Respuesta directa
Un ejemplo práctico de supuestos de deslizamiento es un escenario en el que usted elige explícitamente números para determinar cuánto peor (o mejor) es el precio de ejecución real en comparación con el precio de referencia utilizado en el modelado. Luego, traslada esos números a través del cálculo para que el lector pueda ver exactamente cómo afectan los supuestos a los resultados.
Dado que el objetivo es la verificación independiente, cada insumo relacionado con el deslizamiento debe indicarse por separado: la definición del precio de referencia, el monto de deslizamiento supuesto (a menudo en términos de precio o puntos básicos), si se aplica por orden o por ejecución, y qué sucede si la ejecución se divide en múltiples ejecuciones parciales.
Mecanismo o definición
El deslizamiento es la diferencia entre un precio de ejecución de referencia (por ejemplo, el precio que utilizó al estimar una operación) y el precio al que el mercado realmente ejecuta su orden. En el modelado, los supuestos de deslizamiento son las reglas simplificadas que utiliza para convertir esa diferencia en números.
Una forma práctica de hacer esto transparente es separar los mecanismos estables de las condiciones variables:
- Mecanismos estables (lo que usted puede controlar en el modelo): cómo aplica el deslizamiento al precio de referencia, cómo calcula las ganancias/pérdidas a partir de las ejecuciones y cómo maneja la cantidad.
- Condiciones variables del mercado/proveedor (lo que debe suponer o medir): spread típico, si las órdenes se ejecutan de inmediato o con retraso, y la probabilidad de ejecuciones parciales.
Evidencia o ejemplo (con supuestos declarados)
Considere un modelo simple de posición larga con una ejecución de entrada y una ejecución de salida. El ejemplo práctico a continuación utiliza números inventados para que pueda seguir la aritmética.
Supuestos (declare cada insumo)
- Instrumento y unidades de precio: Utilice una única unidad de precio de referencia donde los cambios sean lineales (no se necesitan especificaciones de contrato en esta ilustración).
- Precio de referencia para la entrada: Precio de referencia de entrada = 1.2000.
- Precio de referencia para la salida: Precio de referencia de salida = 1.2050.
- Deslizamiento supuesto para la entrada: La orden se ejecuta peor en 0.0002 (unidades de precio). Por lo tanto, el precio de ejecución de entrada = 1.2000 − 0.0002.
- Deslizamiento supuesto para la salida: Para una posición larga, salir en peor condición significa recibir un precio más bajo. Suponga que la salida se ejecuta peor en 0.0001. Por lo tanto, el precio de ejecución de salida = 1.2050 − 0.0001.
- Cantidad: La cantidad es 1 unidad. (Esto mantiene simple la aritmética del ejemplo).
- Costos excluidos: Este ejemplo ignora comisiones y otras tarifas; trátelos por separado si es necesario.
- Ejecución en una sola operación: Cada lado (entrada y salida) se ejecuta como una sola operación al precio ajustado por deslizamiento supuesto.
Cálculo
- Precio de ejecución de entrada = 1.2000 − 0.0002 = 1.1998
- Precio de ejecución de salida = 1.2050 − 0.0001 = 1.2049
- Movimiento de precio modelado (neto) = Precio de ejecución de salida − Precio de ejecución de entrada
- Movimiento neto modelado = 1.2049 − 1.1998 = 0.0051
Sin supuestos de deslizamiento, el movimiento neto de referencia habría sido 1.2050 − 1.2000 = 0.0050. En este escenario, los supuestos de deslizamiento aumentaron la pérdida neta en relación con la referencia en 0.0001 unidades de precio.
Escenario alternativo para mostrar la sensibilidad de los supuestos (ejecuciones parciales)
Ahora suponga que la entrada se divide en dos ejecuciones:
- Precio de referencia de entrada = 1.2000
- Primera ejecución: 60% de la cantidad, deslizamiento peor en 0.0001 → precio de la primera ejecución = 1.1999
- Segunda ejecución: 40% de la cantidad, deslizamiento peor en 0.0003 → precio de la segunda ejecución = 1.1997
Con cantidad = 1, el precio de entrada ponderado por volumen se convierte en:
- Entrada ponderada = 0.6×1.1999 + 0.4×1.1997 = 1.19982
Incluso si utilizara la idea de un “deslizamiento promedio”, esta división muestra una limitación del modelado: un deslizamiento constante único por operación puede ocultar efectos de momento y diferente calidad de ejecución entre operaciones.
Limitaciones y riesgos
- Los supuestos pueden ser internamente inconsistentes: Si supone valores de deslizamiento que contradicen su definición de precio de referencia o su momento de ejecución, el modelo puede producir diferencias engañosas.
- El spread y el retraso de ejecución suelen estar entrelazados: Los supuestos de deslizamiento pueden, sin querer, contar dos veces (u omitir) el efecto de los cambios en el spread, la latencia o la profundidad del libro de órdenes.
- La simplificación de una sola ejecución puede fallar: La ejecución real puede producir ejecuciones parciales, recotizaciones o cancelaciones de órdenes. Si ignora esto, sus supuestos de deslizamiento pueden subestimar o sobreestimar la variabilidad real.
- Las relaciones históricas no garantizan resultados futuros: Incluso si un entorno similar produjo cierto comportamiento de deslizamiento en el pasado, las condiciones futuras del mercado y la liquidez pueden diferir.