Bezpośrednia odpowiedź
Rollover (często pokazywany jako „swap” lub „odsetki”) dla NZD/JPY to skutek netto odsetek wynikający z utrzymywania dźwigniowanej pozycji w czasie. W prostych słowach wykorzystuje różnicę stóp procentowych między dolarami nowozelandzkimi (NZD) a jenem japońskim (JPY), a następnie stosuje konwencję przeliczenia i rozliczania w czasie, np. większy rollover w niektóre dni, gdy obejmuje się kilka dni kalendarzowych.
Mechanizm lub definicja
1) Co to jest rollover
Pozycja na Forexie niesie ze sobą efekty finansowania, ponieważ w praktyce jesteś „długi” na jednej walucie i „krótki” na drugiej. Jeśli stopy procentowe dla tych dwóch walut się różnią, koszt lub korzyść z tej różnicy finansowania jest odzwierciedlana jako rollover.
Dla NZD/JPY liczy się kierunek:
- Jeśli utrzymujesz ekspozycję „długi NZD / krótki JPY”, zwykle jesteś narażony na korzyść odsetkową po stronie NZD w porównaniu do kosztu po stronie JPY.
- Jeśli utrzymujesz przeciwną ekspozycję, znak może się odwrócić.
2) Stabilny rdzeń: różnica stóp procentowych
Stabilną częścią obliczeń jest różnica stóp procentowych między dwiema walutami. Koncepcyjnie możesz myśleć o rolloverze tak:
- Wybierz roczną różnicę stóp procentowych między NZD i JPY.
- Przelicz tę roczną różnicę na kwotę dzienną, używając konwencji day-count.
- Zastosuj ją do wielkości nominalnej pozycji.
- Przelicz otrzymaną kwotę finansowania na walutę konta/wyciągu, używając odpowiedniego przeliczenia FX.
Dokładny wynik liczbowy zależy od założeń (na przykład, jaka metoda day-count jest używana) oraz od opublikowanych przez dostawcę parametrów swapu.
3) Korekty specyficzne dla dostawcy
Nawet gdy znana jest różnica odsetek, wyświetlany rollover może się różnić między dostawcami, ponieważ mogą stosować korekty, takie jak:
- Jak obliczają efektywny nominał i przeliczenie dla waluty kwotowania (JPY) w porównaniu do waluty bazowej (NZD).
- Czy normalizują przez wielkość kontraktu i konwencje wyceny platformy.
- Jakiekolwiek udokumentowane dodatki wewnętrzne lub różnice w metodologii.
Ponieważ te zasady są zdefiniowane przez dostawcę, jedynym wiarygodnym sposobem dopasowania tego, co widzisz, jest użycie własnego wzoru rollover/swap dostawcy albo parametrów, które publikują wraz z instrumentem.
4) Konwencje potrójnego swapu / tygodniowego rolloveru
Częstą praktyczną konwencją jest to, że rollover w niektóre dni obejmuje więcej niż jeden dzień kalendarzowy. Wiele rynków ma dni wolne od obrotu, a „tygodniowy” rollover często stosuje dodatkowy współczynnik, tak aby pozycja odzwierciedlała finansowanie za dni, które w innym przypadku zostałyby pominięte.
Zatem dla NZD/JPY rollover zazwyczaj nie jest równomierny w całym tygodniu:
- W zwykłe dni rolloveru swap odzwierciedla efekt jednego dnia.
- W dniu, które łączy dni wolne od obrotu, swap może być większy co do wartości (czasem opisywany jako „potrójny” lub „3x”), w oparciu o konwencję dostawcy.
Dowód lub przykład (z wyraźnymi założeniami)
Poniżej znajduje się uproszczony przykład pokazujący mechanikę bez zakładania bieżących kursów.
Przyjmij:
- Masz pozycję NZD/JPY o nominale 10,000 NZD.
- Roczna różnica stóp procentowych używana przez dostawcę wynosi 1.50% (korzyść z finansowania NZD w porównaniu do kosztu finansowania JPY).
- Konwencja day-count przelicza wartość roczną na dzienną, dzieląc przez 360 (to tylko przykład konwencji).
- Przeliczenie FX użyte do wyrażenia wyniku w JPY wykorzystuje kurs wymiany zgodny z wyceną pozycji w momencie rolloveru.
- Konwencja rolloveru stosuje swap dzienny (nie dzień tygodniowego „mostkowania”).
Wtedy dzienna różnica odsetek (w ujęciu NZD przed konwersją) jest w przybliżeniu:
- 10,000 × 0.015 ÷ 360 = 10,000 × 0.000041666… ≈ 0.4167 ekwiwalentu NZD na dzień.
Następnie dostawca przelicza tę kwotę na reprezentację instrumentu w walucie kwotowania/wyciągu (często obejmuje to konwersję do JPY i konwencje kontraktowe), a następnie stosuje znak dostawcy oraz ustawienia parametrów swapu.
Jeśli dzień rolloveru jest dniem tygodniowego mostkowania, dostawca może zastosować mnożnik (na przykład 3 dni zamiast 1 dnia), co sprawi, że wyświetlany rollover będzie w przybliżeniu większy co do wartości przy tych samych założeniach.
Ograniczenia i ryzyka
- Metodologia dostawcy się różni: Dwóch dostawców może obliczać różne wyświetlane rollover dla tej samej ekspozycji NZD/JPY, ponieważ stosują różne kroki konwersji, normalizację i parametry swapu. - Czas zmienia wynik: Konwencje tygodniowe/dni niefunkcjonujących mogą sprawić, że rollover będzie większy lub mniejszy w określone dni (pomysł „potrójnego swapu” jest powszechny, ale dokładny mnożnik i timing są zdefiniowane przez dostawcę).