Jakie są zasady dotyczące kosztów swapu?

Bezpośrednia odpowiedź

Koszty swapu (często nazywane rollover lub finansowaniem nocnym) to opłaty lub kredyty naliczane, gdy pozycja na rynku Forex jest utrzymywana poza codzienny czas rollover brokera. Podstawowe „zasady” mają charakter mechaniczny: najpierw określ, którą nogę efektywnie utrzymujesz, następnie zastosuj różnicę stóp finansowania, a na koniec zastosuj konwencje przeliczeniowe i kontraktowe brokera, aby uzyskać kwotę pieniężną.

Testowalnym sposobem zrozumienia kosztów swapu jest potraktowanie ich jako formuły z danymi wejściowymi. Możesz zweryfikować te dane wejściowe, korzystając z wyświetlanych wartości swapu brokera lub jego opublikowanej metodologii obliczeniowej, a także obserwując, jak swap zmienia się, gdy zmienisz: (1) kierunek (długa vs krótka pozycja), (2) czas utrzymywania (który rollover występuje) oraz (3) szczegóły kontraktu (waluta konta, wielkość kontraktu instrumentu).

Mechanizm i definicja

Co reprezentują koszty swapu

Na rynku Forex nie handlujesz tylko spotowymi kursami wymiany; nosisz również ekonomiczną ekspozycję na różnice stóp procentowych między dwiema walutami w parze. Gdy utrzymujesz pozycję przez noc, broker rozlicza pozycję za pomocą mechanizmu rollover. Koszty swapu to wynikające z tego opłaty finansowe (lub kredyty) rejestrowane na Twoim koncie.

Przydatne jest rozróżnienie między stabilną mechaniką a zmiennymi warunkami:

• Stabilna mechanika: koszty swapu podlegają spójnemu kierunkowi księgowania (obciążenie lub uznanie), zależą od różnic stóp procentowych i są naliczane w momencie (lub wokół) zdarzenia rollover.
• Zmienne warunki: różnice stóp procentowych zmieniają się w czasie; konwencje wyceny brokera (jak obliczają i kwotują swap) mogą się różnić; a rzeczywista kwota pieniężna może się różnić ze względu na specyfikacje kontraktu i przeliczenie waluty konta.

Zestaw zasad, który możesz przetestować

Bez zakładania żadnego „zyskownego” wyniku, możesz nakreślić zestaw zasad w czterech krokach:

1. Zidentyfikuj nogi walutowe implikowane przez instrument i kierunek Twojej transakcji. W przypadku pary walutowej kierunek długi/krótki zmienia, którą walutę efektywnie finansujesz, a którą walutę efektywnie otrzymujesz finansowanie.
2. Określ obowiązującą podstawę finansowania nocnego. Koncepcyjnie jest to związane z różnicą stóp procentowych między dwiema walutami.
3. Zastosuj konwencje brokera i kontraktu. Obejmują one sposób, w jaki broker przekształca podstawę finansowania w kwotę pieniężną na kontrakt, sposób przeliczania na walutę Twojego konta oraz sposób obsługi specyficznej wielkości kontraktu instrumentu.
4. Zastosuj czas. Koszty swapu są realizowane, gdy broker wykonuje rollover/aktualizację nocną. Utrzymywanie pozycji przez jeden rollover w porównaniu z innym może zmienić liczbę zastosowanych wpisów swap.

Powszechna konwencja wpływająca na obliczenia

Wiele implementacji stosuje wzorzec korekty „dwudniowej” lub „trzydniowej” wokół świąt rynkowych lub rolloveru weekendowego. Nawet jeśli nie znasz dokładnego kalendarza świąt używanego przez konkretnego dostawcę, testowalna zasada jest następująca: swapy mogą być różne w określonych datach rollover, ponieważ uwzględniane są dodatkowe dni finansowania.

Dowód lub przykład (z wyraźnymi założeniami)

Ponieważ nie zakłada się tutaj żadnych danych na żywo, przykład używa symboli zastępczych, aby pokazać, jak można ustrukturyzować weryfikację.

Przykład A: Kierunek zmienia znak

Załóżmy, że handlujesz parą walutową u brokera, który pokazuje wartości swapu na jednostkę lub na kontrakt. Ustaw dwie w przeciwnym razie identyczne pozycje:

• Pozycja 1: długa na parze.
• Pozycja 2: krótka na parze.

Jeśli Twój broker implementuje swapy jako finansowanie oparte na różnicach stóp procentowych, to utrzymywanie obu pozycji przez noc powinno zazwyczaj skutkować przeciwnymi znakami wyników (jedna bardziej prawdopodobna jako obciążenie, druga jako uznanie), przy wszystkich innych czynnikach równych. Możesz to zweryfikować, porównując pozycję swap po rolloverze.

Zasada, którą możesz przetestować: koszt swapu powinien zmienić znak, gdy odwrócisz kierunek transakcji, ponieważ noga finansowana/otrzymująca finansowanie zostaje zamieniona.

Przykład B: Czas utrzymywania i zdarzenia rollover

Załóżmy, że Twój broker nalicza swap w określonym codziennym czasie rollover. Jeśli otworzysz pozycję krótko przed rolloverem, a następnie zamkniesz ją krótko po rolloverze, powinieneś zobaczyć wpis swap. Jeśli natomiast otworzysz i zamkniesz pozycję w tym samym oknie rollover (więc żaden rollover nie występuje), możesz nie zobaczyć żadnego nocnego swapu.

Zasada, którą możesz przetestować: koszty swapu zależą od tego, czy pozycja jest utrzymywana przez zdarzenie(a) rollover dostawcy.

Przykład C: Waluta konta i specyfikacje kontraktu

Załóżmy, że waluta Twojego konta różni się od waluty bazowej lub kwotowanej instrumentu, a Twój broker przelicza swap na walutę Twojego konta przy użyciu kursu przeliczeniowego i mnożnika kontraktu. Nawet gdy podstawowa podstawa finansowania jest taka sama, wyświetlana kwota swapu może się różnić w zależności od kont.

Zasada, którą możesz przetestować: wartość pieniężna swapu może się zmieniać wraz z wielkością kontraktu i przeliczeniem waluty konta, nawet jeśli podstawowy kierunek finansowania jest taki sam.

Ograniczenia i tryby awarii

1) Zmiany rynkowe i metodologia dostawcy zmieniają wyniki

Koszty swapu nie są stałe. Różnice stóp procentowych mogą się zmieniać, a brokerzy mogą dostosowywać swoją metodologię obliczania swapu lub źródła danych wejściowych. Historyczne zależności nie gwarantują przyszłych wyników.

Ograniczenie weryfikacji: jeśli spróbujesz „prognozować” swap przy użyciu starszych wartości, możesz się mylić, ponieważ dane wejściowe mogą się aktualizować.

2) Wyświetlane wartości swapu mogą być przybliżeniem

Nawet gdy brokerzy publikują stawki swap, wyświetlana liczba może odzwierciedlać zaokrąglenia, wewnętrzną wycenę lub konwencje czasowe. Dwóch dostawców może stosować różne konwencje, więc identyczne pozycje mogą wykazywać różne kwoty swapu.

Tryb awarii: poleganie na liczbach swapu innego dostawcy zamiast na rzeczywistych wpisach swapu własnego dostawcy.

3) Rollover może wystąpić więcej niż raz wokół świąt/weekendu

Niektóre daty mogą dodać dodatkowy dzień finansowania. Jeśli porównasz średnie swapy z normalnych dni do swapu w rolloverach weekendowych/świątecznych, możesz błędnie zinterpretować „typowy” koszt.

Tryb awarii: zakładanie, że „jeden dzień utrzymywania” zawsze mapuje się na „jeden dzień swapu” na granicach kalendarza.

4) Jurysdykcja i zasady konta mogą wpływać na implementację

Wymogi regulacyjne i warunki specyficzne dla konta mogą wpływać na sposób naliczania lub prezentowania finansowania. Może to zmienić to, co widzisz na swoim wyciągu w porównaniu z ogólnym modelem.

Tryb awarii: zakładanie, że każde konto otrzymuje swapy w ten sam sposób.

Weryfikacja lub następne pytanie

Aby niezależnie zweryfikować zasady swapu, skup się na tym, co możesz zaobserwować:

• Porównaj obciążenia/uznania swapu, gdy odwracasz kierunek transakcji, ale utrzymujesz wszystko inne identyczne.
• Porównaj kwoty swapu, gdy pozycja jest utrzymywana przez zdarzenie rollover w porównaniu z sytuacją, gdy nie jest.
• Sprawdź, jak wpis swap pojawia się w rolloverach weekendowych/świątecznych w porównaniu z dniami powszednimi.
• Potwierdź, jaką wielkość kontraktu i przeliczenie waluty konta stosuje broker, dopasowując zaobserwowane kwoty pieniężne swapu do ich wyświetlanych wartości na kontrakt.