Quais custos podem afetar a marcação de estratégias?

Definição: o que “Marcação de Estratégias” significa em discussões sobre custos

Marcação de Estratégias é uma forma de rotular ou agrupar a atividade de negociação por atributos relacionados à estratégia (por exemplo, as regras que foram aplicadas, o setup que foi identificado ou o contexto em que uma negociação foi colocada). O objetivo é comparar resultados entre marcações.

Ao comparar resultados, os custos importam porque reduzem ou remodelam o desempenho realizado que você observa para cada marcação. Em outras palavras, os custos podem alterar os números que seu sistema de marcação usará posteriormente.

Mecanismo: onde os custos entram no fluxo de trabalho de marcação

Pense em cada resultado marcado como baseado em uma cadeia contábil simplificada:

1. A lógica da estratégia decide uma negociação.
2. O processo de execução determina os preços reais de entrada e saída.
3. Os encargos são aplicados (explícitos e implícitos).
4. Seu conjunto de dados registra as execuções e calcula os resultados por marcação.

Os custos podem afetar a Marcação de Estratégias de duas maneiras amplas:

Custos diretos (explícitos, fáceis de nomear)

Custos diretos são encargos que você geralmente pode identificar como itens separados, tais como:

• Taxas de comissão cobradas por negociação ou por ordem.
• Efeitos relacionados ao spread: mesmo que um spread não seja listado como uma “taxa”, ele altera a diferença entre o preço médio (muitas vezes implícito) e o preço real de execução.
• Encargos de financiamento ou de carry, se seu instrumento ou conta os impuser ao longo do tempo.

Se os custos diretos diferirem por tempo, instrumento ou configurações da conta, duas marcações que parecem semelhantes antes das taxas podem diferir após as taxas.

Custos indiretos (embutidos na execução)

Os custos indiretos nem sempre são mostrados como itens de linha, pois surgem da forma como as ordens são executadas:

• Derrapagem: a diferença entre os preços de execução esperados e reais.
• Atraso de execução: o tempo entre a criação do sinal e o preenchimento da ordem.
• Execuções parciais: quando uma posição é preenchida em várias partes, cada uma com preços efetivos diferentes.
• Sobrecarga de dados/processamento: por exemplo, se seu conjunto de dados de marcação usa preços atrasados ou agregados, o impacto calculado dos custos pode estar incorreto.

Esses custos indiretos podem variar com as condições de mercado (por exemplo, volatilidade e liquidez), o que significa que a “mesma” marcação de estratégia pode experimentar diferentes impactos de custo.

Evidências e exemplo: premissas que você deve adotar para interpretar resultados marcados

Como os custos não são uniformes, você precisa de premissas explícitas para interpretar os resultados. Um exemplo simples:

• Premissa A: você usa os preços de execução realizados de um extrato de conta como base para os resultados.
• Premissa B: você aplica a mesma taxa de comissão e quaisquer regras de financiamento a todas as negociações dentro de cada marcação.

Sob essas premissas, a diferença de custo entre marcações se deve principalmente a diferenças na execução e na frequência de negociação.

Agora considere uma falha de incompatibilidade:

• A Premissa A torna-se “você calcula os retornos usando preços médios”, mas as comissões ainda são deduzidas.
• Resultado: spreads e derrapagem são modelados implicitamente ou ignorados de forma inconsistente.

Isso pode criar uma comparação de marcações enganosa, onde o sistema de marcação parece classificar as estratégias de forma diferente, mesmo que a diferença seja impulsionada pela inconsistência na modelagem de custos.

Limitação material: relações históricas não garantem resultados futuros, pois as condições de execução e os cronogramas de taxas podem mudar.

Limitações e riscos: modos de falha comuns relacionados a custos

Alguns modos de falha são especialmente relevantes para a Marcação de Estratégias:

1. Contagem dupla de custos: Se você subtrair comissões em dois lugares (por exemplo, uma vez em uma coluna de custos e novamente por meio de cálculos de retorno), os resultados marcados podem ficar enviesados.
2. Incompatibilidade de custos entre fontes: Os dados marcados podem vir de um conjunto de dados (backtest ou exportação de diário), enquanto os custos da conta vêm de outro. Se não estiverem alinhados, as comparações por marcação tornam-se não confiáveis.
3. Custos variáveis tratados como constantes: Alguns custos mudam com o instrumento, o tempo, o tamanho da ordem ou o nível da conta. Se sua marcação assume uma única taxa de custo, ela pode atribuir incorretamente o desempenho.
4. Questões de qualidade e tempo de dados: Se as execuções estiverem ausentes, atrasadas ou agregadas, você pode não capturar corretamente os efeitos de derrapagem e spread.

Essas limitações significam que os custos podem tornar as conclusões em nível de marcação frágeis, a menos que você valide as entradas.

Verificação: como verificar de forma independente quais custos afetaram cada marcação

Você pode verificar os impactos dos custos sem depender de previsões, reconciliando as entradas de marcação com os registros primários:

• Reconciliar comissões: Compare as comissões usadas em seus cálculos de marcação com extratos de comissões, faturas ou campos de taxas de negociação exportados.
• Verificar preços de execução realizados: Use os preços de execução registrados (execuções) em vez de estimativas e confirme se os preços de entrada/saída correspondem ao conjunto de dados usado para os cálculos de marcação.