Como o rollover é calculado para alavancagem específica do par

Resposta direta

O rollover para alavancagem específica do par é tipicamente calculado a partir de um diferencial de taxa de juros entre as duas moedas do par; depois, é ajustado pela direção da posição (long vs short), pelo timing do rollover e por uma convenção do provedor para “rollover extra” em certos dias (frequentemente descrito como triple-swap). Os números exatos que você vê podem diferir do cálculo de um livro-texto devido a ajustes específicos do provedor e arredondamentos.

Mecânica: as peças móveis por trás do rollover

Alavancagem específica do par é uma forma de um provedor atrelar regras de alavancagem a um par de moedas específico. O rollover em si, porém, geralmente não é “baseado em alavancagem” no sentido de ser calculado diretamente a partir da razão de alavancagem. Em vez disso, o rollover é, em geral, um ajuste relacionado a juros para manter uma posição durante a noite.

Para entender o modelo de cálculo, separe mecânicas estáveis de condições variáveis:

Entradas de taxa de juros (conceito estável): Para um par de moedas, um lado da operação fica exposto à taxa de juros da moeda base e o outro lado à taxa de juros da moeda de cotação. O rollover depende da diferença entre essas taxas.
Direção da posição (conceito estável): Se você mantiver uma posição long no par, a lógica de “pagar/receber” é diferente da de uma posição short. Um framework comum é: você paga os juros do lado que está efetivamente tomando emprestado e recebe os juros do lado que está efetivamente emprestando.
Prazo (tenor) e timing do rollover (conceito estável): O rollover é aplicado em horários diários específicos de cut-off e pode ser representado em termos de um período overnight. Se o provedor aplicar rollover em um horário diferente do cut-off do seu gráfico, o “dia” em que você acha que manteve a posição pode diferir da data de roll do provedor.
Convenção de triple-swap (variável por provedor, mas conceitualmente estável): Em torno de certos dias da semana (comumente associados ao tratamento do fim de semana), alguns provedores aplicam um valor extra de rollover, frequentemente descrito como cobrar ou creditar três dias em vez de um.

Modelo de exemplo (com suposições explícitas)

A seguir está um modelo educacional que você pode usar para explicar o conceito. As fórmulas reais dos provedores variam, então trate isso como uma estrutura verificável, e não como uma promessa de resultados exatos.

Suposições:

Você mantém uma posição aberta durante a noite.
O provedor usa um modelo de diferencial de taxa de juros.
Um “triple-swap” ocorre em uma data específica de rollover.

Passo 1: Determine o diferencial de juros

Seja a taxa de juros anual da moeda A (r_A).
Seja a taxa de juros anual da moeda B (r_B).
Calcule o diferencial (\Delta r = r_A - r_B) (o sinal, no fim das contas, depende se sua operação é long ou short e de qual moeda você efetivamente toma emprestado).

Passo 2: Converta a taxa anual para um valor overnight (ou diário)

Escolha uma base de day-count (alguns modelos usam uma convenção de 360 ou 365 dias; os provedores podem diferir).
Calcule um fator diário (d = 1/\text{day_count}).
O diferencial diário de juros é aproximadamente (\Delta r \times d).

Passo 3: Aplique ao notional da posição

Seja o notional da posição (N) na base de moeda que o provedor usa.
Um valor diário de juros é aproximadamente (N \times (\Delta r \times d)).

Passo 4: Aplique direção e regra de fim de semana

Se a direção da sua posição implica que você recebe juros sobre o diferencial, você soma; caso contrário, você subtrai.
Se a data de rollover acionar triple-swap, multiplique o valor diário de juros por 3 (em vez de 1), novamente dependendo da convenção do provedor.

O que pode diferir do que você vê: mesmo com a mesma estrutura conceitual, os provedores podem aplicar ajustes adicionais, e eles podem arredondar valores intermediários.

Limitações e modos de falha (o que pode quebrar a explicação simples)

Ajustes específicos do provedor: O modelo conceitual de diferencial pode ser modificado pelas regras internas do provedor (por exemplo, como eles mapeiam taxas cotadas para condições de execução negociáveis).
Descompassos de day-count e timing: Se você assumir uma convenção de day-count, mas o provedor usar outra, ou se você mantiver a posição através de um cut-off de forma diferente do esperado, o rollover resultante pode diferir.
Triple-swap é uma convenção, não uma lei universal: “Triple-swap” pode acontecer em datas diferentes ou ser implementado de forma diferente dependendo do provedor e dos calendários operacionais.
Custos, arredondamento e conversão de moeda: Mesmo que o sinal e a magnitude sejam amplamente consistentes, regras de arredondamento e a conversão entre moedas podem alterar o valor exibido.