Come si calcola il valore del pip per i cambiamenti di correlazione

Risposta diretta

Il valore del pip per i “Cambiamenti di Correlazione” non è solitamente una formula diversa per il calcolo del valore del pip. Invece, i cambiamenti di correlazione modificano tipicamente la dimensione delle posizioni o l’allocazione del rischio tra più posizioni. Il valore del pip per strumento viene calcolato da meccanismi stabili, quindi (se necessario) convertito nella valuta del conto utilizzando un tasso di cambio ipotizzato.

Meccanismo e definizione (cosa significa valore del pip)

Un pip è la variazione minima standardizzata del prezzo per una coppia di valute secondo la convenzione di mercato. Il valore del pip è il cambiamento monetario associato a una variazione di un pip per uno strumento con una determinata dimensione di posizione.

Gli ingredienti principali sono:

1. Dimensione della posizione (spesso espressa in lotti).
2. Dimensione del pip (l’incremento numerico del prezzo che conta come 1 pip per quella coppia).
3. Valuta del pip (la valuta in cui il profitto/perdita per pip è originariamente denominato per quello strumento).
4. Conversione nella valuta del conto (se la valuta del conto è diversa dalla valuta del pip).

Un modello semplice che puoi verificare autonomamente è:

• Sia N = dimensione del contratto nella valuta base della coppia (l’interpretazione esatta dipende dalla convenzione del lotto, ma è la quantità che collega la variazione di prezzo al valore in valuta base).
• Sia p = dimensione del pip in termini di prezzo.
• Sia Rate = tasso di cambio corrente o ipotizzato per la conversione quando necessario.

Allora il valore del pip nella valuta del pip è determinato dal prodotto della dimensione della posizione e della dimensione del pip, con una divisione/moltiplicazione a seconda di come le valute della coppia si relazionano alla valuta di valutazione.

Passo 1: Calcolare il valore del pip per una posizione (nella valuta del pip)

Per una coppia FX generica quotata come Base/Quote (es. Base è la prima valuta, Quote è la seconda):

• Una variazione di un pip modifica il valore dell’esposizione in valuta base di circa N · p in termini di valuta base.
• Convertire questa variazione in valuta base nella valuta del pip dipende dal fatto che la valuta del pip sia uguale alla valuta base o alla valuta quote.

In molte convenzioni retail, puoi pensare al valore del pip come proporzionale a:

• dimensione del lotto (più esposizione significa valore del pip maggiore)
• dimensione del pip (coppie con convenzioni decimali diverse hanno dimensioni del pip diverse)
• il tasso di cambio quando è richiesta la conversione

Poiché le convenzioni del pip variano a seconda della piattaforma e dello strumento, il controllo indipendente più affidabile è: prendere la definizione nota del pip per la coppia e la definizione dell’esposizione per un lotto, quindi verificare quale valuta la piattaforma considera “valuta del profitto” per quello strumento.

Passo 2: Convertire il valore del pip nella valuta del conto

Se la valuta del valore del pip è diversa dalla valuta del conto, convertirla utilizzando un tasso di cambio ipotizzato coerente con la data/ora del calcolo.

Una struttura generica di conversione è:

• PipValue(conto) = PipValue(valutaPip) × FattoreDiConversioneFX

Dove FattoreDiConversioneFX è un tasso diretto o il suo inverso, a seconda di come la valuta del conto si relaziona alla valuta del pip.

Evidenza o esempio (modello sviluppato con ipotesi esplicite)

Supponiamo:

• Detieni una posizione in una coppia FX.
• La posizione ha un valore del pip di X nella valuta del pip.
• La valuta del tuo conto è diversa dalla valuta del pip.
• Usi un tasso di conversione ipotizzato R dalla valuta del pip alla valuta del conto.

Allora:

• PipValue(conto) = X × R.

Ora considera i “Cambiamenti di Correlazione”. Supponiamo che la correlazione tra due strumenti passi da ρ₁ a ρ₂. Nei framework di allocazione del rischio, questo spesso influenza quanta dimensione assegnare a ciascuno strumento per ottenere un determinato comportamento di esposizione. Ma la definizione del pip per ciascuno strumento (dimensione del pip e valuta del pip) non cambia semplicemente perché la correlazione si è spostata.

Quindi, i meccanismi per-pip rimangono:

1. calcolare il valore del pip per strumento per la dimensione di posizione scelta
2. convertire nella valuta del conto se necessario
3. applicare la nuova allocazione/dimensione determinata dalla correlazione aggiornata

In altre parole, i cambiamenti di correlazione spostano di solito il moltiplicatore della dimensione della posizione, non la formula del valore unitario del pip.

Limitazioni e rischi (modalità di errore significative)

1. Le convenzioni delle coppie valutarie possono differire: la dimensione del pip (es. numero di decimali) e la valuta del pip utilizzata per la valutazione possono variare a seconda dello strumento e della piattaforma. Se la definizione del pip è errata, il valore del pip sarà errato.

2. Rischio di ipotesi sul tasso di cambio: convertire il valore del pip nella valuta del conto richiede un’ipotesi sul tasso di cambio. Usare un orario diverso, un tasso medio rispetto a un tasso eseguito, o una direzione inversa può modificare materialmente il risultato.