Co to jest przykładowe obliczenie walut rezerwowych?

Waluty rezerwowe w prostych słowach

Waluta rezerwowa to waluta, którą wiele instytucji—takich jak rządy i inni duzi uczestnicy rynku finansowego—powszechnie przechowuje, wykorzystuje do transakcji międzynarodowych oraz traktuje jako punkt odniesienia na rynkach. W tym artykule „użycie” waluty rezerwowej oznacza dwie praktyczne rzeczy: (1) może być przechowywana jako rezerwy walutowe oraz (2) może być używana jako waluta rozliczeniowa/transakcyjna w płatnościach transgranicznych.

Ponieważ definicje mogą się różnić w zależności od źródła, to przykładowe obliczenie wykorzystuje neutralną, operacyjną definicję: „waluta rezerwowa” to waluta, w której instytucja przechowuje salda i/lub w której wyrażane są międzynarodowe ceny niektórych transakcji.

Przykładowe obliczenie: koszty i salda, gdy płatności wykorzystują walutę rezerwową

Scenariusz i założenia (w pełni określone)

Modelujemy prosty, hipotetyczny łańcuch. Nie są używane żadne ceny na żywo.

Założenia:

1. Importer w kraju A musi zapłacić eksporterowi w kraju B za przesyłkę.
2. Cena kontraktowa jest kwotowana w walucie R (walucie rezerwowej). Potraktuj R jako powszechnie używaną walutę referencyjną.
3. Walutą lokalną importera jest L.
4. Kurs wymiany jest kwotowany jako: 1 jednostka L = X jednostek R.
5. Importer spodziewa się kupić wymaganą ilość R w momencie płatności.
6. Opłaty/spready są ignorowane w scenariuszu bazowym (ograniczenie dodamy później).

Podane liczby:

• Kontrakt wymaga: 10 000 jednostek waluty R.
• Kurs wymiany w dniu 1 (kurs planowania importera): 1 L = 0,50 R.
• Kurs wymiany w dniu 2 (kurs płatności): 1 L = 0,40 R.

Krok 1: Przeliczenie wymogu w R na koszt w walucie lokalnej

Koszt w dniu 2 w walucie lokalnej:

• Wymagane R = 10 000.
• Jeśli 1 L = 0,40 R, to 1 R = 1 / 0,40 = 2,5 L.
• Koszt w L = 10 000 R × 2,5 L/R = 25 000 L.

Dla porównania, przy kursie planowania z dnia 1:

• Jeśli 1 L = 0,50 R, to 1 R = 2,0 L.
• Planowany koszt = 10 000 R × 2,0 L/R = 20 000 L.

Krok 2: Interpretacja

W tym scenariuszu waluta lokalna L osłabiła się względem waluty rezerwowej R (z 0,50 do 0,40 R za L). W rezultacie koszt importera w walucie lokalnej wzrósł z 20 000 L do 25 000 L.

Ilustruje to podstawowy mechanizm często kojarzony z wyceną w walucie rezerwowej: gdy ceny międzynarodowe są wyrażane w walucie rezerwowej, obciążenie w walucie lokalnej zależy od kursu wymiany lokalnej na rezerwową w momencie płatności.

Krok 3: Dodanie perspektywy „salda rezerw” (w stylu banku centralnego)

Załóżmy teraz, że instytucja w kraju A chce utrzymywać rezerwy, aby móc płacić za import lub stabilizować płynność kursową.

Dodatkowe założenia:

• Instytucja przechowuje rezerwy w R.
• Musi pokryć tę samą płatność 10 000 R w dniu 2.
• Zaczyna z dokładnie 12 000 R rezerw.

Wtedy:

• Po zapłaceniu 10 000 R, pozostałe rezerwy = 12 000 R − 10 000 R = 2 000 R.

Gdyby rezerwy były denominowane głównie w walucie lokalnej, „zapas” rezerw byłby inaczej dotknięty zmianami kursowymi. Ramy waluty rezerwowej mają znaczenie, ponieważ zmieniają to, na jaką ekspozycję walutową instytucja jest narażona.

Co zmienia wynik?

1. Zmiany kursów walut mogą się odwrócić lub różnić w zależności od momentu. W przykładzie założyliśmy, że zmiana kursu jest jedynym czynnikiem, ale w rzeczywistości odpowiedni kurs do przeliczenia na R może zależeć od tego, kiedy zlecenia są realizowane.
2. Koszty nie są zerowe. Rzeczywiste przewalutowania obejmują koszty transakcyjne, spready, a czasem dodatkowe opłaty. Ignorowanie ich może znacząco zaniżyć lub zawyżyć obciążenie w walucie lokalnej.
3. Warunki umowy mogą się różnić. Niektóre umowy dopuszczają korekty, określają inne ustalenia hedgingowe lub stosują inne kursy referencyjne. Gdyby kontrakt nie był kwotowany w walucie rezerwowej, mechanizm uległby zmianie.
4. Płynność i warunki rynkowe mogą tworzyć praktyczne ograniczenia. Nawet przy „tym samym” pomyśle na kurs wymiany, faktyczna możliwość przewalutowania wymaganej kwoty może zależeć od głębokości rynku i dostępu operacyjnego.

Jak samodzielnie zweryfikować tę koncepcję

Możesz niezależnie zweryfikować logikę przykładowego obliczenia, sprawdzając arytmetykę z podanymi założeniami:

• Jeśli kursy wymiany są zdefiniowane jako 1 L = X R, to przeliczenie wynosi 1 R = 1/X L. - Całkowity koszt w L równa się: (wymagane R) × (1 R w L).