Bezpośrednie i pośrednie koszty, które zmieniają realne ryzyko i realną nagrodę
„Docelowy stosunek zysku do ryzyka” jest zwykle opisywany jako relacja, która porównuje potencjalną stratę (ryzyko) z potencjalnym zyskiem (nagrodą) na podstawie tego, gdzie poruszą się ceny. W praktyce relacja może się różnić, gdy uwzględnisz koszty, ponieważ koszty zmieniają zrealizowane ceny wejścia/wyjścia oraz zysk netto lub stratę netto.
Koszty, które mogą wpływać na docelowy stosunek zysku do ryzyka, dzielą się na dwie główne grupy:
- Koszty bezpośrednie (na transakcję i tarcie cenowe): pozycje, które pojawiają się od razu przy wejściu lub wyjściu.
- Koszty pośrednie (czas i efekty realizacji): pozycje zależne od tego, jak dochodzi do realizacji, jak szybko przebiega transakcja i co dzieje się po realizacji.
Ten artykuł wyjaśnia mechanikę, pokazuje przykład z podanymi założeniami oraz wymienia typowe ograniczenia i tryby awarii, aby czytelnik mógł niezależnie zweryfikować dane wejściowe.
Mechanika: gdzie koszty wchodzą w docelowy stosunek zysku do ryzyka
Typy kosztów, które bezpośrednio zmieniają nagrodę i ryzyko
- Spread (różnica bid/ask). Gdy kupujesz, wchodzisz blisko ceny ask; gdy sprzedajesz, wchodzisz blisko ceny bid. Oznacza to, że początkowy „dystans do celu” jest w praktyce zmieniany przez spread.
- Prowizja lub opłaty per-lot. Jeśli dostawca pobiera prowizję za transakcję lub za wolumen, odejmuje ją od zysku netto i zwiększa ryzyko netto (ponieważ koszty się naliczają nawet wtedy, gdy cena porusza się dokładnie zgodnie z planem).
Typy kosztów, które mogą pośrednio zmieniać wyniki
- Poślizg (realizacja nie po oczekiwanej cenie). Jeśli rynek poruszy się między momentem złożenia zlecenia a momentem jego realizacji, zrealizowana cena wejścia i/lub wyjścia może różnić się od tej, która posłużyła do ustawienia celu.
- Koszty finansowania lub opłaty rollover (koszt utrzymania pozycji). Niektóre pozycje na forexie są objęte finansowaniem zależnym od czasu. Jeśli utrzymasz pozycję poza określonymi momentami, wynik netto może się przesunąć, nawet jeśli ścieżka ceny odpowiada oczekiwaniom.
- Korekty powiązane ze swapem lub odsetkami (zależne od jurysdykcji/dostawcy). Dokładna metoda jest różna, ale ogólna zasada jest taka, że czas może dodawać lub odejmować od P&L.
Kluczowe założenie używane w większości przykładów „relacji”
Aby obliczenie miało sens, musisz określić, jakie poziomy cen zakładasz:
- Czy używasz ceny mid, bid/ask czy oczekiwanej ceny realizacji?
- Czy dodajesz opłaty osobno, czy zakładasz „czystą” realizację bez kosztów?
- Czy zakładasz brak poślizgu i stały czas utrzymania (dla finansowania)?
Bez jawnych założeń wskaźnik docelowego stosunku zysku do ryzyka może cicho dryfować względem „planowanej” relacji.
Dowód lub przykład: jak koszty mogą rozbić nominalną relację
Załóżmy następujące (to uproszczenia do celów ilustracyjnych):
- Ustawiasz wejście na cenie odniesienia i definiujesz dystans stopu oraz dystans celu.
- Rynek porusza się dokładnie do twojego celu i wychodzisz.
- Na chwilę ignorujesz poślizg.
- Uwzględniasz spread i prowizję.
Przykładowa konfiguracja (podane założenia):
- Planowana brutto nagroda jest oparta na celu, który jest X jednostek cenowych powyżej wejścia.
- Planowane brutto ryzyko jest oparte na stopie, który jest Y jednostek cenowych poniżej wejścia.
- Zatem planowana relacja to X/Y.
Teraz uwzględnij koszty bezpośrednie:
- Spread efektywnie zmniejsza zysk netto dla kierunku, w którym handlujesz, ponieważ twoja średnia cena realizacji nie jest na tym samym poziomie co odniesienie.
- Prowizja zmniejsza nagrodę netto o stałą kwotę na transakcję.
Wynik: nawet jeśli cena osiągnie te same poziomy celu i stopu względem twojego odniesienia, nagroda netto jest mniejsza, a ryzyko netto większe (lub przynajmniej mniej korzystne). Efektywna relacja staje się mniejsza niż planowane X/Y.
Istotne ograniczenie w tym przykładzie polega na tym, że zakłada on zerowy poślizg i pomija opłaty zależne od czasu. W realnych rynkach poślizg i finansowanie mogą zmienić uzyskany wynik po realizacji.
Ograniczenia i ryzyka: typowe tryby awarii
- Zmienność realizacji: Poślizg oznacza, że rzeczywiste wejście i wyjście mogą odbiegać od poziomów użytych do obliczenia relacji. 2. Niedopasowanie ceny odniesienia: Jeśli zbudowałeś relację, używając ceny mid, ale twoja realizacja używa bid/ask, spread tworzy systematyczną różnicę. 3. Opłaty zależne od czasu: Finansowanie/rollover może dodawać lub odejmować od zysku w zależności od czasu utrzymania. Strategia z tym samym wynikiem cenowym nadal może mieć różne wyniki netto. 4.