الإجابة المباشرة
المخاطرة بنسبة مئوية ثابتة هي فكرة لتحديد حجم الصفقة تربط حجم الصفقة بمقدار مخاطرة محدد، وغالبًا ما يكون “نسبة ثابتة من حقوق الملكية في الحساب”، وذلك باستخدام مسافة وقف خسارة مفترضة. تتمثل أبرز قيودها في أن العديد من المدخلات تكون تقديرات: مسافة وقف الخسارة، حركة سعر الأداة، جودة التنفيذ، وإجمالي تكاليف التداول. وبما أن هذه المدخلات تتغير، فقد تختلف الخسارة الفعلية عن المخاطرة المخططة.
الآلية والتعريف
عادةً ما تعمل المخاطرة بنسبة مئوية ثابتة على النحو التالي: تحدد نسبة من حقوق الملكية في الحساب تكون مستعدًا لخسارتها إذا تم الوصول إلى وقف الخسارة. ثم تحسب حجم الصفقة بحيث، وفقًا لافتراض مبسط، فإن الانتقال من سعر الدخول إلى سعر وقف الخسارة سيُنتج تقريبًا تلك الخسارة المختارة.
لفهم القيد، افصل بين الآليات والافتراضات:
- الآليات: يتم تحويل “نسبة المخاطرة” إلى “حجم الصفقة” باستخدام مسافة وقف الخسارة (الفرق بين سعر الدخول وسعر وقف الخسارة) وقيمة العقد أو قيمة الـ pip.
- الافتراضات: تبقى مسافة وقف الخسارة ذات معنى حتى لحظة التنفيذ، وتتصرف حركة السعر بطريقة تتسق مع طريقة وضع وقف الخسارة، ويحدث التنفيذ عند مستوى وقف الخسارة أو قريبًا منه.
يتعامل كثيرون مع وقف الخسارة كحدٍّ دقيق. في الواقع، قد لا يوفر السوق لمسًا نظيفًا وفوريًا ثم تنفيذًا عند المستوى المقصود.
الدليل من خلال مثال (لماذا قد تفشل المخاطرة المخططة)
فكر في حالة مبسطة دون بيانات مباشرة: افترض أنك تختار مبلغ مخاطرة بناءً على وقف يبعد 50 “وحدة سعر” عن سعر الدخول. عندها يتم اختيار حجم الصفقة بحيث إذا وصل السعر إلى مسافة وقف الخسارة هذه، فإن خسارتك تساوي المخاطرة المخططة.
تتبع مباشرةً ثلاثة أنماط شائعة للفشل:
- يختلف التنفيذ عن النموذج: قد يتم تنفيذ الأمر بسعر أسوأ مما تتوقع بسبب الانزلاق السعري، أو التنفيذ الجزئي، أو التأخير أثناء تغيّرات سريعة في السعر.
- لا يتم تضمين التكاليف أو لا تكون ثابتة: قد ترفع فروقات الأسعار والعمولات ومقايضات/تأثيرات التمويل إجمالي الخسارة بما يتجاوز حساب وقف الخسارة الذي يعتمد على السعر فقط.
- قد يتم تقدير مسافة وقف الخسارة بشكل خاطئ: إذا تم وضع وقف الخسارة باستخدام مستوى تقني يصبح غير صالح مع تغير التقلبات، فقد لا تتطابق “المسافة الفعالة” حتى التنفيذ النهائي مع الحساب.
حتى إذا تم تطبيق الفكرة بشكل متسق، فإن النتيجة المحققة تعتمد على ظروف العالم الحقيقي بدلًا من الحسابات الرياضية المبسطة المستخدمة لتحديد حجم الصفقة.
القيود والمخاطر (أين تكون الفكرة أقل فائدة)
1) عدم اليقين بشأن وقف الخسارة والتنفيذ
غالبًا ما تُعامل المخاطرة بنسبة مئوية ثابتة كما لو أن وقف الخسارة يضمن خسارة قصوى. لكن هذا غير صحيح، لأن “تم الوصول إلى وقف الخسارة” و“تم تنفيذ وقف الخسارة بسعر وقف الخسارة” ليسا الحدث نفسه. في الأسواق السريعة، قد يحدث التنفيذ بعد مستوى وقف الخسارة، مما يجعل الخسائر أكبر من المخطط لها.
2) تغيّر نظام السوق
غالبًا ما يتم استخدام سلوك السعر التاريخي بشكل غير مباشر عند اتخاذ قرار بشأن وضع وقف الخسارة أو تقدير التقلب المعتاد. إذا تغيرت مستويات التقلب أو السيولة أو الارتباطات، فقد يؤدي نفس أسلوب تحديد حجم المخاطرة كنسبة مئوية إلى خسائر محققة مختلفة بشكل منهجي.
3) تكاليف متغيرة وتفاصيل الأداة
قد تتغير التكاليف وآليات الأداة مع ظروف التداول. إذا تجاهلت حساب المخاطرة عمولات أو فروقات أو تأثيرات التمويل، فقد تصبح قيمة المخاطرة كنسبة مئوية أقل من تقدير المخاطر الإجمالية.
4) أساس حقوق الملكية وآثار الانخفاض (drawdown)
تؤدي طريقة “نسبة من حقوق الملكية” إلى تغيير حجم الصفقة مع تغير حقوق الملكية. قد يكون ذلك مُستقرًا، لكنه قد يخلق أيضًا حلقة تغذية راجعة: بعد حدوث انخفاض، تتقلص أحجام الصفقات المستقبلية، وبعد التعافي فإنها تنمو. لا تلغي الفكرة عدم اليقين؛ بل تعيد توزيعه عبر الزمن.
5) قيود الاختصاص القضائي ومنصة التداول
قد يختلف الوصول إلى التداول، وقواعد التعامل مع الأوامر، وسلوك التنفيذ حسب المزود والموقع. وبما أن هذه التفاصيل تؤثر على التنفيذ والتكاليف، فإن قيود الفكرة تعتمد أيضًا على الظروف التشغيلية.
التحقق والسؤال التالي
للتحقق بشكل مستقل من كيفية تصرف المخاطرة بنسبة مئوية ثابتة بالنسبة لك، يمكنك مقارنة ثلاثة أشياء دون الاعتماد على التنبؤ:
- افتراضات حساب المخاطرة لديك (سعر الدخول، مسافة وقف الخسارة، وكيف يتحول حجم الصفقة إلى خسارة).
- مسار التنفيذ الواقعي (ما إذا كانت أوامر وقف الخسارة تُنفذ قريبًا من المستوى المقصود، وكيف يمكن أن يغير الانزلاق السعري أو التنفيذ الجزئي مقدار الخسارة).
- الصورة الكاملة للتكاليف (فروقات الأسعار، والعمولات، وأي رسوم مرتبطة بالتمويل).
سؤال مفيد تالٍ هو: “ماذا يجب أن يكون صحيحًا لكي تتطابق الخسائر المحققة مع النسبة المئوية المخططة؟”