ペア・リクイディティのワークド例とは？

定義：ペア・リクイディティが意味するもの

ペア・リクイディティは、通貨ペアが現在の市場気配値の近い価格でどれだけ売買しやすいかを表すための考え方です。実務的には、特定の価格水準に（またはそれに近いところに）どれだけ市場の関心が存在するかに関係しており、多くの場合、オーダーブックの厚み（order-book depth）として示されます。

ワークド例がここで役立つのは、「リクイディティ」が文脈なしに単一の数字として存在するわけではないからです。同じ通貨ペアでも、リクイディティが価格に対してどこに位置しているか、そして取引コストや執行上の制約によって、ある瞬間は流動的に見え、別の瞬間は流動性が低く見えることがあります。

例を検証可能にするために、変動要因から制御できる前提を分けます。

固定のメカニクス（例の中であなたがコントロールする前提）：
1. 現在のミッド価格を仮定します。
2. スプレッド（最良の売り気配と最良の買い気配の差）を仮定します。
3. 両サイドで複数の価格水準における厚みを仮定します。
4. 約定させる必要がある取引サイズを仮定します。
変動する市場／プロバイダー条件（現実と異なる理由）：
- 気配提示から執行までの間にオーダーブックは変化し得ます。
- ミッド価格から遠いところでは、リクイディティが「薄い」ことがあります。
- あなたの執行価格は、取引場所（ベニュー）、執行方法、コストに依存します。

例の構成：

仮想の通貨ペアについて、次のように仮定します（リアルタイムデータは使いません）：

前提（計算の検証に必要なすべて）：

ミッド価格：1.2000
スプレッド：0.0002
- よって最良の買い＝1.1999
- よって最良の売り＝1.2001
あなたは、ベース通貨の 100,000 units に相当するノーショナルを買いたい。
アスク側（売り側のリクイディティ）の簡略化した厚み（特定のアスク価格で計測）：
- 1.2001：30,000 units 利用可能
- 1.2003：40,000 units 利用可能
- 1.2005：50,000 units 利用可能
利用可能な水準に対して、アスク価格の昇順で即時に執行し、100,000 units が買われるまで埋めます。
モデル化した厚みを超えるスリッページは無視し、追加の手数料も無視します。（これは制限であり、後で見直します。）

ステップごとの約定計算：

総コストと平均執行価格を計算（ユニットによる線形平均を仮定）：

平均執行価格＝総コスト ÷ 100,000

この例がペア・リクイディティをどう示すか：

アスク近辺に十分な売り側の厚みがあれば、注文のより大きな割合が 1.2001 近くで約定します。
このシナリオでは、注文が 1.2001 から 1.2003、そして 1.2005 へと「段階的に上がっていく」ため、平均執行価格が最良アスク水準から引き上げられます。

ミッド価格、スプレッド、取引サイズは同じままにし、アスク側の厚みだけを変えます。

新しい前提：

約定：

平均執行価格：

比較：

両シナリオとも同じ取引サイズと価格水準を使っているため、違いは「気配値の近くにどれだけ厚みがあるか」だけに由来します。

気配提示から執行までの間にオーダーブックが変わる：実際の厚みは更新されたり、キャンセルされたり、引き上げられたりするため、例で使った水準が執行時には存在しない可能性があります。