ドローダウン回復の「ワークド例」とは？
ドローダウン回復の定義と目的
ドローダウン回復とは、口座の価値が先のピークから（または選択した基準水準から）下落した後に、そのピーク（または基準水準）へ戻るまでのプロセスです。実務では、しばしば (1) ドローダウンの大きさと (2) 「元の状態に戻る」ために必要な時間と純利益の量、という観点で語られます。
エクイティは上下に動くため、「回復」は明確に定めた参照点と計算方法に依存します。たとえば、ピークを下落前の最高エクイティとして定義し、回復をエクイティが再び同じ水準に到達した瞬間として定義することができます。
メカニズム：何を計算する必要があるか
ワークド例では通常、次の2つの部分を分けます。
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ドローダウンの大きさ：口座がピークのエクイティ (P) からボトムのエクイティ (T) に下がった場合、ドローダウン（割合） は次の通りです。 [ \text{ドローダウン %} = \frac{P - T}{P} \times 100. ]
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回復額：ピークのエクイティ (P) に戻るには、口座は (T) から (P) へ増加する必要があります。必要な純利益を (T) に対する割合として表すと次の通りです。 [ \text{必要な利益 %} = \frac{P - T}{T} \times 100. ]
「開始と終了」の水準が同じでも、回復の計算は、ピーク (P) を基準にするのか、ボトム (T) を基準にするのかによって変わり得ます。透明性のあるワークド例では、どの分母を使うかを明示します。
1つの透明な数値ワークド例による証拠
次の前提を置き、計算のための唯一の事実として扱ってください。
- ピークのエクイティ (P = 10,000)。
- その後、ボトムのエクイティ (T = 8,500) に到達する。
- ドローダウンと回復の期間中に入金や出金は発生しないと仮定する。
- エクイティは、常に一貫した形で測定される（同じ通貨、同じ会計上の基準）と仮定する。
ステップ1：ドローダウンの大きさを計算（ピークに対して相対的に）。 [ \text{ドローダウン %} = \frac{10,000 - 8,500}{10,000} \times 100 = 15%. ] したがって、ドローダウンは ピークから15% です。
ステップ2：ピークへ戻るために必要な純利益を計算。 口座は 8,500 から 10,000 へ戻る必要があり、金額で (1,500) の増加です。 ボトムに対する割合として測ると次の通りです。 [ \text{必要な利益 %} = \frac{1,500}{8,500} \times 100 \approx 17.65%. ] したがって、回復には ボトムに対して約17.65%の純利益 が必要です。
この例が示すこと： ピークからのドローダウンが15%であっても、回復はより大きくなります（17.65%）。これは、回復期間中の基準となるエクイティが小さいためです。
回復を「エクイティの経路条件」としても述べられます。つまり、エクイティが再び (10,000) に到達したときに回復が起きる、ということです。「ピークへ戻る」という最小要件を満たすために、途中の値の厳密な推移順序は不要です。
ドローダウン回復に依存することの制限とリスク
少なくとも重要な制限の1つは、ドローダウン回復が記述的であって予測的ではないことです。過去に回復したとしても、市場環境、執行の質、コストが変われば、将来のエクイティ経路は異なる可能性があります。
重要な検証上の論点や失敗パターンには、次が含まれます。
- 参照点の曖昧さ：誰かが別の「ピーク」定義（局所的なピークか、絶対的なピークか）を使うと、回復結果が変わります。
- 測定の不一致：エクイティに手数料、ファンディング、スプレッドが時間をまたいで異なる形で含まれる場合、計算された割合が一致しないことがあります。
- 取引以外の変動：入金、出金、または口座のエクイティ報告の変更によって、「回復が純粋に純パフォーマンスによってのみ生じる」という前提が崩れます。
- 回復が遅い、または不完全になり得る：回復には、先の損失を相殺できるだけの純利益が必要です。変動性が高いと参照水準に到達するまでの時間が長引き、不利な条件では到達できないこともあります。
また、過去の関係は将来の結果を保証しないことも忘れないでください。
例を独立に検証し、次に確認すべきこと
上のようなワークド例を検証するには、明示された前提から再計算します。
- ドローダウンを金額で確認：(P - T)。
- ドローダウンの割合を確認：分母として (P) を使う。
- 回復要件を確認：割合として表すなら分母として (T) を使う。
- 入金／出金が発生しない前提になっているか確認する。
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