Cos’è la Revisione del Drawdown?

Cos’è la revisione del drawdown?

La revisione del drawdown è il processo di analisi di come le prestazioni diminuiscono rispetto a un livello massimo precedentemente raggiunto. In ambito finanziario, come nel monitoraggio delle prestazioni nel forex, il termine “drawdown” si riferisce tipicamente alla riduzione rispetto a un picco nel valore misurato di un conto o di un portafoglio, prima che questo successivamente si riprenda o raggiunga un nuovo massimo.

L’obiettivo di una revisione del drawdown non è prevedere guadagni futuri. Piuttosto, aiuta a comprendere l’entità, i tempi e la durata dei cali — informazioni che possono essere utilizzate per valutare come è stato percepito il rischio e come sono state prese le decisioni durante periodi di stress. Poiché i drawdown possono essere calcolati in diversi modi, una revisione del drawdown è generalmente chiara solo quanto le definizioni e le assunzioni utilizzate.

Come funziona la revisione del drawdown nel forex?

Una revisione del drawdown di base parte da una serie temporale di una misura di prestazione. Le scelte più comuni includono l’equity del conto (valore dopo profitti e perdite non realizzati) o il profitto realizzato. Si definisce quindi un “picco” come il valore più alto raggiunto fino a ogni punto nel tempo.

Da qui, si calcola il drawdown in ogni momento come differenza tra il valore corrente e il picco. Un concetto correlato è il “maximum drawdown”, ovvero la caduta peggiore (più ampia) osservata durante il periodo selezionato.

Per rendere l’analisi verificabile, si specificano assunzioni, ad esempio:

• Quale serie di prestazioni viene utilizzata (equity, saldo o un’altra metrica).
• Se la scala temporale è giornaliera, basata su ogni singolo trade o su un’altra regola di campionamento.
• Come vengono gestiti i costi di transazione e gli spread nei dati (poiché influenzano i risultati netti).
• Il metodo per identificare il picco (da picco a picco, picco mobile o altre convenzioni).

Dopo aver calcolato i drawdown, una revisione esamina tipicamente almeno uno dei seguenti aspetti:

• Entità: quanto sono stati ampi i cali.
• Profondità e durata: per quanto tempo il valore è rimasto sotto il picco precedente.
• Comportamento di recupero: se e quanto rapidamente la misura è tornata verso i massimi.

Questo può essere affiancato da note qualitative sulle scelte di esecuzione o sull’esposizione al rischio durante i cali, purché tali note siano chiaramente distinte dai calcoli matematici.

Esempio o calcolo dimostrativo (con assunzioni)

Immaginiamo una serie di equity del conto misurata una volta al giorno.

• Giorno 1, equity: 10.000 (picco iniziale)
• Giorno 2, equity: 9.700
• Giorno 3, equity: 10.200 (nuovo picco)

Con una semplice definizione da picco a picco:

• Il drawdown al Giorno 2 è 9.700 − 10.000 = −300.
• Se si utilizza una forma percentuale, il drawdown percentuale al Giorno 2 è −300 / 10.000 = −3%.

Ora supponiamo che al Giorno 3 l’equity sia 10.200. Il drawdown si sta “riprendendo” rispetto al picco precedente, ma la revisione potrebbe comunque conteggiare il calo precedente nel maximum drawdown del periodo.

Una limitazione rilevante è che se si modifica la definizione dei dati — ad esempio, usando il saldo invece dell’equity o una diversa frequenza di campionamento — i valori di drawdown calcolati possono cambiare.

Limitazioni e rischi della revisione del drawdown

La revisione del drawdown presenta importanti punti di criticità:

In primo luogo, le scelte di misurazione possono alterare significativamente i risultati. Se la serie di prestazioni include movimenti non realizzati, il drawdown può apparire più ampio rispetto all’utilizzo esclusivo di risultati realizzati. Se i costi sono omessi o gestiti in modo diverso, la curva dell’equity — e quindi i drawdown — possono spostarsi.

In secondo luogo, la revisione del drawdown è descrittiva, non predittiva. Un maximum drawdown storico non stabilisce il drawdown massimo futuro, poiché le condizioni di mercato, la qualità dell’esecuzione e i costi possono cambiare.

In terzo luogo, può verificarsi un bias di selezione. Se si analizzano solo periodi con determinati risultati, si potrebbero trascurare altri drawdown importanti per comprendere il rischio.

Infine, bisogna fare attenzione a non considerare i modelli di drawdown come “segnali” autonomi. Una caduta rispetto a un picco è un fatto matematico relativo alla serie scelta, ma non è di per sé un segnale indipendente per attivare una strategia.

Verifica e prossima domanda da porsi

Per verificare in modo indipendente una revisione del drawdown, controllare se il calcolo è replicabile:

• È definita la serie temporale di input (e corrisponde a ciò che si intende per “prestazioni”)?
• La definizione del picco è chiaramente indicata?
• I costi di transazione e gli effetti di esecuzione sono inclusi o esclusi, e in che modo?
• I risultati sono riportati in modo coerente come drawdown assoluti e/o percentuali?

Se si stanno confrontando due report, una domanda chiave successiva è: “Stanno utilizzando la stessa metrica, le stesse regole di campionamento e la stessa definizione del picco?” In caso contrario, le differenze nei valori di drawdown potrebbero riflettere la metodologia piuttosto che cambiamenti reali nel rischio.