Quali coppie valutarie sono correlate? Una spiegazione delimitata per le coppie ad alta liquidità

Cosa significa “essere correlati” per le coppie valutarie

In finanza, due coppie valutarie sono “correlate” quando i loro rendimenti si muovono insieme in modo misurabile. La correlazione è solitamente espressa come un numero compreso tra -1 e +1:

• +1: i rendimenti si muovono perfettamente insieme
• 0: nessun movimento lineare congiunto nei dati scelti
• -1: si muovono perfettamente in direzioni opposte

Una limitazione fondamentale è che la correlazione dipende da come viene misurata: la finestra temporale (giorni, settimane, mesi), la definizione del rendimento (rendimenti logaritmici o percentuali) e la fonte dei dati. Pertanto, la domanda “quali coppie sono correlate” non può essere risposta con un’unica lista fissa sempre valida.

In questo articolo, “coppie ad alta liquidità” si riferisce alle principali coppie più scambiate. Il motivo pratico per cui vengono discusse insieme è che di solito hanno mercati profondi e dati ampiamente disponibili, rendendo gli studi di correlazione più riproducibili tra diverse fonti.

Risposta diretta: modelli comuni di correlazione tra coppie ad alta liquidità

All’interno delle principali coppie ad alta liquidità, la correlazione tende spesso a raggrupparsi attorno a esposizioni valutarie condivise e a fattori macroeconomici comuni. Invece di affermare risultati esatti, è più accurato descrivere i tipi frequenti di relazioni di correlazione che è possibile verificare:

1) Coppie che condividono la stessa valuta base o quotata

Se due coppie contengono la stessa valuta (ad esempio, entrambe includono l’USD), i loro movimenti possono spesso essere correlati perché i fattori sottostanti di quella valuta (sentimento al rischio, aspettative sui tassi d’interesse, domanda complessiva di USD) influenzano entrambe le coppie.

Esempi tipici di confronti “con valuta condivisa” nell’insieme delle principali:

• Le coppie che coinvolgono l’USD tendono a mostrare un movimento congiunto più forte tra loro rispetto alle coppie che non includono l’USD.
• Le coppie che coinvolgono l’EUR possono mostrare un movimento congiunto quando il fattore euro è dominante.
• Le coppie che coinvolgono lo JPY possono mostrare un movimento congiunto quando la sensibilità dello yen ai rendimenti globali o ai cambiamenti di rischio è dominante.

2) Coppie correlate attraverso conversioni incrociate

Alcune coppie si muovono in modo collegato perché una può essere espressa in funzione di un’altra attraverso operazioni valutarie. Ad esempio, EUR/USD e GBP/USD sono entrambe influenzate dall’USD, mentre EUR/GBP dipende dalle prestazioni relative tra EUR e GBP. Questo legame strutturale implica che le correlazioni possono essere più elevate per coppie che condividono una “gamba” dominante, ma il segno e l’intensità possono cambiare a seconda del regime di mercato.

3) Correlazione dipendente dal regime (risk-on vs risk-off)

Le coppie ad alta liquidità possono correlarsi in modo diverso a seconda del regime. In periodi in cui un fattore globale dominante controlla i movimenti, la correlazione tra le principali può aumentare. Quando fattori specifici (come notizie legate a un singolo paese) dominano una particolare valuta, le correlazioni possono indebolirsi o invertirsi.

Come verificare quali coppie sono correlate (e cosa confrontare)

Per rispondere alla tua domanda “quali coppie sono correlate”, utilizza un metodo coerente.

1. Scegli l’universo: le principali coppie ad alta liquidità (un piccolo insieme di simboli di coppie più scambiate).
2. Scegli un orizzonte temporale: la correlazione può differire tra rendimenti su 1 settimana e su 3 mesi.
3. Definisci i rendimenti in modo coerente: ad esempio, calcola i rendimenti logaritmici giornalieri per ogni coppia sugli stessi timestamp.
4. Calcola le correlazioni: determina la matrice di correlazione tra le coppie.
5. Verifica la stabilità: ripeti il calcolo su diverse finestre mobili per vedere se le relazioni persistono.

Un controllo indipendente utile è la simmetria: se EUR/USD è correlata con USD/JPY nella tua finestra, verifica che la relazione non sia un artefatto della definizione scelta cambiando a rendimenti percentuali o a un diverso orizzonte. Ti aspetterai alcune differenze.

Criteri di confronto: cosa può significare “correlazione simile”

Diversi studi possono produrre liste diverse di “coppie più correlate” perché i criteri variano. I criteri comuni includono:

• Correlazione per segno: cercare solo correlazioni positive, oppure considerare separatamente le correlazioni negative.
• Soglia di intensità: considerare “alta correlazione” un valore assoluto superiore a una soglia scelta.
• Stabilità fuori campione: verificare se la correlazione rimane simile oltre la finestra iniziale.