Risposta diretta
Il valore del pip per gli strumenti su tassi di interesse (IR) si calcola trasformando un movimento di prezzo di “un pip” in un importo di denaro usando la dimensione del contratto dello strumento (nozionale o unità), la dimensione del pip espressa in termini di prezzo e—se necessario—la conversione nella valuta del tuo conto.
Poiché i prodotti IR possono differire nel modo in cui viene definito un “pip” (ad esempio, incrementi in stile basis-point) e poiché le specifiche del contratto variano tra provider, il modo più sicuro per calcolare il valore del pip è partire dalla dimensione del pip e dalla dimensione del contratto del provider, quindi applicare la stessa logica di conversione alla tua valuta di conto.
Meccanismo e definizione
Cosa significa “valore del pip”
“Valore del pip” è la variazione di profitto o perdita (in termini di valuta) causata da un movimento di esattamente un pip nel prezzo.
Per calcolarlo, servono quattro elementi:
- Definizione del pip (dimensione del pip) in unità di prezzo (ad esempio, 0.0001, oppure 0.01, oppure “un basis point” espresso come 0.01%).
- Dimensione del contratto / nozionale che mappa una variazione di prezzo in esposizione.
- Convenzione di quotazione (quale lato della quotazione è associato al prezzo e se il tuo movimento di pip aumenta o diminuisce il tasso quotato).
- Conversione della valuta del conto se il valore del pip non è già nella valuta del tuo conto.
Un modello di calcolo semplice
Sia:
- (\Delta P) = un movimento di un pip in termini di prezzo (come decimale nella convenzione di quotazione dello strumento).
- (N) = dimensione del contratto che scala le variazioni di prezzo in un’esposizione in cassa.
- (c) = fattore di conversione nella valuta del conto, se il valore del pip viene calcolato prima in una valuta diversa.
Per molti strumenti lineari, il valore del pip nella valuta di esposizione può essere modellato come: [ \text{PipValue} \approx N \times \Delta P ] Poi, se ti serve il valore del pip nella valuta del tuo conto: [ \text{PipValue}_{\text{acct}} \approx \left(N \times \Delta P\right) \times c ]
Assunzioni che devi dichiarare per ogni esempio:
- Lo strumento si comporta in modo lineare attorno al movimento di pip (nessuna struttura di payoff speciale).
- (\Delta P) corrisponde esattamente a “un pip” secondo la specifica del provider.
- (N) usa la stessa base che il provider usa per la mappatura prezzo-a-cassa.
Convertire il valore del pip tra valute dei conti
Se il valore del pip viene ottenuto in una valuta intermedia e il tuo conto è in una valuta diversa, usa il tasso di conversione FX rilevante (c) basato sulla convenzione di quotazione.
In forma generale: [ \text{PipValue}{\text{acct}} = \text{PipValue}{\text{exposure}} \times \text{FXRate} ] Dove devi specificare se (\text{FXRate}) è definito come “1 unità della valuta di esposizione equivale a quante unità della valuta di conto”.
Evidenza o esempio (basato su assunzioni)
Di seguito trovi un esempio svolto usando placeholder per le specifiche del contratto IR, perché gli strumenti IR e i provider definiscono dimensioni del pip e dimensioni del contratto in modo diverso.
Assumi:
- Un pip per lo strumento IR equivale a (\Delta P = 0.0001) nei suoi termini di prezzo quotati.
- La dimensione del contratto mappa la variazione di prezzo in esposizione in cassa come (N = 100{,}000) unità di scaling del nozionale.
- Il calcolo inizialmente produce il valore del pip nella valuta di esposizione dello strumento.
- La tua valuta di conto è diversa e il fattore di conversione FX è (c = 1.10) (cioè 1 unità di valuta di esposizione equivale a 1.10 unità di valuta di conto).
Allora: [ \text{PipValue}{\text{exposure}} = 100{,}000 \times 0.0001 = 10 ] [ \text{PipValue}{\text{acct}} = 10 \times 1.10 = 11 ]
Nota materiale: Per gli strumenti su tassi di interesse, (\Delta P) potrebbe essere espresso in “incrementi in basis point” (spesso 1 bp = 0.01%), ma alcuni platform lo traducono ancora in un (\Delta P) decimale equivalente nella quotazione visualizzata. Il calcolo sopra resta lo stesso; cambia solo la definizione di (\Delta P).
Limitazioni e rischi (cosa può andare storto)
- Mancata corrispondenza della definizione del pip: “Un pip” potrebbe non corrispondere allo stesso incremento di prezzo tra strumenti IR o tra provider. Se usi il (\Delta P) sbagliato, il valore del pip sarà errato. 2) Differenze nella dimensione del contratto: Alcuni prodotti IR scalano con nozionali diversi o hanno moltiplicatori di contratto. Se (N) è sbagliato, il valore del pip scala linearmente, quindi anche gli errori scalano. 3) Errori nella convenzione del tasso di conversione: Le quotazioni FX usano convenzioni. Usare il reciproco o applicare il lato sbagliato di una coppia FX può invertire la conversione e produrre un valore del pip nella direzione sbagliata. 4) Strutture di payoff non lineari o speciali: Se lo strumento non è lineare nella variabile di prezzo rilevante, il semplice modello (N \times \Delta P) può rompersi.