直接の答え
最大ドローダウンとは、口座のエクイティ（価値）系列において、先行するピークから後のボトムまでの最大の下落率（パーセンテージ）を指します。ワークド例が役立つのは、仮定した値から各ステップと前提を明示したうえで、直接計算できるからです。
仕組みと定義
この例の前提：
- 「エクイティ」とは、値にコストがすでに反映されたうえでの、時間に対する口座価値を意味します。
- 記録された4つのポイントを持つ、単純な離散的なタイムラインを使います。
- 最大ドローダウンは、(ピークからボトムへのドローダウン) の最大値として計算します。ここで、ある時点のドローダウンは (ボトム − ピーク) ÷ ピーク です。
- 負のリターンの絶対値を取ることで、ドローダウンを正の大きさ（マグニチュード）として表します。
手順ごとのメカニクス：
- ステップA：各「ピーク」を、各時点までに観測された最高のエクイティ値として特定します。
- ステップB：各時点について、現在のピークから現在のエクイティまでのドローダウン率を計算します。
- ステップC：最大ドローダウンは、系列全体で遭遇した最悪（最もマイナス）のドローダウンです。
証拠またはワークド例
仮定したエクイティ系列（リアルタイムデータではありません）：
- 時点1：エクイティ = 10,000
- 時点2：エクイティ = 12,000
- 時点3：エクイティ = 9,000
- 時点4：エクイティ = 11,000
- 時点1
- これまでのピーク = 10,000
- ドローダウン = (10,000 − 10,000) ÷ 10,000 = 0%（大きさ 0%）
- 時点2
- 新しいピーク = 12,000
- ドローダウン = (12,000 − 12,000) ÷ 12,000 = 0%（大きさ 0%）
- 時点3
- これまでのピーク = 12,000
- 時点3におけるボトム = 9,000
- ドローダウン = (9,000 − 12,000) ÷ 12,000 = −3,000 ÷ 12,000 = −25%
- ここまでの最大ドローダウンの大きさ = 25%
- 時点4
- これまでのピークは 12,000 のまま（11,000 は 12,000 未満のため）
- ドローダウン = (11,000 − 12,000) ÷ 12,000 = −1,000 ÷ 12,000 ≈ −8.33%
- 最悪のドローダウンは −25% のまま（大きさ 25%）
結果：
- この仮定系列における最大ドローダウン = 25%。
この「仕組み」が概念的に意味すること：
- この指標は、12,000 から 9,000 へ至る過程（どうやって下がったか）を無視し、提示された並びの中での最大のピークからボトムへの下落率だけに注目します。
限界とリスク
- サンプリングとタイミングの制約
- エクイティ値が頻繁に記録されていない場合、サンプル間の真のボトムを見逃す可能性があります。すると最大ドローダウンが過小評価され得ます。
- ピークの定義は、選んだ系列に依存する
- 最大ドローダウンは、どの「エクイティ」系列を使うかに依存します（例：入出金の扱い方やコストの扱い方が異なる場合）。異なる慣習によって、計算される値が変わり得ます。
- 回復の形を説明しない
- 2つの口座は最大ドローダウンの大きさが同じでも、期間、回復中のボラティリティ、あるいはエクイティがピークに戻る速さが異なり得ます。
- 将来の結果を保証しない
- 過去またはシミュレーションされたドローダウンは、将来のパフォーマンスを示すものではありません。市場環境や執行によって、エクイティの経路は変わり得ます。
確認または次の質問
同じ仮定したエクイティの各ポイントから、ピークからボトムへのドローダウンをそれぞれ再計算し、最悪の下落率が 12,000 のピークから 9,000 のボトムで起きていることを確認することで、25%という結果を独立に検証できます。
役立つ次の質問は次のとおりです：「エクイティ系列をより頻繁にサンプリングした場合（より小さい時間ステップ）、または入出金を別の方法で扱う場合、最大ドローダウンはどう変化しますか？」
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