Jak działa Total Open Risk na rynku forex?

Bezpośrednia odpowiedź

Total Open Risk na rynku forex to sposób na opisanie, jak bardzo narażone jest konto, gdy ma już otwarte pozycje. Zamiast analizować pojedynczą transakcję w izolacji, ta metoda agreguje wpływ wielu otwartych pozycji do jednej ekspozycji lub kwoty ryzyka, wykorzystując wybrany sposób pomiaru ryzyka oraz zestaw założeń dotyczących tego, jak zmieniają się ceny i jak wartości są przeliczane do wspólnej jednostki.

Wynik nie jest obietnicą zysku ani bezpieczeństwa. To obliczenie w stylu „migawki”: możesz je wyliczyć na podstawie aktualnie otwartych pozycji i założeń, ale może się zmieniać wraz z ruchem cen, ponieważ spready i prowizje wpływają na efektywny poziom wejścia/wyjścia, a także w zależności od realizacji i zasad jurysdykcyjnych dotyczących tego, co ostatecznie zapłacisz lub otrzymasz.

Mechanika i definicja

Praktyczna definicja brzmi: Total Open Risk = pozostała ekspozycja ze wszystkich otwartych pozycji łącznie, wyrażona w porównywalnym mierniku ryzyka.

Aby to policzyć, zwykle potrzebujesz tych danych wejściowych:

Lista otwartych pozycji

Każda pozycja ma parę walut bazowej/kwotowanej (na przykład jedna waluta względem drugiej), wielkość pozycji (często opisywaną jako jednostki, loty lub wartość nominalna) oraz cenę wejścia.
Każda pozycja ma też kierunek: long (kupno waluty bazowej) lub short (sprzedaż waluty bazowej).

Sposób przeliczenia ekspozycji na wspólną jednostkę Ponieważ pozycje forex mogą być denominowane w różnych walutach (bezpośrednio lub pośrednio), potrzebujesz założeń dotyczących konwersji walut. Częste podejście polega na wyrażeniu ryzyka w walucie depozytu konta (lub innej wybranej walucie raportowania). Wymaga to użycia kursów wymiany przyjętych do oceny.
Wybrany miernik ryzyka „Ryzyko” można zdefiniować na kilka sposobów. Typowe wybory księgowe obejmują:

Czułość na ruch ceny (o ile zmienia się wartość konta, jeśli ceny przesuną się o określoną wartość).
Strata przy zdefiniowanym niekorzystnym ruchu (ile zostanie utracone, jeśli cena pójdzie przeciwko tobie o założony dystans).
Ekspozycja związana z marżą (ile z konta jest „zamrożone”, biorąc pod uwagę zasady marży brokera).

To, jak zdefiniujesz ryzyko, ma znaczenie, ponieważ zmienia to, co te same pozycje „znaczą” jako jedna liczba.

Moment oceny i założenia Nawet jeśli nie używasz bieżących danych rynkowych, nadal wybierasz punkt oceny: „aktualną” cenę dla każdej pary oraz wielkość hipotetycznego niekorzystnego ruchu (jeśli go używasz). Jeśli liczysz ekspozycję tylko na podstawie bieżących wycen, miara jest w praktyce „mark-to-market”. Jeśli używasz hipotetycznego ruchu, staje się to estymacją „at-risk” w odniesieniu do tego ruchu.

Sekwencja (jak zwykle działa agregacja)

Typowa sekwencja wygląda tak:

Krok A: Znormalizuj każdą pozycję do wspólnej jednostki ryzyka (na przykład do waluty konta) na podstawie podanych założeń konwersji.
Krok B: Określ wpływ kierunkowy pozycji (pozycja long korzysta z jednego kierunku ruchu ceny i cierpi w drugim; pozycje short robią odwrotnie).
Krok C: Zastosuj wybraną definicję ryzyka (w podejściach opartych na czułości oblicz efekt zdefiniowanego ruchu; w podejściu „strata przy ruchu” policz stratę na podstawie założenia niekorzystnej ceny).
Krok D: Zsumuj pozycje aby uzyskać wartość Total Open Risk.

Ilustracja scenariuszowa (bez liczb)

Załóżmy konto z:

Jedną pozycją long w parze, która traci na wartości, jeśli waluta bazowa osłabnie.
Jedną pozycją short w innej parze, która zyska na wartości, jeśli ten sam czynnik ryzyka bazowego przesunie się w przeciwnym kierunku.

Gdy agregujesz, te pozycje mogą się kompensować: zyski z jednej mogą częściowo niwelować straty z drugiej przy tych samych założonych zmianach cen i kursach konwersji. Jeśli natomiast poruszają się w tym samym niekorzystnym kierunku, mogą się wzajemnie wzmacniać, podnosząc Total Open Risk.

Dowód lub przykład z założeniami (scenario-impact-4)

Poniżej znajduje się realistyczny scenariusz, którego możesz użyć, aby zrozumieć przepływ pracy, bez sugerowania jakiegokolwiek wyniku.

Scenariusz

Konto ma wiele otwartych transakcji forex.
Inwestor (lub model ryzyka) chce jednej liczby ekspozycji, aby zrozumieć, jak konto reaguje, gdy ceny poruszają się niekorzystnie w stosunku do połączonego portfela.

Założenia

Musisz podać założenia, aby obliczenie było weryfikowalne:

Wybierasz walutę raportowania (np. walutę depozytu konta).
Wybierasz miernik ryzyka (np. strata przy niekorzystnym ruchu cenowym albo czułość na ruch).
Przyjmujesz konkretny dystans niekorzystnego ruchu cen dla każdej pary (lub dla bazowego czynnika ryzyka).
Przyjmujesz kursy wymiany potrzebne do przeliczenia wartości każdej pozycji na walutę raportowania.

Możliwy wpływ (mechanizm)

Jeśli kilka otwartych pozycji jest narażonych na ten sam kierunek ruchu ceny, niekorzystny ruch zwiększa Total Open Risk.
Jeśli część pozycji jest w praktyce narażona w przeciwnych kierunkach, mogą zmniejszyć zagregowany Total Open Risk dzięki efektom kompensacji.

Ograniczenie pokazane

Nawet przy starannych założeniach Total Open Risk ma tryb awarii: agregacja do jednej liczby może ukryć, jak koszty i realizacja zmieniają faktyczny wynik. Na przykład twoje obliczenia mogą pomijać zmiany spreadów lub prowizje, jeśli modelujesz tylko mid-prices lub idealne wypełnienia. Drugi tryb awarii polega na tym, że założenia dotyczące konwersji walut mogą okazać się błędne, gdy kursy zmieniają się w okresie, który cię interesuje.

Ograniczenia i ryzyka (co może pójść nie tak)

Total Open Risk jest przydatny do porządkowania ekspozycji, ale ma istotne ograniczenia.

Założenia modelu kontrolują liczbę Jeśli wybierzesz inny miernik ryzyka, inne założenie dotyczące niekorzystnego ruchu albo inne kursy konwersji, wartość Total Open Risk może się zmienić nawet wtedy, gdy twoje otwarte pozycje są takie same.
Warunki rynkowe się zmieniają Płynność, zmienność i spready mogą zmieniać się szybko. Oznacza to, że estymacje ekspozycji oparte na uproszczonym założeniu ceny mogą nie odzwierciedlać faktycznej straty przy zamknięciu.
Koszty i realizacja często są pomijane w uproszczonych obliczeniach Jeśli model używa zidealizowanych cen, może zaniżać lub błędnie przedstawiać ryzyko względem realnych wypełnień, które uwzględniają poszerzenie spreadów i poślizg.
Kompensacja jest warunkowa, a nie gwarantowana Agregacja może pokazywać kompensacje, ale te kompensacje zależą od struktury korelacji ruchów oraz od tego, czy ten sam założony niekorzystny ruch występuje w każdej parze.
Zasady jurysdykcji i dostawcy wpływają na to, co „ryzyko” znaczy operacyjnie Zasady marży, dźwignia i procesy egzekwowania mogą się różnić w zależności od regulatora i dostawcy. To może zmienić to, jak ekspozycja przekłada się na użyteczną marżę oraz co dzieje się, gdy ekspozycja staje się zbyt duża.