Resposta direta: o que significa “volatilidade implícita no forex”
A volatilidade implícita no forex é uma estimativa do nível de volatilidade que o mercado de opções está “implicando” por meio dos preços observados das opções de moedas. Na prática, você utiliza um modelo teórico de precificação de opções (frequentemente do tipo Black-Scholes para a especificação contratual escolhida) e resolve para o único insumo de volatilidade que faz o preço do modelo se alinhar ao preço de mercado da opção.
A volatilidade implícita não é uma previsão direta da volatilidade realizada. Ela é uma transformação do preço atual da opção em um número de volatilidade implícita usando suposições específicas do modelo.
Como determinar a volatilidade implícita no forex (mecânica)
1) Comece com uma opção que você possa observar no mercado
Escolha um contrato de opção de forex com características conhecidas, tais como:
- Strike (o nível de preço ao qual a opção se refere)
- Tempo até o vencimento (quanto tempo até a liquidação)
- O tipo de opção (call ou put)
- Preço de mercado atual (prêmio) ou um preço médio derivado do bid/ask cotado
2) Escolha um modelo de precificação de opções e seus insumos
Selecione uma estrutura de precificação que corresponda às convenções contratuais que você está usando. O modelo normalmente precisa de insumos como:
- Termos de desconto ou suposições de taxa de juros consistentes com o momento da precificação e o contrato
- Spot (taxa de câmbio subjacente atual)
- Strike e vencimento (já selecionados)
- Quaisquer suposições adicionais exigidas pelo modelo (por exemplo, se ele trata a volatilidade como constante ao longo da vida da opção)
3) Calcule um preço teórico da opção em função da volatilidade
A maioria dos modelos expressa o preço da opção como uma função de um parâmetro de volatilidade desconhecido, frequentemente denotado por σ. Com os outros insumos fixos, o modelo fornece:
- Preço teórico = preço_do_modelo(σ)
4) Resolva para a volatilidade que corresponde ao preço de mercado observado
Agora, iguale o preço teórico ao preço de mercado observado da opção e resolva:
- preço_do_modelo(σ) = preço_de_mercado_da_opção
Como a relação geralmente não pode ser reorganizada em uma solução simples de forma fechada, você determina σ numericamente (por exemplo, por busca iterativa). O σ obtido é a volatilidade implícita para aquele contrato.
5) Repita para diferentes strikes/vencimentos para comparar “skew” e “estrutura a prazo”
Se você calcular a volatilidade implícita entre strikes (mesmo vencimento, strikes diferentes) ou entre vencimentos (mesmo strike, maturidades diferentes), poderá comparar como a volatilidade implícita varia. Essa variação reflete como o mercado precifica diferentes cenários ou horizontes sob as suposições do modelo.
Verificações de exemplo e o que conferir
Use verificações de consistência interna para confiar que seu cálculo de volatilidade implícita está se comportando como esperado:
- Sanidade preço-volatilidade: Se o prêmio da opção aumentar enquanto todos os outros insumos permanecem os mesmos, a volatilidade implícita resolvida geralmente deve se mover em uma direção correspondente (não necessariamente linear).
- Consistência dos insumos: Garanta que as suposições de spot, strike, vencimento e taxa de juros correspondam à mesma data de precificação e à mesma definição de contrato.
- Comparabilidade dos contratos: Não compare números de volatilidade implícita de diferentes tipos de opção ou diferentes vencimentos sem levar em conta as diferenças.
- Dependência do modelo: Duas estruturas de precificação diferentes ou suposições diferentes podem produzir valores de volatilidade implícita diferentes a partir do mesmo preço de opção.
Se a volatilidade implícita calculada for negativa ou extremamente instável sob pequenas mudanças nos insumos, isso geralmente indica mapeamento incorreto de insumos (incompatibilidade de contrato), suposições de desconto inconsistentes ou problemas no solucionador numérico.
Limitações e riscos relevantes
Ela é derivada dos preços das opções, não da “volatilidade verdadeira” direta
A volatilidade implícita é inferida dos preços atuais das opções. Os preços das opções incluem mais do que apenas volatilidade; eles também refletem as suposições do modelo de precificação e características específicas da opção.
As suposições do modelo importam
O número de volatilidade implícita que você obtém depende do modelo de precificação escolhido e de sua parametrização. Modelos diferentes (ou convenções diferentes para taxas/descontos) podem gerar volatilidades implícitas diferentes.