Drawdown
¿Qué es el drawdown?
El drawdown es una medida de la caída desde un punto alto anterior hasta un punto bajo posterior. En pocas palabras: te indica cuánto cayó algo después de alcanzar un pico.
En un contexto de trading, “algo” suele ser el valor de una cuenta, la curva de equidad (valor de la cuenta incluyendo los efectos de las posiciones abiertas) u otra serie de rendimiento definida por las reglas de medición que elijas. La idea clave es que el drawdown compara un punto más bajo posterior con un punto más alto anterior, en lugar de comparar el rendimiento con una referencia fija.
El drawdown se discute comúnmente usando dos formatos:
- Drawdown absoluto: la caída en valor (por ejemplo, una disminución en unidades de la moneda de la cuenta).
- Drawdown porcentual: la caída expresada como una fracción o porcentaje del valor máximo.
Cómo funciona el drawdown (mecánica y medición)
El drawdown se calcula a partir de un pico y un valle.
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Identificar el pico Un pico es el valor más alto observado durante un período de tiempo elegido, utilizando una definición elegida de la serie de valores (como la equidad). “El más alto observado” depende de cómo muestrees el tiempo (cada tick, cierre diario, puntos mensuales, etc.).
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Encontrar el valle después del pico Después de que ocurre el pico, el valle es el valor más bajo observado antes de que la serie alcance un nuevo pico nuevamente (o antes de que termine el período).
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Calcular la caída
- Drawdown absoluto = valor del pico menos valor del valle.
- Drawdown porcentual = (valor del pico menos valor del valle) dividido por el valor del pico.
- Decidir cómo manejar múltiples caídas Una serie temporal puede pasar por muchos picos y valles. Dependiendo del método:
- Podrías registrar la mayor caída única dentro de un período.
- O podrías construir una curva de drawdown que siga el drawdown continuamente desde el pico más reciente.
Dos consecuencias prácticas se derivan de estos pasos:
- Un número de drawdown solo es significativo cuando se establecen las reglas de medición.
- El mismo comportamiento subyacente de la cuenta puede producir diferentes resultados de drawdown si cambian la ventana de cálculo, la definición de pico o el muestreo de datos.
Cómo se relaciona el drawdown con el riesgo
El drawdown se utiliza a menudo como una descripción del riesgo porque una caída más grande puede reducir la capacidad de soportar movimientos adversos adicionales. Sin embargo, el drawdown no es lo mismo que “riesgo” en el sentido estricto.
Algunas razones por las que el drawdown es una métrica de riesgo limitada:
- Es retrospectivo: el drawdown describe lo que ya sucedió.
- No explica la causalidad: puedes alcanzar un gran drawdown por diferentes razones (por ejemplo, decisiones de tamaño de posición, concentración de exposición o resultados de ejecución).
- Comprime un comportamiento complejo en un solo número: la trayectoria importa. Dos escenarios podrían compartir un drawdown máximo similar mientras tienen secuencias muy diferentes de caídas y recuperaciones.
Limitaciones clave, incertidumbres y qué verificar
Debido a que el drawdown depende de elecciones, la verificación independiente requiere que compruebes las definiciones.
1) Definición de valor (equidad vs. saldo vs. P&L realizado) Si una serie incluye posiciones abiertas (equidad), el drawdown puede aparecer antes de que se cierren las posiciones. Si la serie usa solo el saldo realizado, el drawdown se verá diferente. Aclara qué serie se utiliza.
2) Ventana de tiempo y pico inicial El drawdown máximo en “los últimos 12 meses” puede diferir del drawdown máximo “desde el inicio”. Además, el pico inicial puede sesgar los resultados: si comienzas a medir después de un máximo anterior, puedes subestimar el drawdown histórico real.
3) Marco porcentual vs. absoluto El drawdown porcentual puede ser más comparable entre cuentas de diferentes tamaños, mientras que el drawdown absoluto se relaciona con el impacto en la moneda. Ambos pueden ser informativos, pero pueden llevar a interpretaciones diferentes.
4) La velocidad de recuperación no está garantizada por la profundidad del drawdown Un drawdown profundo podría recuperarse rápida o lentamente. Si te importan las recuperaciones, necesitas métricas adicionales (como el tiempo de recuperación), ya que el drawdown por sí solo no especifica la duración.
5) Calidad de datos y muestreo Los puntos faltantes (por ejemplo, usar valores de cierre diario en lugar de valores intradía) pueden subestimar los valles y distorsionar las medidas de pico a valle. La verificación debe incluir la granularidad de datos utilizada.
Riesgos comúnmente experimentados durante un drawdown (conceptual)
El drawdown es una métrica descriptiva, pero los períodos de caída a menudo coinciden con tensiones operativas y de mercado. Los factores de riesgo típicos que pueden contribuir o amplificar las caídas incluyen:
- Sensibilidad al apalancamiento: un mayor apalancamiento puede aumentar las oscilaciones de la equidad.
- Cambios en la ejecución y el spread: una ejecución adversa puede empeorar los valles.
- Concentración y correlación de posiciones: la exposición a impulsores de mercado similares puede moverse en conjunto.
- Estrés conductual y calidad de las decisiones: aunque no se puede medir solo con el drawdown, la toma de decisiones bajo presión puede afectar los resultados.
Estos puntos no son pruebas de que cada drawdown sea causado por estos factores; son categorías a considerar al explicar por qué ocurrió un drawdown.
Formas prácticas de interpretar el drawdown sin excederse
Un enfoque útil es tratar el drawdown como una medición histórica definida, no como una promesa sobre el futuro. La interpretación debe ceñirse a lo que se puede comprobar a partir de las reglas de cálculo y la serie subyacente.
Si deseas hacer comparaciones, concéntrate en la consistencia:
- Usa el mismo tipo de drawdown (absoluto vs. porcentual).
- Usa la misma serie de valores y método de muestreo.
- Aplica la misma ventana de tiempo y reglas de pico/fin.
También puedes conectar el drawdown con conceptos relacionados, como drawdown máximo, drawdown porcentual y el marco de riesgo a nivel de cuenta. Para más información sobre estos, consulta:
Conceptos relacionados: recuperación y duración
La profundidad del drawdown describe cuán bajo está el valle en relación con el pico. La recuperación describe cómo la serie vuelve hacia o por encima de los máximos anteriores. Dos drawdowns con profundidad similar pueden tener un comportamiento de recuperación muy diferente.
Para explorar los conceptos de recuperación y cómo difieren de la profundidad, puedes consultar recuperación de drawdown. Para un contexto más amplio sobre riesgo y gestión de dinero, consulta gestión de riesgo y dinero en Forex.