Respuesta directa
Para evaluar el “deslizamiento en torno a las noticias” de manera defendible, necesita datos que (1) definan el momento del evento de noticias, (2) midan los resultados de la ejecución de las órdenes, (3) establezcan un precio de referencia para la comparación y (4) capturen los costos y la calidad de los datos. El objetivo no es predecir resultados, sino calcular las diferencias observadas y comprender de dónde proviene la incertidumbre.
Mecanismo y definición
El deslizamiento generalmente significa la brecha entre un precio de referencia elegido en (o cerca de) el momento del envío de la orden y el precio de ejecución real (o el precio promedio efectivo para una ejecución). Cuando el mercado reacciona a las noticias, la volatilidad y la liquidez pueden cambiar rápidamente, por lo que la brecha entre la referencia y la ejecución puede ampliarse.
Una evaluación completa generalmente distingue los mecanismos estables de las condiciones variables:
- Movimiento del mercado: cambios de precios causados por nueva información.
- Fricción de ejecución: restricciones de liquidez, ampliación del diferencial entre oferta y demanda, ejecuciones parciales y el efecto del enrutamiento/gestión de órdenes.
- Costos: costos explícitos (si los hay) y costos implícitos reflejados en los diferenciales y las comisiones.
Datos a recopilar (y por qué)
1) Especificación del evento de noticias
Recopile una identidad y una marca de tiempo claras del evento:
- Hora del evento: cuándo está programada la publicación de datos o cuándo define “el inicio” de la reacción.
- Estándar de hora y zona horaria: el mismo estándar en todas las fuentes de datos.
- Ventana del evento: una regla para lo que significa “en torno a las noticias” (por ejemplo, desde X segundos antes hasta Y segundos después). Indique la regla incluso si luego prueba múltiples ventanas.
2) Construcción del precio de referencia
Elija y documente cómo define el precio de referencia utilizado para el deslizamiento:
- Fuente de referencia: precio medio, último precio operado o punto medio entre oferta y demanda de un lugar específico.
- Regla de marca de tiempo de referencia: si es en el momento del envío de la orden, en el tick más cercano o si se muestrea a una frecuencia fija.
- Regla de consistencia: use el mismo método para cada observación.
3) Datos de ejecución y de órdenes
Necesita suficiente detalle para reconstruir lo que sucedió:
- Hora de envío de la orden y parámetros de la orden (lado, tipo de orden, tamaño).
- Marcas de tiempo de ejecución y precios de ejecución (o al menos un precio de ejecución promedio efectivo).
- Indicadores de ejecución parcial: si la posición se construyó a través de múltiples ejecuciones.
- Órdenes canceladas/expiradas: para evitar mezclar “intentos” y “ejecuciones exitosas” sin seguimiento.
4) Indicadores de costos y liquidez
Para separar la fricción del movimiento puro de precios, incluya variables como:
- Diferencial entre oferta y demanda y su serie temporal cerca de la ventana del evento.
- Indicadores de liquidez/disponibilidad disponibles en sus datos (por ejemplo, medidas de profundidad si las tiene).
- Cualquier comisión o componente de comisión que pueda observar, aplicado con la misma regla contable.
5) Procedencia de los datos y registro de transformaciones
Cree un breve rastro de auditoría:
- De dónde proviene cada campo (exportación de la plataforma, fuente de datos de mercado, fuente del calendario).
- Cualquier conversión de hora, remuestreo o reglas de filtrado.
- Cómo maneja los valores faltantes (eliminar filas, interpolar o etiquetar como faltantes).
Evidencia o cálculo de ejemplo (con supuestos explícitos)
Un cálculo típico define el deslizamiento por ejecución como:
- Deslizamiento = (precio de ejecución efectivo) − (precio de referencia), con el signo definido de manera consistente para compras y ventas.
Un enfoque viable es agregar el deslizamiento en una ventana de evento:
- Calcule el deslizamiento utilizando el precio de referencia en el momento del envío de la orden (supuesto).
- Para cada evento, promedie el deslizamiento en todas las ejecuciones que caen dentro de su ventana de reacción (supuesto).
- También calcule la distribución (mediana y percentiles) porque los efectos impulsados por noticias pueden tener colas pesadas.
Si prueba múltiples tamaños de ventana, trate la elección de la ventana como una variable e informe los resultados para cada ventana en lugar de seleccionar una después de ver el resultado.
Limitaciones y riesgos (modos de fallo materiales)
Al menos una limitación material es relevante para la mayoría de los estudios:
- Desajuste de marcas de tiempo: las horas de los eventos, las marcas de tiempo de los datos de mercado y las marcas de tiempo de ejecución pueden estar en diferentes zonas horarias o tener diferente latencia. Incluso pequeños errores de alineación pueden parecer deslizamiento.
- Sesgo del precio de referencia: elegir una referencia que se retrase o se adelante al momento real de la decisión puede sobreestimar o subestimar el deslizamiento.
- Ejecuciones parciales y comportamiento de las órdenes: si las ejecuciones ocurren durante muchos segundos durante picos de volatilidad, el “deslizamiento” puede mezclar el impacto en el mercado con el momento de la ejecución.
- Sesgo de selección: filtrar solo las órdenes ejecutadas puede eliminar los peores resultados y hacer que los resultados parezcan más limpios.
- No estacionariedad: las relaciones observadas históricamente no garantizan un comportamiento similar en noticias futuras o en diferentes regímenes.
Verificación y siguientes preguntas
Para verificar su evaluación, aplique controles de calidad antes de interpretar los efectos:
- Confirme la alineación de marcas de tiempo verificando si los diferenciales y los movimientos de precios previos al evento parecen plausibles. - Cuantifique la pérdida de datos (ejecuciones faltantes, cotizaciones faltantes u órdenes incompletas).