Jakie koszty mogą wpływać na No Dealing Desk?
Definicja i główna idea
„No dealing desk” (często w skrócie NDD) to opis sposobu obsługi zleceń. Zamiast dealing desku działającego jako strona transakcji, zlecenia są zazwyczaj przekazywane do źródeł płynności, a ostateczna cena wykonania zależy od tego, co te źródła oferują w momencie wysłania transakcji.
Ponieważ ścieżka płynności i wykonania nadal istnieje, NDD nie eliminuje kosztów handlu. Zmienia głównie to, które strony są zaangażowane i jakie składniki składają się na całkowity koszt, który ponosisz.
Koszty bezpośrednie, które mogą wpływać na wynik
Nawet w modelu NDD najbardziej widoczne koszty to zazwyczaj te, które są wyraźnie naliczane lub wbudowane w kwotowane ceny.
Po pierwsze, spready: różnica między ceną bid i ask. W zależności od warunków rynkowych i sposobu kwotowania cen, spready mogą się poszerzać w okresach niskiej płynności. Aby to wyjaśnienie było samowystarczalne, załóżmy, że spread jest głównym kosztem bezpośrednim wbudowanym w cenę.
Po drugie, prowizje lub opłaty za transakcję (jeśli konto je stosuje). Niektóre konta pobierają osobną prowizję, oferując jednocześnie węższe kwotowane spready, więc Twój całkowity koszt może wynikać z połączenia spreadu i prowizji.
Aby zilustrować to prostym założeniem: jeśli kupujesz po cenie ask, a następnie sprzedajesz po cenie bid, Twój koszt brutto w relacji do ceny średniej wynika ze spreadu, a każda prowizja jest doliczana na wierzch.
Koszty pośrednie związane z wykonaniem i utrzymaniem pozycji
Koszty mogą pojawiać się również pośrednio, nawet gdy nie jest naliczana wyraźna prowizja.
1) Poślizg (różnica w wykonaniu). Jeśli cena zmieni się między wysłaniem zlecenia a jego realizacją, możesz otrzymać cenę gorszą niż oczekiwana. Wielkość poślizgu nie jest stała; może się zmieniać wraz ze zmiennością i wielkością zlecenia.
2) Typ zlecenia i sposób realizacji. Zlecenia rynkowe i zlecenia limitowane zachowują się inaczej podczas szybkich zmian cen. W warunkach stresu częściowe realizacje lub opóźnione realizacje mogą zmienić efektywną średnią cenę wykonania.
3) Koszty overnight lub utrzymania pozycji (swap/rollover). Jeśli instrument jest utrzymywany dłużej niż określony czas, mogą zostać naliczone opłaty o charakterze finansowym. Zależą one od instrumentu i kierunku pozycji.
4) Dodatkowe opłaty w warunkach konta. Niektóre konfiguracje kont obejmują inne opłaty (na przykład za brak aktywności lub niektóre opłaty związane z płatnościami). Nie są to „koszty wykonania” w ścisłym sensie, ale wpływają na całkowity koszt handlu.
Praktyczna metoda weryfikacji (bez założeń dotyczących przyszłych wyników)
Możesz niezależnie zweryfikować istotne fakty, koncentrując się na tym, co jest już udokumentowane i co możesz zaobserwować.
-
Przeczytaj sekcję dotyczącą kosztów konta (spready, prowizje i wszelkie określone opłaty nietransakcyjne). Traktuj je jako punkt odniesienia, ponieważ są one zwykle zdefiniowane w warunkach konta.
-
Oddziel składniki kosztów, które możesz zaobserwować:
- Kwotowany spread w momencie transakcji (bezpośredni)
- Wszelkie prowizje naliczone na wyciągu z konta (bezpośrednie)
- Cena wykonania w porównaniu z momentem kwotowania w celu oszacowania poślizgu (pośredni)
- Oblicz prosty szacunek całkowitego kosztu dla przykładowych transakcji na podstawie własnych zapisów. Przyjmij założenie, że całkowity koszt na transakcję wynosi w przybliżeniu:
- (wpływ spreadu) + (prowizja) + (wpływ poślizgu, jeśli występuje) + (swap, jeśli pozycja utrzymywana przez noc).
Wyraźnie zaznacz ograniczenie: to obliczenie zależy od konkretnych znaczników czasu transakcji, typu zlecenia oraz tego, czy utrzymywałeś pozycję przez odpowiednie okno rollover.
Istotne ograniczenia i scenariusze błędów
Kilka kwestii może uniemożliwić wyciągnięcie wniosku, że koszty są „niskie” na podstawie pojedynczej obserwacji.
Po pierwsze, zmiany reżimu rynkowego: spready i poślizg mogą zachowywać się inaczej w warunkach spokojnych i zmiennych. Zależności zaobserwowane historycznie nie gwarantują przyszłych kosztów.
Po drugie, częściowe realizacje i uśrednianie: Twoja średnia cena realizacji może nie odpowiadać pojedynczemu kwotowaniu. Jeśli Twoje zlecenie zostanie podzielone, efektywny koszt może różnić się od najprostszego modelu uwzględniającego tylko spread.
Po trzecie, luki interpretacyjne: wyciągi z konta pokazują zrealizowane wyniki, podczas gdy kwotowania pokazują zamierzone ceny. Bez dopasowania znaczników czasu i typów zleceń porównania mogą być mylące.
Po czwarte, różnice jurysdykcyjne i dostawców: harmonogramy opłat, zasady obliczania swapów i definicje wykonania mogą się różnić w zależności od dostawcy i regionu. Jeśli opierasz się na ogólnych opisach, zawsze sprawdzaj konkretne warunki mające zastosowanie do Twojej konfiguracji.
Kolejne pytania, które należy zadać przed porównaniem konfiguracji
Aby zrozumieć, „jakie koszty mogą wpływać” na NDD w Twoim własnym kontekście, skup się na tych pytaniach weryfikacyjnych: