哪些外汇货币对存在相关性？高流动性货币对的有限解释
“相关”对外汇货币对意味着什么
在金融领域，当两个外汇货币对的收益率以可衡量的方式共同变动时，它们就“相关”。相关性通常用 -1 到 +1 之间的数值表示：
- +1：收益率完全同步变动
- 0：在所选数据中无线性共同变动
- -1：它们完全反向变动
一个关键限制是，相关性取决于如何测量：时间窗口（天、周、月）、收益率定义（对数收益率或百分比回报率）以及数据来源。因此，“哪些货币对相关”不能简单地用一个始终成立的固定列表来回答。
在本文中，“高流动性货币对”指的是最活跃交易的主要货币对。将它们放在一起讨论的实用原因是，这些货币对通常拥有深度市场和广泛可用的数据，这使得相关性研究在不同来源之间更具可重复性。
直接回答：高流动性货币对之间的常见相关性模式
在高流动性主要货币对中，相关性通常围绕共同的货币敞口和宏观驱动因素聚集。与其声称精确结果，更准确的做法是描述你可以测试的常见类型的相关性关系：
1) 共享相同基础货币或报价货币的货币对
如果两个货币对包含相同的货币（例如，都包含美元），它们的走势可能经常相关，因为该货币的潜在驱动因素（风险情绪、利率预期、广泛的美元需求）会影响这两个货币对。
在主要货币对中，“共享货币”比较的典型例子包括：
- 包含美元的货币对彼此之间的联动性通常强于不包含美元的货币对。
- 当欧元的驱动因素占主导时，包含欧元的货币对彼此之间可能表现出联动性。
- 当日元对全球收益率或风险变化的敏感性占主导时，包含日元的货币对彼此之间可能表现出联动性。
2) 通过交叉换算相关的货币对
一些货币对因可通过货币算术相互表达而呈现联动。例如，EUR/USD 和 GBP/USD 都受美元影响，而 EUR/GBP 取决于欧元与英镑之间的相对表现。这种结构性联系意味着，共享主导“腿”的货币对之间相关性可能更高，但其符号和强度可能随市场状态而变化。
3) 依赖市场状态的相关性（风险偏好 vs 风险规避）
高流动性货币对在不同市场状态下可能表现出不同的相关性。当某个主导的全球因素控制走势时，主要货币对之间的相关性可能上升。当特定货币受个别因素（如国家特定新闻）主导时，相关性可能减弱或反转。
如何检查哪些货币对相关（以及应比较什么）
要回答你自己的“哪些货币对相关”问题，请使用一致的方法。
- 选择范围：高流动性主要货币对（一组最常交易的货币对符号）。
- 选择周期：相关性在1周与3个月收益率之间可能不同。
- 一致地定义收益率：例如，计算每个货币对在同一时间戳上的每日对数收益率。
- 计算相关性：计算各货币对之间的相关性矩阵。
- 验证稳定性：在多个滚动窗口上重新运行计算，查看关系是否持续存在。
一个有用的独立检验是对称性：如果你的窗口中 EUR/USD 与 USD/JPY 相关，请通过切换到百分比回报率或不同周期来确认该关系不是所选定义的产物。你应该预期会有一些差异。
比较标准：“相似相关性”可能意味着什么
不同研究可能因标准不同而产生不同的“最相关”货币对排名。常见标准包括：
- 按符号划分相关性：仅寻找正相关，或分别考虑负相关。
- 强度阈值：将“高相关性”定义为高于某个选定的绝对值。
- 样本外稳定性：检查相关性在初始窗口之外是否保持相似。