Definição e ideia central
Drawdown é uma medida de quanto um valor cai em relação a um pico anterior. Em discussões financeiras, ele é mais frequentemente calculado a partir da variação de peak-to-trough (pico para fundo) no equity de uma conta (ou outra série de “valor” escolhida).
Um exemplo trabalhado começa declarando as entradas exatas:
- Série de equity: a sequência de valores da conta ao longo do tempo (números que você registraria no seu próprio extrato da conta ou em uma saída de backtest).
- Pico: o valor máximo de equity observado antes do posterior fundo (low).
- Fundo (Trough): o menor valor de equity observado após esse pico (até o próximo novo pico, se você estiver acompanhando o maximum drawdown).
Formatos comuns de saída:
- Drawdown absoluto = Pico − Fundo (Trough)
- Drawdown percentual = (Pico − Fundo (Trough)) / Pico
Exemplo numérico trabalhado (com suposições explícitas)
Suponha o seguinte e observe que estas são escolhas que você deve aplicar de forma consistente:
- Medimos equity uma vez por dia em um timestamp específico.
- O equity inclui P&L não realizado e P&L realizado, e ele já reflete taxas e financiamento relevantes que afetam o valor da conta.
- Definimos o episódio de drawdown como o período do dia do pico ao dia do fundo (trough).
Agora considere uma linha do tempo de equity (escolhida apenas para ilustração, não baseada em dados ao vivo):
- Dia 1 equity (pico) = 10,000
- Dia 2 equity = 9,700
- Dia 3 equity = 9,200 (fundo)
Passo a passo:
- Pico = 10,000
- Fundo (Trough) = 9,200
- Drawdown absoluto = 10,000 − 9,200 = 800
- Drawdown percentual = 800 / 10,000 = 0.08 = 8%
Se você quiser maximum drawdown para um histórico mais longo, você calcularia drawdowns para cada episódio de pico para fundo (peak-to-trough) e então selecionaria o pior (maior) drawdown percentual observado ao longo do conjunto de dados.
Como isso “funciona” e o que pode dar errado
A mecânica é simples, mas a interpretação depende de como você mede as entradas. Limitações e modos de falha importantes incluem:
- A frequência de medição muda o resultado: Se você amostrar o equity diariamente, pode perder máximas/mínimas intradiárias e subestimar a verdadeira variação de pico para fundo.
- O que “equity” inclui varia: Algumas séries podem excluir certos fluxos de caixa ou custos, o que altera os picos e fundos.
- Os limites do episódio importam: Escolher a regra do “próximo novo pico” afeta quais fundos pertencem a quais picos.
- Custos e execução podem distorcer a comparabilidade: Se o equity em um caso inclui taxas, spreads ou suposições de slippage diferentes, comparações de drawdown podem ser enganosas.
- Relações históricas não garantem comportamento futuro: Padrões passados de drawdown não estabelecem que os drawdowns futuros serão menores, maiores ou semelhantes.
Verificação e a próxima pergunta a fazer
Para verificar independentemente uma definição de drawdown, confira se qualquer cálculo que você veja é explícito sobre:
- a série de valores usada (equity, balance ou outra métrica),
- a amostragem de tempo (diária, horária, tick, etc.),
- a regra de seleção do pico (pico antes do fundo), e
- se ele reporta drawdown absoluto, drawdown percentual ou maximum drawdown.
Uma boa próxima pergunta é: “A definição de drawdown na minha fonte corresponde às minhas escolhas de medição, ou ela muda a interpretação?”
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