Apa saja keterbatasan Multiple Position Sizing?
Apa itu (mekanisme dalam istilah sederhana)
Multiple Position Sizing berarti menggunakan lebih dari satu posisi pada waktu yang sama dan memilih ukuran setiap posisi berdasarkan bagaimana posisi-posisi tersebut saling berinteraksi satu sama lain dan dengan target risiko keseluruhan Anda. Tujuannya biasanya untuk mencegah total eksposur menjadi lebih besar dari yang diinginkan ketika posisi-posisi saling tumpang tindih.
Dalam praktiknya, konsep ini biasanya bergantung pada masukan seperti arah posisi, ukuran posisi, dan asumsi tentang bagaimana pergerakan harga dalam skenario yang relevan. Beberapa pendekatan juga mencoba memperhitungkan tumpang tindih (misalnya, beberapa posisi yang mungkin merespons secara serupa terhadap pendorong pasar yang sama). Ide utamanya adalah bahwa “risiko per posisi” tidak sama dengan “risiko untuk gabungan posisi.”
Bagaimana Multiple Position Sizing dapat bekerja secara teori
Cara sederhana untuk memikirkannya adalah:
- Anda menentukan anggaran risiko total untuk periode perdagangan atau untuk kumpulan posisi terbuka.
- Anda mengalokasikan anggaran tersebut ke beberapa posisi.
- Anda memperkirakan bagaimana gabungan posisi akan berperilaku jika harga bergerak dan beberapa posisi terpengaruh secara bersamaan.
Ketika asumsi yang digunakan pada langkah 3 sesuai dengan apa yang terjadi di kenyataan (termasuk biaya dan eksekusi), penentuan ukuran posisi dapat membantu menjaga eksposur gabungan tetap lebih dekat ke tingkat yang diinginkan.
Mode kegagalan umum dan contoh bergaya bukti
Karena pendekatan ini bergantung pada asumsi model, keterbatasan sering muncul sebagai mode kegagalan yang dapat diprediksi.
Ketidaksesuaian asumsi (perubahan perilaku pasar)
Jika Anda menentukan ukuran posisi dengan asumsi hubungan tertentu antara pergerakan harga (misalnya, bahwa dua posisi tidak akan sama-sama bergerak melawan Anda secara kuat), tetapi struktur pasar berubah, dampak gabungan bisa lebih besar dari yang diperkirakan. Ini sangat mungkin terjadi ketika rezim volatilitas berubah atau ketika korelasi harga berubah.
Contoh asumsi: “Posisi A dan B memiliki beberapa karakteristik yang sama, sehingga drawdown gabungannya seharusnya terbatas.” Mode kegagalan: Dalam rezim baru, kedua posisi mungkin bergerak melawan Anda secara bersamaan, meningkatkan total kerugian melampaui apa yang diantisipasi oleh logika penentuan ukuran posisi.
Biaya yang tidak diperhitungkan dan perbedaan eksekusi
Bahkan jika penentuan ukuran posisi konsisten secara matematis, hasil nyata dapat menyimpang ketika biaya dan eksekusi menjadi penting. Biaya dapat mencakup spread dan biaya terkait transaksi lainnya, sementara perbedaan eksekusi dapat mencakup pemenuhan sebagian (partial fills), keterlambatan pemenuhan, atau selisih harga (slippage) selama perubahan harga yang cepat.
Asumsi: “Harga masuk/keluar yang direncanakan dan biaya efektif sesuai dengan perhitungan.” Mode kegagalan: Biaya efektif yang lebih tinggi dari perkiraan mengurangi akurasi anggaran risiko, sehingga gabungan posisi berperilaku lebih buruk daripada yang dihitung.
Ambiguitas definisi risiko (apa arti “risiko”)
Multiple Position Sizing dapat dibatasi oleh bagaimana risiko didefinisikan dan diukur. “Risiko” dapat berarti hal yang berbeda: drawdown, volatilitas, jarak ke level pembatalan, durasi eksposur, atau kerugian ekor (tail losses). Jika logika penentuan ukuran posisi Anda menggunakan satu definisi tetapi Anda kemudian mengevaluasi hasil menggunakan definisi lain, Anda mungkin mengira metode tersebut “seharusnya berhasil” padahal target pengukurannya berbeda.
Asumsi: “Penentuan ukuran posisi menargetkan ukuran risiko yang sama dengan yang saya lacak setelahnya.” Mode kegagalan: Strategi menjaga satu metrik tetap terkendali sementara membiarkan metrik lain (misalnya, drawdown puncak atau durasi dalam drawdown) menjadi besar.
Hubungan historis tidak meramalkan hasil masa depan
Bahkan ketika metode penentuan ukuran posisi berkinerja dapat diterima dalam data historis, hubungan yang digunakan untuk penentuan ukuran posisi dapat memburuk seiring berkembangnya kondisi pasar. Perilaku masa lalu dapat berguna untuk membentuk hipotesis, tetapi tidak dapat memastikan bahwa hasil masa depan akan sesuai.
Asumsi: “Interaksi masa lalu antar posisi cukup stabil untuk penentuan ukuran posisi.” Mode kegagalan: Interaksi masa depan berbeda, sehingga eksposur gabungan berubah.
Keterbatasan dan risiko yang relevan (kapan metode ini kurang berguna)
Multiple Position Sizing sering kali kurang berguna ketika Anda tidak dapat memperkirakan masukan yang menjadi sandarannya secara andal.
Ketidakpastian tinggi tentang masukan
Jika Anda memiliki perkiraan yang lemah tentang volatilitas, korelasi, atau cara beberapa posisi saling tumpang tindih dalam skenario yang Anda pedulikan, penentuan ukuran posisi menjadi lebih tentang menebak daripada mengendalikan.
Perubahan cepat dan pergeseran rezim
Ketika kondisi pasar berubah dengan cepat, logika penentuan ukuran posisi apa pun yang didasarkan pada asumsi sebelumnya mungkin tertinggal dari kenyataan. Ini mengurangi nilai perencanaan untuk hasil gabungan yang “khas.”
Kendala operasional yang tidak dapat Anda verifikasi
Jika Anda tidak dapat memverifikasi komponen-komponen kunci—seperti biaya transaksi efektif, waktu eksekusi, dan bagaimana platform menggabungkan eksposur posisi—maka Anda tidak dapat mengonfirmasi bahwa “risiko gabungan” yang diinginkan sedang terwujud.