Quali Costi Possono Influenzare l’Obiettivo di Risk Reward?

Costi diretti e indiretti che modificano il rischio reale e la ricompensa reale

Un “Obiettivo di Risk Reward” è solitamente descritto come un rapporto che confronta una potenziale perdita (rischio) con un potenziale guadagno (ricompensa) in base a come si muovono i prezzi. In pratica, il rapporto può differire una volta inclusi i costi, poiché questi ultimi alterano i prezzi effettivi di entrata/uscita e il profitto netto o la perdita netta.

I costi che possono influenzare un Obiettivo di Risk Reward rientrano in due gruppi principali:

• Costi diretti (per-trade e frizione di prezzo): elementi applicati immediatamente all’ingresso o all’uscita.
• Costi indiretti (effetti legati a tempistiche ed esecuzione): elementi che dipendono da come avvengono le esecuzioni, dalla velocità dell’operazione e da ciò che accade dopo l’esecuzione.

Questo articolo spiega le meccaniche, mostra un esempio con assunzioni dichiarate e elenca limitazioni comuni e modalità di fallimento, in modo che il lettore possa verificare autonomamente gli input.

Meccaniche: dove i costi entrano nell’Obiettivo di Risk Reward

Tipi di costi che modificano direttamente ricompensa e rischio

1. Spread (differenza tra domanda e offerta). Quando si acquista, si entra vicino all’ask; quando si vende, si entra vicino al bid. Ciò significa che la “distanza iniziale dall’obiettivo” è effettivamente modificata dallo spread.
2. Commissioni o tariffe per lotto. Se un fornitore addebita una commissione per operazione o per volume, questa riduce il guadagno netto e aumenta il rischio netto (perché i costi si aggiungono anche se il prezzo si muove esattamente come previsto).

Tipi di costi che possono modificare indirettamente gli esiti

1. Slippage (esecuzione non al prezzo previsto). Se il mercato si muove tra il momento in cui un ordine viene piazzato e quando viene eseguito, il prezzo effettivo di entrata e/o uscita può differire dal riferimento usato per impostare l’obiettivo.
2. Spese di finanziamento o rollover (costo di mantenimento). Alcune posizioni Forex sono influenzate da costi legati al tempo. Se si mantiene la posizione oltre determinati orari, il risultato netto può cambiare anche se il percorso del prezzo corrisponde alle aspettative.
3. Adeguamenti legati a swap o interessi (dipendenti da giurisdizione/fornitore). Il metodo esatto varia, ma il punto generale è che il tempo può aggiungere o sottrarre al risultato economico (P&L).

Assunzione chiave usata nella maggior parte degli esempi di “rapporto”

Per mantenere significativo un calcolo, è necessario specificare a quali livelli di prezzo si fa riferimento:

• Si utilizza il prezzo medio (mid price), il bid/ask, o un prezzo di esecuzione atteso?
• Si aggiungono le commissioni separatamente, o si assume un’esecuzione “pulita” senza costi?
• Si assume nessuno slippage e un tempo di detenzione fisso (per il finanziamento)?

Senza assunzioni esplicite, il rapporto di Risk Reward può discostarsi silenziosamente dal rapporto “previsto”.

Evidenza o esempio: come i costi possono alterare un rapporto nominale

Supponiamo quanto segue (queste sono semplificazioni a scopo illustrativo):

• Si imposta un ingresso a un prezzo di riferimento e si definiscono una distanza di stop e una distanza obiettivo.
• Il mercato raggiunge esattamente l’obiettivo e si esce.
• Si ignora momentaneamente lo slippage.
• Si includono spread e commissioni.

Configurazione dell’esempio (assunzioni dichiarate):

• Il guadagno lordo previsto si basa su un obiettivo che è X unità di prezzo sopra l’ingresso.
• Il rischio lordo previsto si basa su uno stop che è Y unità di prezzo sotto l’ingresso.
• Il rapporto previsto è quindi X/Y.

Ora includiamo i costi diretti:

• Lo spread riduce effettivamente il guadagno netto per la direzione in cui si opera, perché il prezzo medio di esecuzione non è allo stesso livello del riferimento.
• La commissione riduce il guadagno netto di un importo fisso per operazione.

Risultato: anche se il prezzo raggiunge gli stessi livelli di obiettivo e stop rispetto al riferimento, il guadagno netto è minore e il rischio netto è maggiore (o comunque meno favorevole). Il rapporto effettivo diventa inferiore al rapporto previsto X/Y.

Una limitazione significativa in questo esempio è che si assume uno slippage nullo e si ignorano le spese legate al tempo. Nei mercati reali, lo slippage e il finanziamento possono alterare l’esito effettivo dopo l’esecuzione.

Limitazioni e rischi: modalità comuni di fallimento

1. Variabilità dell’esecuzione: lo slippage fa sì che l’ingresso e l’uscita effettivi possano discostarsi dai livelli usati per calcolare il rapporto.
2. Divergenza nel prezzo di riferimento: se il rapporto è stato costruito usando il prezzo medio (mid price) ma l’esecuzione avviene al bid/ask, lo spread crea una differenza sistematica.
3. Spese legate al tempo: finanziamento/rollover possono aggiungere o sottrarre al profitto in base alla durata della posizione. Una strategia con lo stesso esito in termini di prezzo può comunque produrre risultati netti diversi.