Costi diretti e indiretti che modificano il rischio reale e il rendimento reale
Un “Risk Reward Target” è di solito descritto come un rapporto che confronta una potenziale perdita (rischio) con un potenziale guadagno (rendimento) in base a dove si muovono i prezzi. Nella pratica, il rapporto può essere diverso una volta inclusi i costi, perché i costi modificano i prezzi di entrata/uscita eseguiti e il profitto netto o la perdita netta.
I costi che possono influenzare un Risk Reward Target rientrano in due gruppi principali:
- Costi diretti (per operazione e attrito sul prezzo): voci che si applicano immediatamente quando entri o esci.
- Costi indiretti (effetti di tempistica ed esecuzione): voci che dipendono da come avvengono le esecuzioni, da quanto rapidamente si sviluppa lo scambio e da cosa succede dopo l’esecuzione.
Questo articolo spiega le meccaniche, mostra un esempio con assunzioni dichiarate e elenca limitazioni e modalità di guasto comuni, così il lettore può verificare gli input in modo indipendente.
Meccaniche: dove i costi entrano nel Risk Reward Target
Tipi di costo che modificano direttamente rendimento e rischio
- Spread (differenza bid/ask). Quando compri, entri vicino all’ask; quando vendi, entri vicino al bid. Questo significa che la “distanza iniziale verso il target” è di fatto modificata dallo spread.
- Commissione o commissioni per lotto. Se un provider applica una commissione per operazione o per volume, questa sottrae dal rendimento netto e aumenta il rischio netto (perché i costi si sommano anche se il prezzo si muove esattamente come previsto).
Tipi di costo che possono modificare indirettamente gli esiti
- Slippage (esecuzione non al prezzo atteso). Se il mercato si muove tra il momento in cui viene piazzato un ordine e quello in cui viene eseguito, il prezzo di entrata eseguito e/o il prezzo di uscita possono differire dal riferimento usato per impostare il target.
- Costi di finanziamento o di rollover (costo di mantenimento). Alcune posizioni forex sono influenzate da un finanziamento legato al tempo. Se mantieni oltre certe scadenze, il risultato netto può spostarsi anche se il percorso del prezzo rispetta le aspettative.
- Rettifiche legate a swap o interessi (dipendenti da giurisdizione/provider). Il metodo esatto varia, ma il punto generale è che il tempo può aggiungere o sottrarre al P&L.
Assunzione chiave usata nella maggior parte degli esempi “a rapporto”
Per rendere un calcolo significativo, devi dichiarare quali livelli di prezzo assumi:
- Stai usando il prezzo mid, il bid/ask o un prezzo di esecuzione atteso?
- Stai aggiungendo le commissioni separatamente o assumendo un’esecuzione “pulita” con costi pari a zero?
- Stai assumendo assenza di slippage e un tempo di mantenimento fisso (per il finanziamento)?
Senza assunzioni esplicite, il rapporto del Risk Reward Target può spostarsi silenziosamente rispetto al rapporto “pianificato”.
Evidenza o esempio: come i costi possono rompere un rapporto nominale
Assumi quanto segue (semplificazioni a scopo illustrativo):
- Imposti un’entrata a un prezzo di riferimento e definisci una distanza di stop e una distanza di target.
- Il mercato si muove esattamente fino al tuo target e tu esci.
- Ignori lo slippage per il momento.
- Includi uno spread e una commissione.
Impostazione dell’esempio (assunzioni dichiarate):
- Il rendimento lordo pianificato è basato su un target che è X unità di prezzo sopra l’entrata.
- Il rischio lordo pianificato è basato su uno stop che è Y unità di prezzo sotto l’entrata.
- Il rapporto pianificato è quindi X/Y.
Ora includi i costi diretti:
- Lo spread riduce efficacemente il guadagno netto per la direzione in cui operi, perché la tua esecuzione media non è allo stesso livello del riferimento.
- La commissione riduce il rendimento netto di un importo fisso per operazione.
Risultato: anche se il prezzo raggiunge gli stessi livelli di target e stop rispetto al tuo riferimento, il rendimento netto è più piccolo e il rischio netto è più grande (o almeno meno favorevole). Il rapporto effettivo diventa più piccolo del previsto X/Y.
Una limitazione sostanziale in questo esempio è che assume slippage pari a zero e ignora gli addebiti legati al tempo. Nei mercati reali, slippage e finanziamento possono cambiare l’esito realizzato dopo l’esecuzione.
Limitazioni e rischi: modalità di guasto comuni
- Variabilità dell’esecuzione: lo slippage significa che l’entrata e l’uscita effettive possono discostarsi dai livelli usati per calcolare il rapporto. 2. Mancata corrispondenza del prezzo di riferimento: se hai costruito il rapporto usando il prezzo mid ma la tua esecuzione usa bid/ask, lo spread crea una differenza sistematica. 3. Addebiti legati al tempo: il finanziamento/rollover può aggiungere o sottrarre al profitto a seconda del tempo di mantenimento. Una strategia con lo stesso esito sui prezzi può comunque avere risultati netti diversi. 4.