إجابة مباشرة
السندات الأوروبية لا “تمنع” مخاطر الصرف الأجنبي (forex) بشكل inherent. السند الأوروبي يحدد بشكل أساسي مكان وإصدار السند (على سبيل المثال، خارج سوق الدولة الأم للمصدر). مخاطر الصرف الأجنبي موجودة عندما يكون لدى شخص ما تدفقات نقدية أو الالتزامات في عملة، ولكن نفقاته، تمويله، أو عوائده يتم تقييمها بعملة أخرى.
لذلك، يمكن للسندات الأوروبية فقط تقليل مخاطر الصرف الأجنبي تحت افتراضات محددة - عادةً عندما تتطابق التعرضات للمستثمر بشكل طبيعي بالعملة، أو عندما تشمل التهيئة تدابير التغطية. دون هذه الشروط، يمكن أن تؤثر تحركات أسعار الصرف لا تزال على قيمة السند الأوروبي في عملة المستثمر.
كيف تعمل في الممارسة العملية
لفهم الآلية، افصل بين فكرةين:
- مكان إصدار السند (مفهوم السند الأوروبي). “السند الأوروبي” هو تسمية للاتفاقيات الصادرة عبر الحدود، وليس ضمانًا بشأن نتائج العملة.
- أي عملة تدفقات النقدية التي تخلق التعرض (مخاطر الصرف الأجنبي). مخاطر الصرف الأجنبي هي المخاطرة بأن تتغير أسعار الصرف بين الوقت الذي يتم فيه إنشاء الموضع والوقت الذي تحدث فيه تدفقات النقدية.
في رؤية مبسطة، فإن مخاطر الصرف الأجنبي مهمة إذا كان هناك خطوة تحويل. على سبيل المثال، إذا اشترى مستثمر سندًا أوروبيًا حيث يرتبط الفائدة والرأس المال بعملة أ، ولكن المستثمر يقيس الأداء أو لديه الالتزامات بعملة ب، فإن المستثمر يجب أن يتحول إلى الأقل تدفقًا نقديًا. هذا التحويل يجلب عدم اليقين.
تقلل مطابقة العملة من الحاجة إلى التحويلات. إذا تم استلام الفائدة والرأس المال في نفس العملة المستخدمة للالتزامات المستثمارية (أو إذا كانت الالتزامات العامة للمستثمر بالفعل في تلك العملة)، فإن تحركات أسعار الصرف لها تأثير أقل على النتائج الصافية.
يمكن أن تقلل التغطية أيضًا من مخاطر الصرف الأجنبي، ولكن التغطية هي خطوة إضافية. السند الأوروبي نفسه لا يشمل التغطية تلقائيًا؛ التقليل يعتمد على ما إذا كان هناك تغطية موجودة وكيفية تنفيذها (على سبيل المثال، من خلال عقود تعويض تحركات العملة).
مثال أو فحوصات يمكنك التحقق منها
استخدم هذه الفحوصات لرؤية ما إذا كان مخاطر الصرف الأجنبي قد قلل في حالة محددة:
- تحقق من تسمية السند: أي عملة الفائدة والرأس المال؟
- تحقق من عملة قياس المستثمر: أي عملة يتم تقييم العوائد، المحاسبة، أو النفقات بها؟
- تحقق من احتياجات التحويل: هل هناك تحويل مطلوب من عملة السند إلى عملة المستثمر في مواعيد الفائدة أو عند الاستحقاق؟
- تحقق من التغطية الصريحة: هل هناك عقود أو اتفاقيات منفصلة meant لتعويض تحركات العملة؟
إذا وجدت أن تدفقات النقدية والالتزامات تتطابق في نفس العملة ولا يوجد تحويل مطلوب، فإن مخاطر الصرف الأجنبي من تحركات أسعار الصرف أقل. إذا كان هناك تحويل مطلوب، فإن تحركات أسعار الصرف لا تزال مصدرًا مهمًا للغير اليقين.
القيود والمخاطر
“منع” مخاطر الصرف الأجنبي ليس مضمونًا من خلال تسمية السند الأوروبي. النتيجة تعتمد على الحقائق القابلة للتدقيق: تسمية عملة تدفقات النقدية، التعرضات الأخرى للمستثمر لعملة، وما إذا كانت التغطية موجودة.
بالإضافة إلى ذلك، حتى عندما يبدو أن مخاطر الصرف الأجنبي قد قللت من خلال المطابقة، يمكن أن تظل مخاطر أخرى (على سبيل المثال، المخاطر المتعلقة بتسعير السند وشروط الائتمان). أخيرًا، أي بيان حول “كم” مخاطر تم تقليلها هو خاص بالحالة ولا يمكن استنتاجه من مفهوم السند الأوروبي وحده. الخاتمة الأكثر أمانًا هي محدودة: السندات الأوروبية يمكن أن تقلل من مخاطر الصرف الأجنبي فقط عندما يتم مطابقة التعرض للعملة أو التغطية؛ وإلا، فإن عدم اليقين في أسعار الصرف يستمر.