Częste błędy z ograniczeniami relacji zysku do ryzyka
Bezpośrednia odpowiedź
Częste błędy z ograniczeniami relacji zysku do ryzyka zwykle zaczynają się od traktowania koncepcji zysku do ryzyka jako stałej, zamiast warunkowej. Ludzie często zakładają, że relacja będzie dokładnie utrzymana, ignorują koszty i poślizg wykonania zleceń, albo przeprowadzają obliczenia bez podania założeń, których użyli. Innym częstym błędem jest traktowanie historycznych lub testowanych na danych przeszłych zależności jako dowodu na przyszłe wyniki.
Mechanizm i definicja
Ograniczenia relacji zysku do ryzyka odnoszą się do praktycznych granic tego, jak użyteczne jest obliczenie relacji zysku do ryzyka w podejmowaniu decyzji. „Ryzyko” zazwyczaj oznacza oczekiwaną stratę, jeśli wystąpi z góry określony niekorzystny scenariusz, a „zysk” oznacza zysk, jeśli wystąpi scenariusz przeciwny. Ograniczenie polega na tym, że obie części zależą od założeń: gdzie następuje wejście, jak daleko może przesunąć się cena, czy wyjścia zostaną zrealizowane zgodnie z planem oraz jak opłaty/spready/poślizg zmieniają rzeczywiste wyniki.
Neutralnym sposobem ujęcia tego jest stwierdzenie: relacja zysku do ryzyka jest modelem intencji, a nie gwarancją zrealizowanych wyników. Dla każdego przykładu należy podać dane wejściowe obliczeń oraz zakładany scenariusz (na przykład idealne wypełnienia na dokładnych poziomach w porównaniu z realistyczną realizacją).
Dowód lub przykład (neutralne weryfikacje)
Rozważmy uproszczony scenariusz, w którym ryzyko jest zdefiniowane jako odległość od poziomu wejścia do poziomu stop, a zysk jako odległość od wejścia do poziomu celu. Częstym błędem jest obliczenie relacji przy użyciu odległości, ale zapomnienie, że zrealizowany wynik może się różnić, gdy:
- Realizacja zleceń nie następuje po zakładanych cenach (wypełnienia mogą być gorsze niż planowano).
- Koszty mają zastosowanie nawet wtedy, gdy „tylko” używa się obliczeń opartych na odległości (spready, prowizje i inne koszty transakcyjne mogą zmniejszyć zysk i zwiększyć efektywne ryzyko).
- Planowany stop lub cel może nie zostać osiągnięty w sposób zakładany przez model (na przykład luki lub gwałtowne ruchy mogą zmienić, które wyjście nastąpi).
Praktyczną weryfikacją jest zapisanie, co musi być prawdą, aby liczby dotyczące ryzyka i zysku pozostały ważne. Jeśli jakikolwiek wymagany warunek nie jest jasno określony (lub nie można go zweryfikować), ograniczenie relacji zysku do ryzyka staje się istotne.
Istotne ograniczenia i ryzyka
Co najmniej jeden istotny tryb awarii to „dryf założeń”: dane wejściowe modelu (założenia dotyczące wejścia, wyjścia i kosztów) oddalają się od rzeczywistości, więc relacja przestaje odzwierciedlać rzeczywisty rozkład wyników transakcji. Innym ograniczeniem jest to, że relacja zysku do ryzyka opiera się na rozkładzie wyników, którego nie można zakładać, że pozostanie stabilny. Wyniki różnią się w zależności od warunków rynkowych, jakości realizacji zleceń, kosztów i jurysdykcji.
Dalszym ryzykiem jest nadmierna pewność siebie wynikająca z uproszczonych testów na danych przeszłych lub przeszłych wzorców. Zależności historyczne nie stanowią podstawy do przewidywania przyszłych wyników, zwłaszcza gdy zmieniają się spready, płynność, zmienność i warunki realizacji zleceń.
Weryfikacja i kolejne pytanie
Aby zweryfikować swoje zrozumienie, sprawdź, czy Twoje rozumowanie dotyczące relacji zysku do ryzyka jest jednoznaczne co do danych wejściowych i scenariusza. Zadaj sobie pytanie:
- Jakie ceny (wejście, stop, cel) są zakładane i czy te założenia są realistyczne?
- Jakie koszty są uwzględnione (i jak zmieniają one efektywne ryzyko i zysk)?
- Co musi być prawdą, aby obliczenia odpowiadały zrealizowanym wynikom?
- Czy Twój wniosek opiera się na historii tak, jakby była gwarancją?
Jeśli chcesz pójść o krok głębiej, kolejne pytanie, które należy wyjaśnić, brzmi: jak koszty i jakość realizacji zleceń zmieniają zrealizowane ryzyko i zysk w porównaniu z uproszczonym modelem opartym na odległości?