Jakie koszty mogą wpływać na przegląd strategii?
Czym jest „przegląd strategii” i dlaczego koszty mają znaczenie
Przegląd strategii to ustrukturyzowana kontrola tego, jak działa strategia handlowa, z wykorzystaniem odpowiednich danych wejściowych z określonego okresu czasu. W praktyce porównuje to, co się wydarzyło (wykonanie i wyniki), z tym, co zakładała strategia (logika wejścia, wyjścia i ryzyka). Koszty mają znaczenie, ponieważ obniżają wynik netto i mogą również zmienić sposób, w jaki strategia zachowuje się w rzeczywistym wykonaniu.
Kluczową ideą jest oddzielenie stabilnych mechanizmów od zmiennych warunków.
- Stabilne mechanizmy to części, które można spójnie zdefiniować: sposób mierzenia transakcji, sposób obliczania wyników netto na podstawie zarejestrowanych realizacji oraz sposób dokumentowania założeń.
- Zmienne warunki to czynniki rynkowe i operacyjne, które mogą się zmieniać: wielkość spreadu, jakość wykonania zleceń oraz wszelkie opłaty narzucone przez dostawcę.
Które koszty wpływają na przegląd strategii
Koszty wpływające na przegląd strategii zwykle dzielą się na dwie grupy: koszty bezpośrednie i koszty pośrednie.
Koszty bezpośrednie (mierzalne w momencie transakcji)
Koszty bezpośrednie są wyraźnie naliczane lub bezpośrednio obserwowalne w wycenie.
- Koszt spreadu: różnica między ceną kupna i sprzedaży. Jeśli przegląd wykorzystuje ceny średnie (mid) zamiast rzeczywistych realizacji, spread może być zaniżony.
- Prowizje i opłaty za transakcję: opłaty, które mają zastosowanie za każdym razem, gdy dochodzi do transakcji.
- Opłaty za finansowanie lub związane z utrzymaniem pozycji (jeśli mają zastosowanie): niektóre rynki lub typy kontraktów mogą obejmować bieżące koszty związane z utrzymywaniem pozycji.
W przeglądzie koszty bezpośrednie powinny być uwzględnione w wynikach netto przy użyciu dokładnej ceny realizacji oraz dokładnych opłat zarejestrowanych dla tych realizacji.
Koszty pośrednie (wynikające z jakości wykonania i tarcia)
Koszty pośrednie nie zawsze są wykazywane jako pojedyncza pozycja, ale wpływają na wynik ekonomiczny.
- Poślizg: różnica między zamierzoną ceną wykonania (często opartą na czasie sygnału lub kwotowaniu) a rzeczywistą ceną realizacji.
- Opóźnienie wykonania i częściowe realizacje: zlecenia mogą być realizowane później niż oczekiwano lub w częściach, co zmienia zrealizowaną średnią cenę wejścia/wyjścia.
- Zmiany kosztów w różnych warunkach rynkowych: spread i jakość wykonania mogą się poszerzać lub pogarszać w okresach zmienności, co może sprawić, że rzeczywiste zachowanie strategii będzie inne niż założenia z testów wstecznych.
Dowody i przykłady, które możesz zweryfikować
Ponieważ nie zakłada się tutaj żadnych danych w czasie rzeczywistym, podejście weryfikacyjne koncentruje się na tym, co możesz sprawdzić we własnym zbiorze danych przeglądu.
Przykład: uwzględnienie kosztów netto z zarejestrowanych realizacji (z podanymi założeniami)
Załóżmy, że przeglądasz 100 transakcji w jednym okresie i dla każdej transakcji masz:
- zrealizowane ceny wejścia i wyjścia
- wolumen
- zarejestrowane sumy prowizji/opłat
- znaczniki czasu
Aby zweryfikować, że koszty są uwzględnione, możesz obliczyć zysk netto na transakcję, używając wyłącznie tych zarejestrowanych cen realizacji i zarejestrowanych opłat. Jeśli obliczone wyniki netto różnią się od kolumny „netto” w przeglądzie, oznacza to niezgodność: na przykład przegląd może używać cen średnich (mid) zamiast realizacji lub opłaty mogą być pominięte.
Przykład: sprawdzenie spójności poślizgu (z założeniami)
Załóżmy, że zapisałeś również zamierzoną cenę dla każdej transakcji (na przykład ostatnią cenę kwotowaną w momencie decyzji). Możesz zweryfikować poślizg, porównując ceny zamierzone z cenami realizacji.
- Jeśli rozkład poślizgu jest stabilny, założenia przeglądu strategii mogą być bliższe rzeczywistości.
- Jeśli poślizg zmienia się gwałtownie, przegląd powinien traktować wykonanie jako czynnik zmienny, a nie stały wkład.
Ograniczenia i sposoby niepowodzeń
Co najmniej jednym istotnym ograniczeniem jest to, że koszty są zależne od czasu.
- Poziomy kosztów mogą się zmieniać między testami wstecznymi a wykonaniem na żywo, nawet jeśli logika strategii pozostaje niezmieniona.
- Historyczne zależności nie stanowią podstawy do przewidywania przyszłych wyników: wzorzec kosztów zaobserwowany w jednym okresie może nie utrzymać się później.
Inne sposoby niepowodzeń obejmują:
- Niepełne ujęcie kosztów: przeglądy, które ignorują prowizje, opłaty lub koszty finansowania, zawyżą wynik netto.
- Błędne odniesienie cenowe: mieszanie cen zamierzonych (kwotowań) z cenami realizacji prowadzi do mylących wyników netto.
- Niedopasowanie warunków rynkowych: używanie jednego „średniego” spreadu lub poślizgu ukrywa wpływ szerszych spreadów w okresach zmienności.
Weryfikacja i kolejne pytanie, które należy zadać
Aby niezależnie zweryfikować istotne fakty, upewnij się, że przegląd strategii wykorzystuje:
- zarejestrowane dane wykonania (rzeczywiste realizacje), a nie tylko kwotowania
- informacje o opłatach dostępne dla tego samego konta i okresu
- jasną definicję sposobu obliczania wyników netto
Przydatne kolejne pytanie brzmi: „Które pozycje kosztów są wyraźnie uwzględnione w moim obliczeniu netto, a które są tylko domniemane?”