Cos’è un Esempio Pratico del Rischio di Drawdown?

Risposta diretta

Il rischio di drawdown è la possibilità che l’equity del tuo conto scenda notevolmente rispetto a un livello massimo precedente. Un esempio pratico rende concreto questo concetto scegliendo un valore iniziale di equity, un percorso di valori di equity (o rendimenti) e calcolando poi una misura di drawdown in base a ipotesi dichiarate.

In questo articolo, l’esempio pratico utilizza un percorso di equity semplificato e completamente specificato e presuppone l’assenza di dati in tempo reale, in modo che tu possa verificare autonomamente ogni singolo passaggio aritmetico.

Meccanismo e definizione

Equity è il valore del tuo conto, compresi profitti e perdite. Equity massima è il valore più alto di equity osservato fino a un determinato momento. Il drawdown in un dato momento è la riduzione percentuale rispetto al massimo più recente.

Un modo comune per quantificarlo è il maximum drawdown in un periodo: la massima riduzione percentuale che si verifica in qualsiasi momento durante quel periodo.

Il rischio di drawdown si riferisce quindi a quanto ampio potrebbe essere quel maximum drawdown, date le condizioni che generano il percorso di equity (volatilità di mercato, comportamento della strategia, qualità dell’esecuzione e costi). In altre parole, riguarda l’entità del downside, non la certezza futura.

Importante distinzione:

• Meccaniche stabili: come si calcola il drawdown a partire dall’equity e dai massimi.
• Condizioni variabili: quale percorso di equity potresti effettivamente sperimentare nei mercati reali.

Esempio pratico (numerico)

Supponiamo esplicitamente quanto segue:

1. Parti con un’equity di $10.000 al tempo 0.
2. Nei successivi 5 istanti temporali, l’equity del conto assume questi valori:
   • t1: $10.500
   • t2: $10.200
   • t3: $9.800
   • t4: $11.000
   • t5: $9.600
3. Il drawdown percentuale è calcolato come:
   • drawdown% = (massimo − equity) / massimo × 100
4. L’equity massima in ogni momento è il valore più alto di equity osservato fino a quel punto.

Ora calcoliamo passo dopo passo:

• A t1: massimo = 10.500. drawdown% = (10.500 − 10.500)/10.500 = 0%
• A t2: il massimo è ancora 10.500. drawdown% = (10.500 − 10.200)/10.500 × 100 = 2,857…%
• A t3: il massimo è ancora 10.500. drawdown% = (10.500 − 9.800)/10.500 × 100 = 6,666…%
• A t4: l’equity è 11.000, quindi il massimo si aggiorna a 11.000. drawdown% = (11.000 − 11.000)/11.000 = 0%
• A t5: il massimo è 11.000. drawdown% = (11.000 − 9.600)/11.000 × 100 = 12,727…%

Pertanto, il maximum drawdown tra t1 e t5 è il drawdown% più alto, ovvero circa il 12,73%.

Come questo diventa “rischio di drawdown”:

• Sotto le ipotesi dichiarate sul percorso di equity, l’entità del rischio (nel senso della massima caduta potenziale osservata in quel percorso) è ~12,73%.
• Nell’uso reale, non conosceresti il percorso futuro di equity; dovresti valutare come diverse condizioni plausibili possano produrre drawdown diversi.

Evidenze, limitazioni e rischi

Anche con calcoli aritmetici corretti, le stime del rischio di drawdown possono fallire per motivi concreti:

1. Le ipotesi sul percorso di equity potrebbero non essere valide. L’esempio pratico fissa i risultati di equity. I mercati reali possono produrre sequenze diverse, comprese cadute più profonde.

2. Costi ed esecuzione possono peggiorare i risultati di equity. L’esempio presuppone che i valori di equity siano già noti. Nella pratica, spread, commissioni, rollover, slippage e qualità dell’esecuzione di stop/limit possono alterare il percorso effettivo.

3. La volatilità in evoluzione modifica la distribuzione dei rendimenti. I drawdown possono accelerare in condizioni rapide e illiquide. Le relazioni storiche non garantiscono il comportamento futuro.

4. Un errore comune è la “mancata comprensione della definizione di massimo”. Se calcoli il drawdown a partire da un massimo errato (ad esempio, una finestra o una base diversa), puoi ottenere un maximum drawdown sostanzialmente diverso.

5. Le misure su singolo periodo possono nascondere la dinamica di recupero. Il maximum drawdown cattura la peggiore caduta, ma non quanto velocemente l’equity si riprende o quanto rischio era presente prima del massimo.

Verifica e prossima domanda

Puoi verificare autonomamente questo esempio pratico ricalcolando ogni drawdown% usando la formula (massimo − equity) / massimo × 100 e tenendo traccia di quale massimo si applica in ogni istante. Se un valore intermedio differisce, probabilmente deriva da un’ipotesi diversa sul massimo.

Prossima domanda da chiarire autonomamente: quale definizione di drawdown stai utilizzando (ad esempio, maximum drawdown su una finestra, drawdown in un punto specifico o misure di time-under-water), perché definizioni diverse possono portare a conclusioni diverse sul “rischio di drawdown” anche quando i valori di equity sono identici.