Jakie są ograniczenia wskaźnika Risk Reward Limitations?
Co oznacza „Risk Reward Limitations”
Ograniczenia wskaźnika risk reward odnoszą się do praktycznych niedoskonałości stosowania koncepcji risk-to-reward do oceny możliwych wyników transakcji. Mówiąc wprost, ludzie często porównują kwotę, którą mogą stracić (ryzyko), z kwotą, którą mogą zyskać (nagroda). Ograniczenie polega na tym, że to porównanie jest tylko tak użyteczne, jak założenia, na których się opiera.
Kluczowe jest oddzielenie stabilnej mechaniki od zmiennych warunków. Stabilną mechaniką jest porównanie arytmetyczne (ryzyko vs nagroda). Zmiennymi warunkami jest wszystko, co zmienia się w realnym świecie—ruch cen, spready i opłaty, poślizg, czas wykonania oraz kontekst, w jakim odbywa się transakcja.
Jak risk reward działa w teorii (i gdzie pojawiają się założenia)
Typowy framework risk-to-reward wymaga danych wejściowych. Na przykład zakłada:
- Planowany poziom wejścia i referencyjny poziom stop (w celu oszacowania „ryzyka”)
- Planowany poziom celu (w celu oszacowania „nagrody”)
- Założenie, że wyniki wystąpią w pobliżu zamierzonych poziomów
- Założenie dotyczące kosztów (takich jak koszty transakcyjne i spready) oraz ich wpływu na wyniki netto
Nawet bez korzystania z danych rynkowych w czasie rzeczywistym, te dane wejściowe mogą już wprowadzać niepewność. Jeśli zakładane wejście, stop lub poziom celu nie zostaną osiągnięte w taki sam sposób, jak oszacowano (na przykład, ponieważ ceny przeskakują poziomy lub wykonanie następuje po gorszej cenie), zrealizowane ryzyko i nagroda mogą się istotnie różnić od zamierzonych.
Jest to jeden z istotnych trybów awarii: framework może wyglądać na zrównoważony na papierze, ale zrealizowany rozkład wyników może się przesunąć, gdy założenia zawiodą.
Dowody i przykład: kiedy ta sama liczba risk-to-reward zachowuje się inaczej
Rozważmy dwa scenariusze, które na papierze wykorzystują identyczny wskaźnik risk-to-reward. Załóżmy (na potrzeby przykładu), że planowane ryzyko i nagroda są obliczane na podstawie odległości między wejściem, referencyjnym stopem a referencyjnym celem.
Scenariusz A: Ruch rynku jest stosunkowo płynny, a wykonanie zwykle następuje w pobliżu zamierzonych poziomów. Scenariusz B: Ruch rynku jest bardziej nieregularny, a jakość wykonania jest zmienna.
W scenariuszu A te same planowane odległości stop i celu mogą prowadzić do bardziej przewidywalnych zrealizowanych wyników. W scenariuszu B wzrasta prawdopodobieństwo wyjścia z dala od zamierzonych poziomów referencyjnych, a koszty mogą się zmieniać wraz ze zmiennością i płynnością.
Zatem ograniczeniem nie jest sama arytmetyka, ale wiarygodność odwzorowania między:
- „planowanymi poziomami” a „rzeczywistymi wyjściami” oraz
- „szacowaną nagrodą netto” a „rzeczywistą nagrodą netto.”
Ponieważ to odwzorowanie może się zmieniać, ograniczenia risk reward opisują, dlaczego koncepcja może nie być uniwersalna.
Ograniczenia i ryzyka, które możesz samodzielnie zweryfikować
1) Niepewność co do zrealizowanych wyjść
Porównania risk-to-reward zwykle zakładają, że zdarzenia typu stop i typu cel występują blisko wybranych punktów referencyjnych. W praktyce wyjścia mogą się różnić ze względu na zmienność, wykonanie zleceń i płynność. Może to przekształcić pozornie korzystny profil nagrody w mniej korzystny wynik.
2) Koszty i wykonanie mogą zaburzyć oczekiwania netto
Nawet jeśli surowy ruch ceny odpowiada Twoim referencyjnym odległościom, koszty transakcyjne i różnice w wykonaniu mogą obniżyć wyniki netto. Jeśli koszty lub poślizg są większe niż zakładano, strona nagrody może zostać zdyskontowana bardziej niż strona ryzyka, zawężając lub odwracając oczekiwaną przewagę.
3) Zależności historyczne nie gwarantują przyszłych wyników
Jeśli nauczyłeś się tej koncepcji, obserwując przeszłe zachowania, ograniczeniem jest to, że zależności historyczne nie zapewniają przyszłych wyników. Struktura rynku i zachowanie uczestników mogą się zmieniać, a warunki, które sprawiały, że podejście risk-to-reward wydawało się działać wcześniej, mogą nie utrzymać się.
4) Warunki jurysdykcyjne i dostawcy mogą się różnić
Porównania wyników mogą być uzależnione od zasad specyficznych dla danej jurysdykcji oraz modeli wykonania specyficznych dla danego dostawcy. Ponieważ te warunki są różne, ta sama arytmetyka „risk-to-reward” może odzwierciedlać różne mechaniki w świecie rzeczywistym w zależności od tego, gdzie i jak jest wykonywana.
Weryfikacja i kolejne pytanie, które warto zadać
Aby zweryfikować ograniczenia risk reward, skup się na tym, czy podstawowe założenia odpowiadają środowisku, które badasz. Możesz sprawdzić na przykład:
- Jak często zrealizowane wyjścia występują w pobliżu poziomów referencyjnych w porównaniu z sytuacjami, gdy są od nich znacząco oddalone
- Czy koszty i zmienność wykonania są wystarczająco stabilne, aby arytmetyka odzwierciedlała rzeczywistość
- Czy wyniki (jeśli je badasz) pozostają spójne w różnych reżimach rynkowych, a nie tylko w jednym okresie
Przydatne kolejne pytanie brzmi: które założenia w Twoim setupie są najbardziej wrażliwe—lokalizacja wejścia/wyjścia, timing czy koszty netto?