Bezpośrednia odpowiedź: dlaczego „wiele celów” może się „zmieniać” na niestabilnych rynkach
Wiele celów to zlecenia zaprojektowane tak, aby realizować częściowy zysk (lub częściową realizację) na więcej niż jednym poziomie ceny. Na niestabilnych rynkach to, co otrzymasz, może różnić się od tego, czego oczekiwałeś, ponieważ (1) ceny mogą poruszać się z lukami, (2) może wystąpić opóźnienie między ruchem rynku a dotarciem Twojego zlecenia do silnika dopasowań, (3) płynność może się przerzedzać lub znikać oraz (4) sposób, w jaki platformy obsługują powiązane nogi take-profit, może się różnić. W efekcie często zdarza się, że niektóre poziomy celów są pomijane, wypełniane w innej kolejności albo wcale nie są wypełniane.
Mechanizm: co zwykle oznacza „wiele celów”
Prosty sposób myślenia o wielu celach to zestaw „nóg” take-profit powiązanych z pozycją. Każda noga ma docelową cenę i przydzielony rozmiar (część pozycji). Gdy rynek handluje na docelowej cenie danej nogi, ta noga może się zrealizować, a pozostałe nogi mogą nadal pozostać otwarte.
Kluczowe stabilne mechanizmy stojące za zmieniającymi się wynikami to:
- Liczy się ścieżka ceny. Samo ustawienie cen docelowych nie wystarcza; rynek musi przetargować te ceny w kolejności, w jakiej Twoja platforma je sprawdza.
- Realizacja jest zdarzeniowa. Realizacje zależą od dopasowania w czasie rzeczywistym: czy istnieje kontrahent do handlu (lub przez) Twój poziom.
- Nogi nie zawsze są niezależne. Niektóre systemy łączą nogi tak, że zrealizowanie jednej nogi może wywołać zmiany w pozostałych (na przykład anulowanie pozostałych nóg, korektę ilości lub utrzymanie ich).
Dlaczego niestabilne rynki tworzą „luki” między celami
Zmienność zwiększa prawdopodobieństwo, że rynek poruszy się na tyle szybko, iż nie przetarguje każdego pośredniego poziomu ceny.
Gdy cena skacze (często opisywane jako luka), Twoje zlecenie może trafić na rynek, który już przeszedł przez część Twoich poziomów celów. W takim przypadku:
- Noga, która mogłaby się zrealizować na „wcześniejszym” celu, może nigdy nie zostać zrealizowana na tym poziomie.
- Późniejsze nogi mogą się zrealizować dopiero wtedy, gdy rynek przetarguje ich ceny (albo jeśli system dopuszcza realizacje po lepszych lub gorszych cenach w oparciu o swoje reguły).
To nie jest problem z samą koncepcją wielu celów; to cecha tego, jak poruszają się rynki i jak działa dopasowywanie zleceń.
Opóźnienie: dlaczego możesz być „spóźniony”, nawet gdy cele są poprawne
Nawet jeśli Twoje ceny docelowe są poprawne, rynek może zmienić się między tymi krokami:
- Tworzysz żądanie/decyzję.
- Jest ono przesyłane przez Twoją sieć i oprogramowanie transakcyjne.
- Trafia do miejsca obrotu (matching engine) lub brokera/proxy.
- Miejsce obrotu ocenia, czy i jak może dopasować zlecenie.
Podczas niestabilnych rynków czas między tymi krokami ma większe znaczenie. Noga, która miała się zrealizować na określonej cenie, może dotrzeć dopiero wtedy, gdy rynek zdążył już odejść od tego poziomu. To może zmienić, które nogi się zrealizują, mimo że docelowe ceny, które ustawiłeś, nigdy nie zostały zmienione.
Założenie do zrozumienia: analiza zakłada niezerowe opóźnienie end-to-end (sieć + przetwarzanie systemowe). Gdyby opóźnienie było dokładnie równe zero, pomijanie związane z czasem byłoby mniej prawdopodobne.
Wycofanie płynności: dlaczego poziomy celów mogą istnieć, ale nie być możliwe do zrealizowania
Płynność to obecność popytu kupna i podaży sprzedaży, które mogą wypełniać zlecenia. Podczas silnych ruchów płynność może przerzedzać się lub tymczasowo znikać. Gdy to się dzieje:
- Może nie być zainteresowania kontrahenta na danym poziomie ceny.
- Twoje zlecenie może nie zostać dopasowane dokładnie do ceny docelowej.
- Rynek może przejść przez Twój poziom, nie oferując wystarczającej głębokości, aby Twoje zlecenie zrealizowało się zgodnie z oczekiwaniami.
Istotne ograniczenie (tryb awarii): wiele celów może być wrażliwe na warunki płynności, co oznacza, że dwa okresy z tą samą etykietą „zmienność” mogą dawać różne wyniki, ponieważ głębokość księgi zleceń i gotowość do handlu nie są takie same.
Różnice w obsłudze zleceń: nogi, które anulują, korygują lub pozostają
Platformy i dostawcy wdrażają logikę zleceń. Ta logika może wpływać na to, co się dzieje, gdy jedna noga się zrealizuje.
Typowe przykłady tego, jak nogi mogą zachowywać się inaczej (bez zakładania czegokolwiek o jednym dostawcy):
- Częściowa realizacja i utrzymanie: Jedna noga się wypełnia, a pozostałe nogi pozostają aktywne.
- Powiązane anulowanie: Gdy jedna noga się wypełni, inne nogi mogą zostać anulowane lub ich ilości zmniejszone.
- Zasady zaokrąglania i doboru rozmiaru: Przydzielone części mogą być zaokrąglane do dozwolonych przyrostów, co nieznacznie zmienia planowane rozmiary.