Jakie są ograniczenia Multiple Position Sizing?
Czym to jest (mechanika w prostych słowach)
Multiple Position Sizing oznacza używanie więcej niż jednej pozycji w tym samym czasie i wybieranie wielkości każdej pozycji na podstawie tego, jak oddziałują one ze sobą oraz z Twoim ogólnym celem ryzyka. Celem jest zazwyczaj zapobieganie sytuacji, w której całkowita ekspozycja staje się większa niż zamierzona, gdy pozycje się nakładają.
W praktyce koncepcja ta zazwyczaj opiera się na danych wejściowych, takich jak kierunek pozycji, wielkość pozycji oraz założenia dotyczące tego, jak cena porusza się w istotnych scenariuszach. Niektóre podejścia starają się również uwzględnić nakładanie się (na przykład wiele pozycji, które mogą reagować podobnie na te same czynniki rynkowe). Kluczową ideą jest to, że „ryzyko na pozycję” nie jest tym samym, co „ryzyko dla całego zestawu pozycji”.
Jak Multiple Position Sizing może działać w teorii
Uproszczony sposób myślenia o tym jest następujący:
- Definiujesz całkowity budżet ryzyka dla okresu handlowego lub dla zestawu otwartych pozycji.
- Alokujesz ten budżet pomiędzy wiele pozycji.
- Szacujesz, jak zachowywałby się łączny zestaw pozycji, gdyby cena się poruszyła, a wiele pozycji zostało dotkniętych jednocześnie.
Gdy założenia użyte w kroku 3 odpowiadają temu, co dzieje się w rzeczywistości (w tym kosztom i wykonaniu), określanie wielkości pozycji może pomóc utrzymać łączną ekspozycję bliżej zamierzonego poziomu.
Typowe tryby awarii i przykłady w stylu dowodowym
Ponieważ podejście to zależy od założeń modelu, ograniczenia często ujawniają się jako przewidywalne tryby awarii.
Niedopasowanie założeń (zmiana zachowania rynku)
Jeśli określasz wielkość pozycji, zakładając szczególną zależność między ruchami cen (na przykład, że dwie pozycje nie będą się obie poruszać przeciwko Tobie tak silnie), ale struktura rynku się zmienia, łączny wpływ może być większy niż oczekiwano. Jest to szczególnie prawdopodobne, gdy zmieniają się reżimy zmienności lub gdy zmieniają się korelacje cen.
Przykładowe założenie: „Pozycja A i B mają pewne wspólne cechy, więc ich łączny drawdown powinien być ograniczony.” Tryb awarii: W nowym reżimie obie pozycje mogą poruszać się przeciwko Tobie jednocześnie, zwiększając całkowitą stratę ponad to, co przewidywała logika określania wielkości pozycji.
Nieuwzględnione koszty i różnice w wykonaniu
Nawet jeśli określanie wielkości pozycji jest matematycznie spójne, rzeczywiste wyniki mogą się różnić, gdy znaczenie mają koszty i wykonanie. Koszty mogą obejmować spready i inne opłaty związane z transakcjami, podczas gdy różnice w wykonaniu mogą obejmować częściowe wypełnienia, opóźnione wypełnienia lub poślizg podczas szybkich zmian cen.
Założenie: „Planowane ceny wejścia/wyjścia i efektywne koszty odpowiadają obliczeniom.” Tryb awarii: Wyższe niż oczekiwano efektywne koszty zmniejszają dokładność budżetu ryzyka, więc łączny zestaw pozycji zachowuje się gorzej niż obliczono.
Niejednoznaczność definicji ryzyka (co oznacza „ryzyko”)
Multiple Position Sizing może być ograniczone przez sposób, w jaki ryzyko jest definiowane i mierzone. „Ryzyko” może oznaczać różne rzeczy: drawdown, zmienność, odległość do poziomu unieważnienia, czas trwania ekspozycji lub straty ogonowe. Jeśli logika określania wielkości pozycji używa jednej definicji, ale później oceniasz wyniki przy użyciu innej, możesz myśleć, że metoda „powinna była zadziałać”, podczas gdy cel pomiaru był inny.
Założenie: „Określanie wielkości pozycji celuje w tę samą miarę ryzyka, którą śledzę po fakcie.” Tryb awarii: Strategia utrzymuje jedną metrykę pod kontrolą, pozwalając jednocześnie innej metryce (na przykład szczytowemu drawdownowi lub czasowi trwania drawdownu) stać się dużej.
Historyczne zależności nie prognozują przyszłych wyników
Nawet jeśli metoda określania wielkości pozycji działała akceptowalnie na danych historycznych, zależności używane do określania wielkości pozycji mogą się pogarszać wraz z ewolucją warunków rynkowych. Przeszłe zachowanie może być przydatne do formułowania hipotez, ale nie może ustalić, że przyszłe wyniki będą zgodne.
Założenie: „Przeszłe oddziaływanie między pozycjami jest wystarczająco stabilne do określania wielkości pozycji.” Tryb awarii: Przyszłe oddziaływanie jest inne, więc łączna ekspozycja się zmienia.
Istotne ograniczenia i ryzyka (kiedy jest to mniej przydatne)
Multiple Position Sizing jest często mniej przydatne, gdy nie można wiarygodnie oszacować danych wejściowych, od których zależy.
Wysoka niepewność co do danych wejściowych
Jeśli masz słabe szacunki zmienności, korelacji lub sposobu, w jaki wiele pozycji nakłada się w scenariuszach, które Cię interesują, określanie wielkości pozycji staje się bardziej zgadywaniem niż kontrolą.
Szybkie zmiany i zmiany reżimu
Gdy warunki rynkowe zmieniają się szybko, każda logika określania wielkości pozycji oparta na wcześniejszych założeniach może pozostawać w tyle za rzeczywistością. Zmniejsza to wartość planowania „typowych” łącznych wyników.
Ograniczenia operacyjne, których nie można zweryfikować
Jeśli nie możesz zweryfikować kluczowych elementów — takich jak efektywne koszty transakcyjne, czas wykonania i sposób, w jaki platforma agreguje ekspozycje pozycji — nie możesz potwierdzić, że zamierzone „łączone ryzyko” jest realizowane.