Respuesta directa
El dimensionamiento de múltiples posiciones consiste en dimensionar más de una posición utilizando entradas que vinculan: (1) tu capacidad total de riesgo disponible, (2) el riesgo que deseas gastar, (3) cómo asignas ese riesgo entre las posiciones y (4) la mecánica de negociación que convierte el “riesgo” en tamaño de posición. Las entradas requeridas se dividen en cuatro grupos: contexto de la cuenta, entradas de la regla de riesgo, entradas de distancia de precio y costos por posición, y entradas de restricciones (límites que pueden romper el cálculo).
Mecanismo y definición: qué significan las “entradas”
En este contexto, una “entrada” es cualquier variable que tu método de dimensionamiento utiliza para calcular un tamaño de orden (por ejemplo, lotes/unidades) para cada posición. Un enfoque de múltiples posiciones debe incluir tanto mecánica estable como condiciones variables. La mecánica estable son cosas que defines una vez (como un presupuesto de riesgo total y cómo lo asignas). Las condiciones variables son cosas que pueden diferir según el mercado o el proveedor (como la distancia de stop que planeas y los costos de transacción).
1) Contexto de la cuenta y del instrumento
Necesitas la divisa de la cuenta y un método de conversión, porque los cálculos de riesgo a menudo se expresan en términos de la cuenta. Si tu stop y tu entrada están cotizados en una divisa diferente, debes asumir una tasa de conversión o mostrar la lógica de conversión que utilizarás.
También necesitas los detalles del contrato del instrumento relevantes para tu método de dimensionamiento (por ejemplo, cómo el movimiento del precio se traduce en ganancias/pérdidas por unidad). Sin esas reglas de conversión, el “riesgo por posición” no puede convertirse en un tamaño de posición.
2) Una regla de riesgo total (la entrada de “capacidad de riesgo”)
Debes definir el presupuesto de riesgo total que estás asignando al conjunto de posiciones (a menudo expresado como un porcentaje del capital de la cuenta o un monto fijo en divisa). También necesitas la base para el porcentaje (comúnmente capital versus saldo), ya que el mismo porcentaje produce montos diferentes cuando los componentes de la cuenta difieren.
Supuesto a declarar explícitamente: si el presupuesto de riesgo es para el conjunto combinado en el mismo período de tiempo, o para eventos independientes.
3) Asignación de riesgo por posición
Necesitas una regla que asigne el presupuesto de riesgo total entre múltiples posiciones. Las entradas aquí incluyen:
- Número de posiciones en el conjunto.
- Pesos de asignación (riesgo igual por posición, riesgo escalado por relevancia, u otra ponderación definida).
- Si las asignaciones cambian cuando una posición se cierra antes que las demás.
Supuesto a declarar explícitamente: si las asignaciones se deciden antes de que ocurra cualquier ejecución (una asignación estática) o pueden actualizarse dinámicamente.
4) Entradas de distancia de precio y stop
El dimensionamiento depende de cuánto puede moverse el precio en contra de la posición bajo tu escenario. Como mínimo, necesitas el precio de entrada planificado y el nivel de stop planificado para cada posición. A partir de estos, derivas la distancia de stop.
Limitación importante: la distancia de stop es un supuesto. La ejecución real puede diferir de los niveles planificados debido a spreads, deslizamiento o manejo de órdenes.
5) Entradas de costos de transacción que afectan el riesgo efectivo
Para que el “riesgo” sea realista, necesitas supuestos de costos por posición, tales como:
- Spread o diferencia esperada entre bid/ask en la entrada y la salida.
- Cualquier comisión o tarifa cobrada por unidad.
- Si corresponde, cargos de financiamiento o nocturnos que puedan importar durante el mantenimiento de la posición.
Debido a que los costos pueden variar, trátalos como entradas de escenario. Si los omites, el tamaño calculado puede no coincidir con tu reducción efectiva.
6) Entradas de restricciones (los puntos de falla)
Incluso con matemáticas consistentes, el dimensionamiento de múltiples posiciones puede fallar debido a restricciones. Debes incluir entradas para:
- Límites de margen o apalancamiento (¿puedes abrir todas las posiciones con los tamaños calculados?).
- Límites de exposición que impongas (por ejemplo, límites por instrumento, o límites en exposición correlacionada).
- Restricciones de la plataforma como el tamaño mínimo de operación y el tamaño del paso.
Evidencia o ejemplo (con supuestos declarados)
Considera dos posiciones que comparten un presupuesto de riesgo total. Entradas:
- Presupuesto de riesgo total: 1 unidad de divisa de la cuenta (supón que este es el máximo que deseas perder en ambas posiciones en el escenario).
- Pesos de asignación: 50/50, por lo que cada posición recibe 0,5 unidades de divisa de riesgo.
- Para cada posición, asumes un precio de entrada y un nivel de stop, produciendo una distancia de stop planificada.
- Asumes costos de transacción por posición (por ejemplo, un componente de spread esperado y un modelo de comisión) para poder ajustar el riesgo efectivo.
- Asumes la conversión del contrato de movimiento de precio a ganancias/pérdidas en la divisa de la cuenta.