Qué significan los “supuestos de deslizamiento” en la medición
El deslizamiento generalmente significa la diferencia entre el precio que esperaba obtener cuando planificó una ejecución y el precio que realmente recibió cuando ocurrió. Un “supuesto de deslizamiento” es un método específico y declarado (y un dato numérico) que convierte esa diferencia incierta en algo medible para backtesting, simulación o análisis.
Para medir los supuestos de deslizamiento, primero se separa la idea en dos partes:
- Los campos medibles: qué precio esperado, qué precio ejecutado, y si se incluyen comisiones/spreads/comisiones de intermediación.
- La regla de comparación con el tiempo: cómo se emparejan las órdenes planificadas con las ejecuciones y qué marcas de tiempo definen “esperado” vs “ejecutado”.
Si alguna de las partes no está clara, el deslizamiento medido puede ser un artefacto de su metodología en lugar del comportamiento del mercado o de la ejecución.
Un marco medible: campos y marcas de tiempo
Un enfoque de medición práctico define estos campos para cada evento comparable:
- Precio planificado/esperado (P_esperado): el precio utilizado en el momento de la decisión. Los ejemplos incluyen una cotización de referencia (bid/ask/mid) en la marca de tiempo de planificación, o un precio de ejecución proyectado por el modelo.
- Precio ejecutado/real (P_ejec): el precio de ejecución registrado cuando se completa la ejecución (o cuando se toma la ejecución simulada).
- Dirección: compra vs venta, porque el deslizamiento se calcula típicamente de modo que el “movimiento adverso” aumente el costo.
- Deslizamiento en términos de precio:
- Para compras: Δ = P_ejec − P_esperado
- Para ventas: Δ = P_esperado − P_ejec
- Deslizamiento en términos de costo (opcional pero común): Δ multiplicado por el tamaño de la posición y, opcionalmente, neto de costos de transacción—solo si se modelan consistentemente los mismos componentes de costo tanto en los precios esperados como en los ejecutados.
Luego se definen las marcas de tiempo:
- T_planificación: cuando la estrategia decide y selecciona P_esperado.
- T_solicitud_ejecución (opcional): cuando se envía la orden.
- T_ejecución: cuando se determina el precio de ejecución.
La medición solo es significativa cuando el precio “esperado” y el precio “ejecutado” están vinculados a marcas de tiempo claras y a una regla de emparejamiento explícita (por ejemplo: una orden planificada se corresponde con una ejecución, o se agregan ejecuciones parciales).
Dos opciones de comparación (y qué documentar)
Puede medir los supuestos de deslizamiento con cualquiera de estos patrones de comparación. La clave es utilizar el mismo patrón de manera consistente en todo su conjunto de datos.
Opción A: Cotización a ejecución (cotización de referencia esperada a ejecución realizada)
- Elija una referencia en T_planificación (por ejemplo, bid para compras o ask para ventas, o una convención basada en mid).
- Calcule el deslizamiento desde esa referencia hasta la ejecución realizada.
- Documente la convención de cotización exacta y si la referencia es bid/ask o mid.
Opción B: Modelo a ejecución (ejecución esperada del modelo a ejecución realizada)
- En lugar de utilizar una cotización bruta, calcule P_esperado a partir de una regla (por ejemplo, una regla de conversión que estime un precio de ejecución efectivo).
- Calcule el deslizamiento desde la ejecución del modelo hasta la ejecución realizada.
Requisito de similitud importante: ambas opciones deben definir qué significa “esperado”. Si la Opción A utiliza mid y la Opción B utiliza precios ajustados por spread, las comparaciones entre métodos no son comparables.
Evidencia a través de ejemplos: cómo se ve “medido”
Un resultado de medición debe ser más que un solo número. Los resultados comunes son:
- Distribución de Δ (media, mediana, percentiles) en lugar de solo un promedio.
- Frecuencia de deslizamiento adverso vs favorable (para compras vs ventas, las convenciones de signo importan).
- Dependencia del contexto: agrupe por régimen de volatilidad, hora del día o amplitud del spread.
Una lógica de ejemplo simple (sin asumir datos en vivo):
- Para cada evento planificado, registre P_esperado y T_planificación.
- Cuando ocurra la ejecución, registre P_ejec y T_ejecución.
- Calcule Δ utilizando la fórmula que tiene en cuenta la dirección.
- Resuma Δ por grupos que reflejen la dificultad de ejecución (por ejemplo, períodos de spread más amplio).
La “evidencia” es que puede reproducir los mismos valores de Δ a partir de los campos y marcas de tiempo almacenados.
Limitaciones materiales y modos de fallo
Varias limitaciones a menudo rompen la medición del deslizamiento y hacen que los supuestos parezcan más precisos de lo que son:
- Desajuste de marcas de tiempo: Si P_esperado se basa en una cotización que fue visible más tarde (o antes) de lo previsto, puede introducir un sesgo sistemático. 2) Doble contabilización del spread y los costos: Si su precio esperado ya incluye los efectos del spread, pero también resta o suma el spread nuevamente en términos de costo, el deslizamiento medido se convierte en un error contable. 3) Errores de mapeo de ejecución: Las ejecuciones parciales, las cancelaciones de órdenes o múltiples ejecuciones por orden planificada pueden distorsionar el emparejamiento a nivel de evento. 4) No estacionariedad: Las relaciones históricas de deslizamiento a menudo cambian con las condiciones del mercado y la tecnología. Un método que se ajusta a un período puede no ajustarse a otro.