Definizione: cosa significa “limitazioni del rischio/rendimento”
Le limitazioni del rischio/rendimento descrivono il divario tra un calcolo semplificato rischio/rendimento (spesso un rapporto) e ciò che può accadere nella reale esecuzione. La limitazione non è che l’aritmetica sia sbagliata; è che gli input e le assunzioni che stanno dietro all’aritmetica (dove entri, dove viene eseguito uno stop, che aspetto ha il percorso del prezzo e quali costi si applicano) possono differire dalla realtà.
In questo contesto, “rischio” di solito significa la perdita derivante da un movimento avverso definito tra il prezzo di entrata e un livello di stop. “Rendimento” di solito significa il profitto derivante da un movimento favorevole definito tra il prezzo di entrata e un livello di target. La limitazione è che il percorso futuro del mercato e la qualità dell’esecuzione (fill) potrebbero non corrispondere ai livelli scelti.
Esempio svolto (completamente specificato) e come il rapporto può fuorviare
Di seguito c’è uno scenario trasparente. Non vengono usati prezzi live.
Assunzioni (indica ogni input)
- Prezzo di entrata: 100.00
- Livello di stop-loss: 98.00 (un movimento di 2.00 verso il basso)
- Livello di take-profit/target: 104.00 (un movimento di 4.00 verso l’alto)
- La dimensione della posizione è scelta in modo che un movimento di prezzo di 1.00 equivalga a 10 unità monetarie di profitto o perdita.
- Costi ed effetti di esecuzione: assunti pari a zero per il primo calcolo.
- Il prezzo raggiunge o lo stop oppure il target prima dell’altro, senza fill parziali.
Meccaniche passo-passo
- Rischio (in termini di prezzo) = 100.00 − 98.00 = 2.00
- Rendimento (in termini di prezzo) = 104.00 − 100.00 = 4.00
- Rapporto rischio/rendimento = Rendimento / Rischio = 4.00 / 2.00 = 2.0
Ora converti in unità monetarie usando l’assunzione (4):
- Rischio monetario = 2.00 × 10 = 20 unità di perdita
- Rendimento monetario = 4.00 × 10 = 40 unità di profitto
Quindi, con queste assunzioni, l’impostazione suggerisce che se viene raggiunto il target e lo stop non viene colpito per primo, il profitto è di 40 unità; se invece lo stop viene colpito per primo, la perdita è di 20 unità. Il rapporto rischio/rendimento è 2.0.
Dove compare la limitazione (stessa impostazione, assunzione cambiata)
Ora cambia solo una assunzione mantenendo tutto il resto uguale:
- Assunzione sui costi di esecuzione: un movimento avverso “effettivo” piatto di 0.10 combinato tra entrata e uscita (per esempio, a causa di spread ed effetti di slippage). Questo significa che lo stop effettivo è di 0.10 più vicino all’entrata rispetto a quanto pianificato, e anche il target effettivo è 0.10 meno favorevole.
Distanze effettive ricalcolate:
- Movimento effettivo di rischio sul prezzo = (2.00 + 0.10) = 2.10
- Movimento effettivo di rendimento sul prezzo = (4.00 − 0.10) = 3.90
- Rapporto rischio/rendimento effettivo = 3.90 / 2.10 ≈ 1.86
Esiti monetari con la stessa assunzione “10 unità per ogni 1.00 di movimento”:
- Perdita effettiva = 2.10 × 10 = 21 unità
- Profitto effettivo = 3.90 × 10 = 39 unità
La limitazione dell’esempio svolto è chiara: anche con uno stop e un target “pianificati” invariati, piccole differenze di esecuzione possono ridurre il rapporto effettivo da 2.0 a circa 1.86, e inoltre spostare gli importi esatti di profitto/perdita.
Limitazioni e rischi materiali da considerare
Ecco modalità di fallimento comuni che creano limitazioni del rischio/rendimento:
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Le assunzioni sulla qualità del fill possono essere sbagliate. Gli stop potrebbero non essere eseguiti esattamente al livello di stop nei mercati veloci, causando una perdita realizzata superiore al rischio pianificato.
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I costi possono cambiare il rapporto effettivo. Gli spread, le commissioni e lo slippage agiscono come una distanza avversa aggiuntiva, riducendo il rendimento e aumentando la perdita rispetto a un modello a costo zero.
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La probabilità di quale livello venga colpito per primo non è determinata dal rapporto. Un numero di rischio/rendimento non ti dice con quale frequenza raggiungerai il target o lo stop; cambiamenti del regime di volatilità possono alterare il comportamento del percorso.
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Le relazioni storiche stabili potrebbero non valere. Anche se un framework semplificato rischio/rendimento sembrava funzionare con le operazioni passate, non garantisce gli esiti futuri.
Come verificare l’esempio in modo indipendente (e cosa chiedere dopo)
Per verificare, ricalcola tutto dalle assunzioni dichiarate:
- Usa le tue distanze di entrata, stop e target assunte.
- Ricalcola il rapporto come Reward / Risk usando quelle distanze.
- Se includi i costi, esprimili come un cambiamento effettivo delle distanze di prezzo (come mostrato con il movimento avverso di 0.10) e ricalcola il rapporto.
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