Come si possono misurare i preventivi diretti?

Preventivi diretti: cosa significa “misurare”

Un preventivo diretto è un prezzo di mercato riportato per una coppia di valute, espresso in un formato specifico (ad esempio, un bid e un ask). “Misurare” i preventivi diretti significa acquisire i campi di prezzo rilevanti e registrare l’istante esatto (timestamp) in cui il preventivo viene osservato, in modo da poter verificare e confrontare tali preventivi in seguito.

Per misurare i preventivi diretti in un modo che consenta verifiche indipendenti, è necessario:

• Identificare quali campi si stanno misurando (ad esempio bid, ask, last o mid).
• Registrare un timestamp allineato all’osservazione (incluso fuso orario o un riferimento orario esplicito).
• Utilizzare assunzioni chiaramente dichiarate per eventuali valori derivati (come il prezzo mid calcolato da bid/ask).

Meccanismo: campi misurabili e valori derivati

Partire dai campi base. I campi di preventivo comuni includono:

• Bid: il prezzo al quale il mercato è disposto ad acquistare.
• Ask: il prezzo al quale il mercato è disposto a vendere.
• Spread: ask meno bid.
• Mid (a volte fornito, a volte derivato): di solito la media tra bid e ask.

Se si derivano valori autonomamente, è necessario indicare la formula e gli input. Ad esempio, se si calcola un prezzo mid da bid e ask, si assume:

• mid = (bid + ask) / 2
• sia il bid che l’ask appartengono allo stesso istante di osservazione (o sono abbastanza vicini da essere considerati simultanei).

Questa assunzione di simultaneità è fondamentale. Anche piccoli ritardi negli aggiornamenti possono rendere inconsistenti bid e ask in mercati molto volatili.

Infine, la misurazione non riguarda solo ciò che il preventivo indica, ma anche come viene riportato. È necessario registrare almeno:

• la fonte del preventivo (feed dati/fornitore/piattaforma)
• l’identificatore dello strumento (quale coppia di valute)
• la convenzione di preventivo (numero di decimali, se include bid/ask o last)
• il metodo del timestamp (ora del server, ora locale o ora del feed)

Evidenza o esempio: cosa si può confrontare, e quando il confronto fallisce

Un approccio pratico alla misurazione consiste nel confrontare preventivi acquisiti con le stesse definizioni. Ad esempio, è possibile confrontare due fornitori registrando, nella stessa finestra temporale di osservazione, il bid e l’ask da entrambi i feed e calcolando:

• spread = ask − bid
• mid = (bid + ask) / 2

Tuttavia, i confronti spesso falliscono per motivi prevedibili (modalità di errore), anche quando i calcoli sono corretti:

1. Divergenza temporale: i timestamp indicano quando il preventivo è stato pubblicato o ricevuto, non quando era negoziabile. Se bid e ask vengono aggiornati in momenti diversi, il mid derivato potrebbe essere internamente inconsistente.
2. Differenze di frequenza di aggiornamento e campionamento: un fornitore potrebbe aggiornare più frequentemente, quindi “lo stesso momento” può comunque corrispondere a stati di mercato diversi.
3. Diverse politiche di prezzo: alcuni feed possono rappresentare prezzi indicativi, altri possono rispecchiare più da vicino preventivi eseguibili. Anche con la stessa coppia di valute, i campi riportati possono differire nel significato.
4. Variazione del mercato tra le osservazioni: se il mercato si muove durante la finestra di acquisizione, le relazioni storiche tra i preventivi non garantiscono somiglianze future.

Una regola utile per confronti misurabili è considerare la “misurazione del preventivo diretto” come una dichiarazione su ciò che è stato osservato e quando, non come prova di ciò che sarà disponibile al momento dell’esecuzione.

Limitazioni e rischi: cosa non può essere misurato in modo affidabile

Anche con un metodo accurato basato su campi e timestamp, la misurazione dei preventivi diretti ha dei limiti:

• Nessuna prevedibilità garantita: il comportamento passato del preventivo (inclusi gli schemi di spread bid/ask) non garantisce risultati futuri.
• Incertezza nell’esecuzione: i preventivi osservati non implicano automaticamente che gli stessi prezzi siano disponibili per ordini della dimensione o nel momento desiderato.
• I costi e le condizioni possono differire: la visibilità del preventivo potrebbe non includere tutti i componenti di costo rilevanti per l’esecuzione.

Queste limitazioni sono il motivo per cui le definizioni misurabili devono rimanere distinte dalle variabili condizioni di mercato e dei fornitori.

Verifica e domanda successiva

Per verificare in modo indipendente la misurazione del preventivo diretto, è possibile controllare che il log contenga:

• lo stesso insieme di campi di preventivo per ogni osservazione
• un trattamento coerente dei timestamp
• formule esplicite per eventuali valori derivati

Se si desidera il passo successivo, una domanda naturale è come cambia la misurazione del preventivo in condizioni di volatilità o come il luogo di esecuzione influisce su ciò che un “preventivo” rappresenta effettivamente. Entrambi gli argomenti si concentrano sullo stesso principio di misurazione: definire con precisione campi e timestamp, quindi tenere conto di discrepanze e modalità di errore.