Quali costi possono influenzare l’etichettatura delle strategie?

Definizione: cosa significa “Etichettatura delle Strategie” nelle discussioni sui costi

L’etichettatura delle strategie è un metodo per assegnare etichette o raggruppare attività di trading in base ad attributi legati alla strategia (ad esempio, le regole applicate, il setup identificato o il contesto in cui è stata effettuata un’operazione). L’obiettivo è confrontare i risultati tra diverse etichette.

Quando si confrontano i risultati, i costi sono importanti perché riducono o modificano le prestazioni effettive osservate per ogni etichetta. In altre parole, i costi possono alterare i dati numerici che il sistema di etichettatura utilizzerà successivamente.

Meccanismo: dove i costi entrano nel flusso di lavoro dell’etichettatura

Immagina ogni risultato etichettato come basato su una catena semplificata di contabilità:

1. La logica della strategia decide un’operazione.
2. Il processo di esecuzione determina i prezzi effettivi di entrata e uscita.
3. Vengono applicate le spese (esplicite e implicite).
4. Il tuo dataset registra le esecuzioni e calcola i risultati per etichetta.

I costi possono influenzare l’etichettatura delle strategie in due modi principali:

Costi diretti (espliciti, facili da identificare)

I costi diretti sono spese che di solito puoi identificare come voci distinte, come:

• Commissioni addebitate per operazione o per ordine.
• Effetti legati allo spread: anche se lo spread non è indicato come una “tassa”, modifica la differenza tra il prezzo medio (spesso implicito) e il prezzo effettivo di esecuzione.
• Spese di finanziamento o di tipo carry se lo strumento o il conto le prevedono nel tempo.

Se i costi diretti variano in base al tempo, allo strumento o alle impostazioni del conto, due etichette che sembrano simili prima delle spese potrebbero differire dopo le spese.

Costi indiretti (incorporati nell’esecuzione)

I costi indiretti non sono sempre mostrati come voci distinte, poiché derivano dal modo in cui gli ordini vengono eseguiti:

• Slippage: la differenza tra il prezzo atteso e quello effettivo di esecuzione.
• Ritardo di esecuzione: il tempo tra la creazione del segnale e l’esecuzione dell’ordine.
• Esecuzioni parziali: quando una posizione viene eseguita in più parti, ognuna con prezzi effettivi diversi.
• Sovraccarico di dati/elaborazione: ad esempio, se il tuo dataset di etichettatura utilizza prezzi ritardati o aggregati, l’impatto calcolato dei costi può essere impreciso.

Questi costi indiretti possono variare in base alle condizioni di mercato (ad esempio, volatilità e liquidità), il che significa che la stessa etichetta di strategia può subire un diverso impatto di costo.

Evidenza ed esempio: ipotesi necessarie per interpretare i risultati etichettati

Poiché i costi non sono uniformi, sono necessarie ipotesi esplicite per interpretare i risultati. Un semplice esempio:

• Ipotesi A: utilizzi i prezzi di esecuzione effettivi del rendiconto del conto come base per i risultati.
• Ipotesi B: applichi la stessa aliquota di commissione e le eventuali regole di finanziamento a tutte le operazioni all’interno di ogni etichetta.

Sotto queste ipotesi, la differenza di costo tra le etichette è principalmente dovuta alle differenze nell’esecuzione e nella frequenza delle operazioni.

Ora considera un errore di disallineamento:

• L’ipotesi A diventa “calcoli i rendimenti utilizzando i prezzi medi (mid prices)”, ma le commissioni vengono comunque sottratte.
• Risultato: gli spread e lo slippage sono modellati implicitamente o ignorati in modo inconsistente.

Questo può generare un confronto fuorviante tra etichette, in cui il sistema di etichettatura sembra classificare le strategie in modo diverso anche se la differenza è determinata da un’errata modellizzazione dei costi.

Limitazione rilevante: le relazioni storiche non garantiscono risultati futuri, poiché le condizioni di esecuzione e le tariffe possono cambiare.

Limitazioni e rischi: errori comuni legati ai costi

Alcuni errori sono particolarmente rilevanti per l’etichettatura delle strategie:

1. Doppio conteggio dei costi: se sottrai le commissioni in due punti (ad esempio, una volta in una colonna dei costi e di nuovo nei calcoli del rendimento), i risultati etichettati possono risultare distorti.
2. Differenze di costo tra fonti: i dati etichettati potrebbero provenire da un dataset (backtest o esportazione del diario), mentre i costi del conto provengono da un altro. Se non sono allineati, i confronti per etichetta diventano poco affidabili.
3. Costi variabili trattati come costanti: alcuni costi cambiano in base allo strumento, al tempo, alla dimensione dell’ordine o al livello del conto. Se l’etichettatura presuppone un singolo tasso di costo, può attribuire erroneamente le prestazioni.
4. Problemi di qualità e tempistica dei dati: se le esecuzioni sono mancanti, ritardate o aggregate, potresti non rilevare correttamente gli effetti di slippage e spread.

Queste limitazioni significano che i costi possono rendere fragili le conclusioni a livello di etichetta, a meno che tu non convalidi attentamente gli input.

Verifica: come controllare autonomamente quali costi hanno influenzato ogni etichetta

Puoi verificare l’impatto dei costi senza fare affidamento su previsioni, riconciliando gli input dell’etichettatura con i record primari:

• Riconciliazione delle commissioni: confronta le commissioni utilizzate nei tuoi calcoli di etichettatura con i rendiconti delle commissioni, le fatture o i campi delle spese esportati dalle operazioni.
• Verifica dei prezzi di esecuzione effettivi: utilizza i prezzi di esecuzione registrati (fills) invece di stime, e conferma che i prezzi di entrata/uscita corrispondano al dataset usato per i calcoli delle etichette.