Bezpośrednia odpowiedź
Rollover dla USD/CHF (często nazywany „swapem” w platformach forex) to korekta odsetkowa stosowana wtedy, gdy pozycja jest utrzymywana z jednej daty roll do następnej. Koncepcyjnie wynika on z różnicy stóp procentowych między dwiema walutami, przeliczonej na wartość przypisaną do daty transakcji zgodnie z konwencjami rynkowymi (takimi jak day-count i rolowanie dat), a następnie zmodyfikowanej przez reguły obliczeń dostawcy (w tym korekty podobne do spreadu oraz specjalny „triple” rollover w określonych datach roll).
Ponieważ dostawcy mogą używać różnych danych wejściowych i konwencji, jedyną wartością, na którą możesz polegać, jest ta pokazana na Twoim konkretnym koncie, wraz z dokumentacją wyjaśniającą, jak ta liczba jest obliczana.
Mechanika: czym jest rollover i czego używa
1) Różnica stóp procentowych, wyjaśniona prosto
Zacznij od tej idei: jeśli stopy procentowe USD są wyższe niż stopy procentowe CHF, to strona korzystająca z waluty o wyższej stopie procentowej ma tendencję do otrzymywania rolloveru przy utrzymywaniu ekspozycji (i odwrotnie). Dla USD/CHF „utrzymywanie” oznacza, że zachowujesz ekspozycję na jedną walutę względem drugiej po punkcie roll platformy.
Jednak teoretyczna różnica odsetek nie jest ostatecznym rolloverem pokazywanym przez każdą platformę. W praktyce rollover jest obliczany z użyciem dodatkowych konwencji:
- Jakie benchmarki stóp procentowych są używane (dostawca może mapować USD i CHF na konkretne stopy referencyjne).
- Konwencje day-count (jak liczone są dni w obliczeniu odsetek).
- Przeliczenie na warunki notowań konta (jak wartość odsetek staje się kwotą pieniężną dla konkretnego rozmiaru transakcji i formatu notowań).
2) Konwencja notowań i kierunek pozycji
USD/CHF jest notowane jako USD względem CHF. Znak rolloveru zależy od tego, czy jesteś long na walucie bazowej (USD), czy long na CHF (w zależności od tego, czy Twoja platforma definiuje long/short w odniesieniu do notowań). Dlatego rollover nie jest „tylko na poziomie pary”; jest to para + kierunek + konwencja znaku dostawcy.
Aby zweryfikować logikę kierunku na Twoim koncie, porównaj rollover dla małej pozycji w obu kierunkach (przy tym samym rozmiarze i tej samej dacie roll) i potwierdź, że znak zgadza się z udokumentowaną konwencją Twojego dostawcy.
3) Reguła daty roll i dlaczego pojawia się „triple swap”
Nawet jeśli różnica stóp procentowych jest stabilna, rollover stosowany w danym dniu kalendarzowym może się różnić. Wiele firm stosuje rozszerzony rollover w niektóre daty roll, tak aby odsetki były naliczane za wiele dni kalendarzowych.
Typową konwencją jest triple-swap w dniu, który obejmuje lukę weekendową, ale dokładny dzień i dokładny mnożnik zależą od harmonogramu roll dostawcy.
Założenia, które musisz podać przy modelowaniu:
- Co liczy się jako punkt roll dostawcy (strefa czasowa i cutoff).
- Czy konkretna data, którą modelujesz, używa standardowego czy specjalnego mnożnika rolloveru.
- Czy rollover jest pokazywany jako wartość netto po ewentualnych korektach dostawcy.
4) Korekty dostawcy i wyświetlany rollover
Wyświetlany rollover często nie jest bezpośrednim tłumaczeniem surowej różnicy stóp procentowych. Dostawcy mogą uwzględniać korekty takie jak:
- wewnętrzne narzuty/spready stosowane do stopy swap,
- offsety kosztowe związane z realizacją i modelami wyceny,
- zasady zaokrąglania, które różnią się w zależności od waluty konta i rozmiaru pozycji.
Istotne ograniczenie: bez dokumentacji Twojego dostawcy dotyczącej ich wzoru i źródeł kursów nie możesz wyprowadzić wyświetlanej liczby precyzyjnie wyłącznie na podstawie publicznych stóp procentowych.
Dowód lub przykład (z jawnymi założeniami)
Poniżej znajduje się uproszczony przykład pokazujący strukturę obliczenia, a nie gwarantowany realny wynik z rynku.
Założenia (musisz zastąpić je udokumentowanymi wartościami Twojego dostawcy):
- Stopa referencyjna USD jest wyższa niż stopa referencyjna CHF.
- Dostawca stosuje konkretną konwencję day-count i przelicza odsetki roczne na kwotę dzienną.
- Twoja data jest standardową datą roll (nie jest to specjalny dzień triple-swap).
- Wyświetlany rollover dostawcy jest równy teoretycznej różnicy odsetek skorygowanej o stopę swap specyficzną dla dostawcy.
Struktura przykładu:
- Oblicz dzienne kwoty odsetek dla ekspozycji na USD i CHF, używając konwencji day-count.
- Weź różnicę (dzienne odsetki USD minus dzienne odsetki CHF) dla strony, która korzysta z USD.
- Przelicz tę różnicę odsetek na kwotę pieniężną transakcji zgodnie z zasadami dotyczącymi wielkości kontraktu/lotu instrumentu oraz przeliczenia notowań.
- Zastosuj znak kierunku dostawcy (long/short) oraz ich korektę stopy swap.