Resposta direta
Um exemplo prático de premissas de slippage é um cenário em que você escolhe explicitamente números para o quanto pior (ou melhor) o preço de execução real é em relação ao preço de referência usado na modelagem. Você então carrega esses números pelo cálculo para que o leitor possa ver exatamente como as premissas afetam os resultados.
Como o objetivo é a verificação independente, cada insumo relacionado a slippage deve ser declarado separadamente: a definição do preço de referência, o valor de slippage assumido (geralmente em termos de preço ou pontos-base), se ele se aplica por ordem ou por preenchimento, e o que acontece se a execução for dividida em múltiplos preenchimentos.
Mecanismo ou definição
Slippage é a diferença entre um preço de execução de referência (por exemplo, o preço usado ao estimar uma negociação) e o preço pelo qual o mercado realmente preenche sua ordem. Na modelagem, premissas de slippage são as regras simplificadas que você usa para converter essa diferença em números.
Uma forma prática de tornar isso transparente é separar a mecânica estável das condições variáveis:
- Mecânica estável (o que você pode controlar no modelo): como você aplica o slippage ao preço de referência, como calcula lucro/perda a partir dos preenchimentos e como lida com a quantidade.
- Condições variáveis de mercado/provedor (o que você deve assumir ou medir): spread típico, se as ordens são preenchidas imediatamente ou com atraso e a probabilidade de preenchimentos parciais.
Evidência ou exemplo (com premissas declaradas)
Considere um modelo simples de posição comprada com um preenchimento de entrada e um preenchimento de saída. O exemplo prático abaixo usa números inventados para que você possa rastrear a aritmética.
Premissas (declare cada insumo)
- Instrumento e unidades de preço: Use uma única unidade de preço de referência onde as mudanças são lineares (sem necessidade de especificações de contrato nesta ilustração).
- Preço de referência para entrada: Preço de referência de entrada = 1.2000.
- Preço de referência para saída: Preço de referência de saída = 1.2050.
- Slippage assumido para entrada: A ordem é preenchida pior em 0.0002 (unidades de preço). Portanto, preço de preenchimento de entrada = 1.2000 − 0.0002.
- Slippage assumido para saída: Para uma posição comprada, sair pior significa receber um preço mais baixo. Assuma que a saída é preenchida pior em 0.0001. Portanto, preço de preenchimento de saída = 1.2050 − 0.0001.
- Quantidade: A quantidade é 1 unidade. (Isso mantém a aritmética do exemplo simples.)
- Custos excluídos: Este exemplo ignora comissões e outras taxas; trate-os separadamente se necessário.
- Execução de preenchimento único: Cada lado (entrada e saída) é executado como um preenchimento no preço ajustado por slippage assumido.
Cálculo
- Preço de preenchimento de entrada = 1.2000 − 0.0002 = 1.1998
- Preço de preenchimento de saída = 1.2050 − 0.0001 = 1.2049
- Movimento de preço modelado (líquido) = Preço de preenchimento de saída − Preço de preenchimento de entrada
- Movimento líquido modelado = 1.2049 − 1.1998 = 0.0051
Sem premissas de slippage, o movimento líquido de referência teria sido 1.2050 − 1.2000 = 0.0050. Neste cenário, as premissas de slippage aumentaram a perda líquida em relação à referência em 0.0001 unidades de preço.
Cenário alternativo para mostrar a sensibilidade das premissas (preenchimentos parciais)
Agora assuma que a entrada é dividida em dois preenchimentos:
- Preço de referência de entrada = 1.2000
- Primeiro preenchimento: 60% da quantidade, slippage pior em 0.0001 → preço do primeiro preenchimento = 1.1999
- Segundo preenchimento: 40% da quantidade, slippage pior em 0.0003 → preço do segundo preenchimento = 1.1997
Com quantidade = 1, o preço de preenchimento de entrada ponderado por volume torna-se:
- Preenchimento de entrada ponderado = 0.6×1.1999 + 0.4×1.1997 = 1.19982
Mesmo se você usasse uma ideia de “slippage médio”, essa divisão mostra uma limitação da modelagem: um único slippage constante por negociação pode ocultar efeitos de timing e diferentes qualidades de execução entre preenchimentos.
Limitações e riscos
- Premissas podem ser internamente inconsistentes: Se você assumir valores de slippage que contradizem sua definição de preço de referência ou seu timing de preenchimento, o modelo pode produzir diferenças enganosas.
- Spread e atraso de execução são frequentemente entrelaçados: Premissas de slippage podem inadvertidamente contar em dobro (ou perder) o efeito de mudanças de spread, latência ou profundidade do livro de ordens.
- A simplificação de preenchimento único pode falhar: A execução real pode produzir preenchimentos parciais, re-cotações ou cancelamentos de ordem. Se você ignorar isso, suas premissas de slippage podem subestimar ou superestimar a verdadeira variabilidade.
- Relações históricas não garantem resultados futuros: Mesmo que um ambiente semelhante tenha produzido certo comportamento de slippage no passado, condições de mercado e liquidez futuras podem ser diferentes.