Quais Custos Podem Afetar a Meta de Risco/Retorno?

Custos diretos e indiretos que alteram o risco real e o retorno real

Uma “Meta de Risco/Retorno” é geralmente descrita como um índice que compara uma perda potencial (risco) a um ganho potencial (retorno) com base em onde os preços se movem. Na prática, o índice pode ser diferente uma vez que os custos são incluídos, porque os custos alteram os preços de entrada/saída executados e o lucro ou prejuízo líquido.

Os custos que podem afetar uma Meta de Risco/Retorno se enquadram em dois grupos principais:

• Custos diretos (por negociação e fricção de preço): itens que se aplicam imediatamente ao entrar ou sair.
• Custos indiretos (efeitos de tempo e execução): itens que dependem de como os preenchimentos ocorrem, da rapidez com que a negociação é executada e do que acontece após a execução.

Este artigo explica a mecânica, mostra um exemplo com premissas declaradas e lista limitações comuns e modos de falha para que o leitor possa verificar as entradas de forma independente.

Mecânica: onde os custos entram na Meta de Risco/Retorno

Tipos de custos que alteram diretamente o retorno e o risco

1. Spread (diferença entre compra e venda). Quando você compra, entra perto da ask; quando vende, entra perto da bid. Isso significa que a “distância até a meta” inicial é efetivamente alterada pelo spread.
2. Comissão ou taxas por lote. Se um provedor cobra uma comissão por negociação ou por volume, ela subtrai do retorno líquido e aumenta o risco líquido (porque os custos se somam mesmo se o preço se mover exatamente como planejado).

Tipos de custos que podem alterar indiretamente os resultados

1. Deslizamento (preenchimento não no preço esperado). Se o mercado se mover entre o momento em que uma ordem é colocada e quando é preenchida, o preço de entrada e/ou saída executado pode diferir da referência usada para definir a meta.
2. Encargos de financiamento ou rollover (custo de manutenção). Algumas posições de forex são afetadas por financiamento baseado no tempo. Se você mantiver além de determinados horários, o resultado líquido pode mudar mesmo se o caminho do preço corresponder às expectativas.
3. Ajustes relacionados a swap ou juros (dependente da jurisdição/provedor). O método exato varia, mas o ponto geral é que o tempo pode adicionar ou subtrair do P&L.

Premissa principal usada na maioria dos exemplos de “índice”

Para manter um cálculo significativo, você deve declarar quais níveis de preço está assumindo:

• Você está usando o preço médio, o bid/ask ou um preço de preenchimento esperado?
• Você está adicionando taxas separadamente ou assumindo uma execução “limpa” com custos zero?
• Você está assumindo sem deslizamento e um tempo de manutenção fixo (para financiamento)?

Sem premissas explícitas, o índice da Meta de Risco/Retorno pode se desviar silenciosamente do índice “planejado”.

Evidência ou exemplo: como os custos podem quebrar um índice nominal

Assuma o seguinte (estas são simplificações para ilustração):

• Você define uma entrada em um preço de referência e define uma distância de stop e uma distância de meta.
• O mercado se move exatamente até sua meta, e você sai.
• Você ignora o deslizamento por enquanto.
• Você inclui um spread e uma comissão.

Exemplo de configuração (premissas declaradas):

• Retorno bruto planejado é baseado em uma meta que está X unidades de preço acima da entrada.
• Risco bruto planejado é baseado em um stop que está Y unidades de preço abaixo da entrada.
• O índice planejado é, portanto, X/Y.

Agora inclua os custos diretos:

• Spread efetivamente reduz o ganho líquido para a direção que você negocia, porque seu preenchimento médio não está no mesmo nível da referência.
• Comissão reduz o retorno líquido por um valor fixo por negociação.

Resultado: mesmo se o preço atingir os mesmos níveis de meta e stop em relação à sua referência, o retorno líquido é menor e o risco líquido é maior (ou pelo menos menos favorável). O índice efetivo se torna menor que o X/Y planejado.

Uma limitação material neste exemplo é que ele assume deslizamento zero e ignora encargos baseados no tempo. Em mercados reais, deslizamento e financiamento podem alterar o resultado realizado após a execução.

Limitações e riscos: modos de falha comuns

1. Variabilidade de execução: O deslizamento significa que a entrada e a saída reais podem se desviar dos níveis usados para calcular o índice. 2. Incompatibilidade de preço de referência: Se você construiu o índice usando o preço médio, mas sua execução usa bid/ask, o spread cria uma diferença sistemática. 3. Encargos baseados no tempo: Financiamento/rollover pode adicionar ou subtrair do lucro dependendo do tempo de manutenção. Uma estratégia com o mesmo resultado de preço ainda pode ter resultados líquidos diferentes. 4.