Custos diretos e indiretos que alteram o risco real e o retorno real
Uma “Meta de Risco e Retorno” geralmente é descrita como uma razão que compara uma perda potencial (risco) a um ganho potencial (retorno) com base em para onde os preços se movem. Na prática, a razão pode ser diferente quando os custos são incluídos, porque os custos alteram os preços de entrada/saída executados e o lucro líquido ou prejuízo líquido.
Os custos que podem afetar uma Meta de Risco e Retorno se enquadram em dois grupos principais:
- Custos diretos (por trade e atrito de preço): itens que se aplicam imediatamente ao entrar ou sair.
- Custos indiretos (efeitos de timing e execução): itens que dependem de como os preenchimentos ocorrem, de quão rápido o trade acontece e do que acontece após a execução.
Este artigo explica as mecânicas, mostra um exemplo com premissas declaradas e lista limitações e modos de falha comuns para o leitor verificar as entradas de forma independente.
Mecânicas: onde os custos entram na Meta de Risco e Retorno
Tipos de custo que alteram diretamente o retorno e o risco
- Spread (diferença entre bid/ask). Quando você compra, você entra perto do ask; quando você vende, você entra perto do bid. Isso significa que a “distância até a meta” inicial é efetivamente alterada pelo spread.
- Comissão ou taxas por lote. Se um provedor cobra uma comissão por trade ou por volume, isso subtrai do retorno líquido e aumenta o risco líquido (porque os custos se somam mesmo se o preço se mover exatamente como planejado).
Tipos de custo que podem alterar resultados de forma indireta
- Slippage (preenchimento não ocorre no preço esperado). Se o mercado se mover entre o momento em que uma ordem é colocada e o momento em que ela é preenchida, o preço de entrada executado e/ou o preço de saída podem diferir da referência usada para definir a meta.
- Encargos de financiamento ou rollover (custo de manter a posição). Algumas posições em forex são afetadas por financiamento baseado no tempo. Se você mantiver além de certos horários, o resultado líquido pode mudar mesmo se o caminho do preço corresponder às expectativas.
- Ajustes relacionados a swap ou juros (dependente de jurisdição/provedor). O método exato varia, mas o ponto geral é que o tempo pode adicionar ou subtrair do P&L.
Premissa-chave usada na maioria dos exemplos de “razão”
Para manter um cálculo significativo, você precisa declarar quais níveis de preço você assume:
- Você está usando o preço médio (mid), o bid/ask, ou um preço de preenchimento esperado?
- Você está adicionando taxas separadamente, ou assumindo uma execução “limpa” com zero custos?
- Você está assumindo sem slippage e um tempo de manutenção fixo (para o financiamento)?
Sem premissas explícitas, a razão da Meta de Risco e Retorno pode, silenciosamente, se afastar da razão “planejada”.
Evidência ou exemplo: como custos podem quebrar uma razão nominal
Suponha o seguinte (essas são simplificações apenas para ilustração):
- Você define uma entrada em um preço de referência e define uma distância de stop e uma distância de meta.
- O mercado se move exatamente até sua meta, e você sai.
- Você ignora slippage por enquanto.
- Você inclui um spread e uma comissão.
Configuração de exemplo (premissas declaradas):
- O retorno bruto planejado é baseado em uma meta que está X unidades de preço acima da entrada.
- O risco bruto planejado é baseado em um stop que está Y unidades de preço abaixo da entrada.
- A razão planejada é, portanto, X/Y.
Agora inclua custos diretos:
- O Spread reduz efetivamente o ganho líquido para a direção em que você opera, porque seu preenchimento médio não está no mesmo nível da referência.
- A Comissão reduz o retorno líquido por um valor fixo por trade.
Resultado: mesmo que o preço atinja a mesma meta e os mesmos níveis de stop em relação à sua referência, o retorno líquido é menor e o risco líquido é maior (ou pelo menos menos favorável). A razão efetiva fica menor do que X/Y planejado.
Uma limitação relevante neste exemplo é que ele assume slippage zero e ignora encargos baseados no tempo. Em mercados reais, slippage e financiamento podem alterar o resultado realizado após a execução.
Limitações e riscos: modos de falha comuns
- Variabilidade de execução: Slippage significa que a entrada e a saída reais podem se desviar dos níveis usados para calcular a razão. 2. Desalinhamento de preço de referência: Se você construiu a razão usando preço médio (mid), mas sua execução usa bid/ask, o spread cria uma diferença sistemática. 3. Encargos baseados no tempo: Financiamento/rollover pode adicionar ou subtrair do lucro dependendo do tempo de manutenção. Uma estratégia com o mesmo resultado de preço ainda pode ter resultados líquidos diferentes. 4.