Definición e idea central
El drawdown es una medida de cuánto cae un valor desde un máximo anterior. En las discusiones financieras, se calcula con mayor frecuencia a partir de un cambio de pico a valle en la equidad de una cuenta (u otra serie de “valor” elegida).
Un ejemplo práctico comienza estableciendo los datos exactos:
- Serie de equidad: la secuencia de valores de la cuenta a lo largo del tiempo (números que registrarías de tu propio estado de cuenta o de un resultado de backtest).
- Pico: el valor máximo de equidad observado antes del mínimo posterior.
- Valle: el valor más bajo de equidad observado después de ese pico (hasta el siguiente nuevo pico, si estás rastreando el drawdown máximo).
Formatos de salida comunes:
- Drawdown absoluto = Pico − Valle
- Drawdown porcentual = (Pico − Valle) / Pico
Ejemplo numérico práctico (con supuestos explícitos)
Supón lo siguiente y ten en cuenta que estas son elecciones que debes aplicar de manera consistente:
- Medimos la equidad una vez al día en una marca de tiempo específica.
- La equidad incluye P&L no realizado y P&L realizado, y ya refleja las comisiones y financiamientos relevantes que afectan el valor de la cuenta.
- Definimos el episodio de drawdown como el período desde el día del pico hasta el día del valle.
Ahora considera una línea de tiempo de equidad de ejemplo (elegida para ilustración, no basada en datos en vivo):
- Día 1 equidad (pico) = 10,000
- Día 2 equidad = 9,700
- Día 3 equidad = 9,200 (valle)
Paso a paso:
- Pico = 10,000
- Valle = 9,200
- Drawdown absoluto = 10,000 − 9,200 = 800
- Drawdown porcentual = 800 / 10,000 = 0.08 = 8%
Si deseas el drawdown máximo para un historial más largo, calcularías los drawdowns para cada episodio de pico a valle y luego seleccionarías el peor (mayor) drawdown porcentual observado en el conjunto de datos.
Cómo “funciona” esto y qué puede fallar
La mecánica es simple, pero la interpretación depende de cómo midas los datos. Las limitaciones clave y los modos de falla incluyen:
- La frecuencia de medición cambia el resultado: Si muestreas la equidad diariamente, podrías perder los máximos/mínimos intradía y subestimar el verdadero movimiento de pico a valle.
- Lo que incluye la “equidad” es variable: Algunas series pueden excluir ciertos flujos de efectivo o costos, lo que cambia los picos y valles.
- Los límites del episodio importan: Elegir la regla del “siguiente nuevo pico” afecta qué valles pertenecen a qué picos.
- Los costos y la ejecución pueden distorsionar la comparabilidad: Si la equidad en un caso incluye diferentes comisiones, spreads o supuestos de deslizamiento, las comparaciones de drawdown pueden ser engañosas.
- Las relaciones históricas no garantizan el comportamiento futuro: Los patrones de drawdown pasados no pueden establecer que los drawdowns futuros serán menores, mayores o similares.
Verificación y siguiente pregunta a realizar
Para verificar de forma independiente una definición de drawdown, comprueba que cualquier cálculo que veas sea explícito sobre:
- la serie de valor utilizada (equidad, balance u otra medida),
- el muestreo temporal (diario, por hora, tick, etc.),
- la regla de selección del pico (pico antes del valle), y
- si informa el drawdown absoluto, el drawdown porcentual o el drawdown máximo.
Una buena siguiente pregunta es: “¿La definición de drawdown en mi fuente coincide con mis elecciones de medición, o cambia la interpretación?”