرة بنسبة ثابتة كما لو أن وقف الخسارة يضمن خسارة قصوى. لكن هذا غير صحيح، لأن “تم الوصول إلى وقف الخسارة” و“تم تنفيذ وقف الخسارة بسعر وقف الخسارة” ليستا الحدث نفسه. في الأسواق السريعة، قد يحدث التنفيذ بعد وقف الخسارة، مما يجعل الخسائر أكبر من المخطط لها.
2) تغيّر نظام السوق
غالبًا ما يتم استخدام سلوك السعر التاريخي بشكل غير مباشر عند اتخاذ قرار بشأن وضع وقف الخسارة أو تقدير التقلب المعتاد. إذا تغيّرت التقلبات أو السيولة أو الارتباطات، فقد يؤدي نفس أسلوب تحديد حجم المخاطرة كنسبة إلى خسائر محققة مختلفة بشكل منهجي.
3) تكاليف متغيرة وتفاصيل الأداة
قد تتغير التكاليف وآليات الأداة مع ظروف التداول. إذا تجاهلت حساب المخاطرة عمولات أو سبريد أو تأثيرات التمويل، فقد تصبح قيمة المخاطرة كنسبة أقل من الواقع كـتقدير لإجمالي المخاطر.
4) أساس حقوق الملكية وآثار الانخفاض (drawdown)
تغيّر مقاربة “نسبة من حقوق الملكية” حجم الصفقة مع تغيّر حقوق الملكية. قد يكون ذلك مُستقرًا، لكنه قد يخلق أيضًا حلقة تغذية راجعة: بعد فترة انخفاض، تتقلص أحجام الصفقات المستقبلية، وبعد التعافي تكبر. لا تلغي الفكرة عدم اليقين؛ بل تعيد توزيعه عبر الزمن.
5) قيود الولاية القضائية والمنصة
قد يختلف الوصول إلى التداول، وقواعد التعامل مع الأوامر، وسلوك التنفيذ حسب المزود والموقع. وبما أن هذه التفاصيل تؤثر على التنفيذ والتكاليف، فإن قيود الفكرة تعتمد أيضًا على الظروف التشغيلية.
التحقق والسؤال التالي
للتحقق بشكل مستقل من كيفية سلوك المخاطرة بنسبة ثابتة بالنسبة لك، يمكنك مقارنة ثلاثة أشياء دون الاعتماد على التنبؤ:
- افتراضات حساب المخاطرة لديك (سعر الدخول، مسافة وقف الخسارة، وكيف يتحول حجم الصفقة إلى خسارة).
- مسار التنفيذ الواقعي (ما إذا كانت أوامر وقف الخسارة تُنفَّذ قريبًا من المستوى المقصود، وكيف يمكن أن يغيّر الانزلاق أو التنفيذ الجزئي مقدار الخسارة).
- الصورة الكاملة للتكاليف (السبريد والعمولات وأي رسوم مرتبطة بالتمويل).
سؤال مفيد تالٍ هو: “ماذا يجب أن يكون صحيحًا لكي تتطابق الخسائر المحققة مع النسبة المخططة؟”