Costes directos e indirectos en la comparación de cuentas
La comparación de cuentas es el proceso de sopesar el impacto del coste total de diferentes cuentas de trading. Los costes suelen dividirse en dos grupos: costes directos, que aparecen en el momento o alrededor del momento en que se coloca o se iguala una orden, y costes indirectos, que se acumulan con el tiempo o aparecen cuando se convierte, se mantienen posiciones o se utilizan ciertas funciones.
Una forma útil de pensarlo es: los costes directos afectan a la parte de “entrada/salida”, mientras que los costes indirectos afectan a la parte de “mantenimiento/uso”. La misma cuenta puede parecer más barata en una métrica y más cara en otra, especialmente cuando las condiciones del mercado cambian.
Costes directos que puede necesitar incluir
1) Spread y coste de ejecución. El spread es la diferencia entre los precios de compra y venta cotizados para un instrumento. Incluso si no hay comisión, el spread sigue siendo un coste porque determina cuánto movimiento de precio se necesita antes de que una operación sea rentable.
2) Comisiones o tarifas por operación. Algunas cuentas cobran una comisión por operación o por lote. Para comparar de forma justa, necesita la tasa de comisión y una definición coherente del tamaño de la operación utilizada en el cálculo.
3) Tarifas relacionadas con la orden. Dependiendo del proveedor y del tipo de cuenta, puede haber tarifas adicionales vinculadas a la gestión de órdenes, como cargos por ciertos tipos de órdenes o acciones operativas. Si existen tales tarifas, pertenecen a la sección de costes directos.
Supuesto para los cálculos: elija un tamaño de operación, una dirección (compra/venta) y un tiempo de mantenimiento (para los costes indirectos más adelante). Sin estos supuestos, las comparaciones de costes están incompletas.
Costes indirectos que pueden cambiar el resultado
1) Costes de financiación o mantenimiento (carry). Si mantiene posiciones más allá de un momento de corte definido, muchos mercados aplican cargos o créditos por financiación. El importe puede depender del instrumento, de la dirección de la posición y del tiempo.
2) Costes de conversión de divisas. Si la divisa base de su cuenta difiere de la divisa del instrumento o de la liquidación, la conversión de fondos puede conllevar spreads o cargos relacionados con la conversión. Esto afecta al coste neto a largo plazo más que al spread puntual en la entrada.
3) Comisiones por inactividad o mantenimiento de cuenta. Algunas cuentas cobran por inactividad, acceso a la plataforma o administración general de la cuenta. Normalmente son más fáciles de pasar por alto porque no están relacionadas con el volumen de trading.
4) Tarifas de plataforma o acceso a datos. Si una cuenta requiere suscripciones separadas para datos de mercado, el coste total de “usar la cuenta” es mayor, incluso si los costes de trading parecen bajos.
Mecánica estable vs variable: las tasas de comisión y los tarifarios declarados pueden ser relativamente estables para una cuenta determinada, pero los costes realizados aún varían con la volatilidad del mercado, la liquidez y su ejecución.
Evidencia y ejemplos para la verificación
Para verificar qué costes afectan a la comparación de cuentas, confíe en el tarifario publicado y los términos de la cuenta del proveedor. Luego convierta cada tarifa en una estimación coherente por operación o por período.
Ejemplo de enfoque (sin asumir precios en tiempo real):
- Elija un tamaño de operación supuesto (por ejemplo, 1 lote estandarizado) y un número supuesto de operaciones.
- Estime los costes directos utilizando la tasa de comisión o el valor del spread que planea asumir (si su comparación se basa en el spread).
- Para los costes indirectos, decida una duración de mantenimiento supuesta e incluya cualquier mecanismo de financiación o mantenimiento declarado.
- Añada las tarifas fijas (inactividad o suscripciones de datos) sobre una base mensual si desea una comparación justa de manzanas con manzanas.
Un modo común de fallo es mezclar unidades, por ejemplo, comparar una cifra de comisión por lote con una estimación de spread por orden sin estandarizar el tamaño del lote y el número de operaciones.
Limitaciones, riesgos y lo que puede salir mal
Incluso con cálculos cuidadosos, las comparaciones pueden ser engañosas debido a:
- Diferencias de ejecución: dos cuentas pueden mostrar los mismos spreads declarados, pero los precios de ejecución reales pueden diferir.
- Condiciones de mercado cambiantes: los spreads y la liquidez pueden ampliarse o estrecharse, cambiando los costes realizados.
- Cargos dependientes del tiempo: la financiación y otros mecanismos relacionados con el carry dependen del tiempo de mantenimiento y de los momentos de corte.
- Cambios en el tarifario: los proveedores pueden actualizar los términos; su comparación debe basarse en la documentación más actual.
La verificación independiente debe incluir, por lo tanto, comprobar los últimos términos de la cuenta y el tarifario, y luego rehacer el cálculo cuando cambie su patrón de trading (tamaño de operación, frecuencia y tiempo de mantenimiento).
Lista de verificación y siguiente pregunta
Utilice una lista de verificación estructurada:
- Identifique los costes directos enumerados para la cuenta (spread, comisiones, cualquier tarifa de gestión de órdenes).