Come si misura lo Slippage sugli Stop?

Definire lo slippage sugli stop

Lo slippage sugli stop è la differenza tra il prezzo a cui un ordine di stop-loss è stato impostato per essere attivato (il livello di stop) e il prezzo effettivo a cui l’ordine è stato eseguito. In pratica, lo slippage viene spesso espresso in unità di prezzo, tick o valuta del conto.

Una scelta fondamentale nella misurazione è stabilire se misurare:

1. il primo scambio risultante dall’ordine di stop, oppure
2. un prezzo medio su più esecuzioni.

Senza un metodo dichiarato, lo “slippage sugli stop” può essere calcolato in modo diverso da sistemi, fornitori o backtest differenti.

Come funziona lo slippage sugli stop (campi misurabili)

Per misurare lo slippage sugli stop in modo che possa essere verificato da altri, definisci i seguenti campi prima di effettuare qualsiasi calcolo:

• Livello di stop (S): il prezzo di attivazione previsto dell’ordine di stop-loss.
• Timestamp di attivazione (T_trigger): il momento in cui l’ordine diventa idoneo all’esecuzione (spesso quando il mercato raggiunge o supera il livello di stop, secondo le regole di esecuzione).
• Primo prezzo di esecuzione (P_exec1): il prezzo del primo riempimento che chiude l’ordine di stop (o il primo riempimento secondo una definizione controllata).
• Timestamp di esecuzione (T_fill1): il momento in cui si è verificato il primo riempimento.
• Quantità totale eseguita e prezzo medio di esecuzione (P_avg): se desideri una misura media dello slippage.
• Spread e commissioni (componenti opzionali): solo se puoi documentare come i costi di transazione vengono inclusi.

Con queste definizioni, una misura base dello slippage può essere:

• Slippage di prezzo (una sola esecuzione): Slippage = P_exec1 − S (la direzione di acquisto/vendita deve essere applicata in modo coerente).
• Slippage medio (più esecuzioni): Slippage_avg = P_avg − S.

Se desideri componenti separati, puoi anche confrontare:

• Gap di mercato all’attivazione: la differenza tra il miglior preventivo disponibile intorno a T_trigger e il livello di stop.
• Gap di esecuzione: la differenza tra quel riferimento e il prezzo effettivo di esecuzione.

Questi componenti sono più difficili da misurare senza dati dettagliati per ogni preventivo, quindi devi dichiarare quali dati hai utilizzato.

Evidenza o esempio (con assunzioni esplicite)

Ecco un semplice esempio che mostra perché i timestamp e le assunzioni sono importanti.

Supponiamo un ordine di stop-loss con:

• Livello di stop S = 1.10000
• Per una posizione di vendita, lo stop si attiva quando il prezzo raggiunge 1.10000
• T_trigger è il momento in cui l’ultimo scambio sul mercato è a o sotto il livello di stop (devi scegliere una regola)
• Il primo prezzo di esecuzione P_exec1 = 1.09920

Allora lo slippage misurato è 1.09920 − 1.10000 = −0.00080 unità di prezzo. Se riporti questo valore come negativo o come “perdita in punti” in valore assoluto dipende dalla convenzione di segno scelta.

Per rendere questo calcolo indipendentemente verificabile, dovresti anche indicare:

• quale serie di prezzi di mercato definisce l’orario di attivazione (ultimo scambio, prezzo medio, bid/ask, ecc.),
• se l’ordine di stop viene eseguito in un’unica operazione o in più parti,
• se hai utilizzato il primo riempimento o una media.

Anche piccole differenze nel modo in cui viene determinato l’orario di attivazione possono cambiare lo slippage calcolato, associando l’ordine di stop a diversi stati di mercato.

Limitazioni e rischi nella misurazione

Almeno una limitazione significativa è inevitabile: lo slippage dipende dalle condizioni di esecuzione, non solo dal livello di stop.

I comuni malfunzionamenti includono:

• Esecuzioni parziali: uno stop può essere eseguito a più prezzi; utilizzare solo il primo riempimento può sottostimare o sopravvalutare lo slippage rispetto a una media.
• Differenze di definizione: diversi sistemi possono definire l’“attivazione” usando l’ultimo scambio, bid/ask o una regola del motore di esecuzione, portando a diversi T_trigger.
• Granularità dei dati: se hai solo i dati degli scambi (senza preventivi), non puoi misurare in modo affidabile il gap di mercato all’attivazione; puoi solo calcolare la differenza tra esecuzione e livello di stop.
• Inclusione dei costi: commissioni e spread possono essere inclusi o meno nella metrica dello slippage a seconda del metodo di misurazione; mischiare definizioni rende i confronti non validi.
• Dipendenza storica: le relazioni osservate in periodi passati non garantiscono il comportamento futuro dello slippage sugli stop.

Pertanto, la misurazione dello slippage sugli stop è meglio considerata descrittiva delle condizioni in cui sono stati generati i dati, non come strumento predittivo.

Verifica e prossima domanda da porre

Per verificare in modo indipendente le affermazioni sullo slippage sugli stop, chiedi un chiaro “contratto di misurazione”:

• la precisa definizione del livello di stop utilizzata,
• la regola del timestamp di attivazione (quale valore di mercato e quale logica di superamento),
• la regola di selezione dell’esecuzione (prima esecuzione o media),
• il tipo di fonte dati (solo scambi vs. preventivi più scambi) e la granularità,
• la convenzione di segno e se i costi sono inclusi.

Un passo utile successivo è confrontare due misurazioni che usano le stesse regole ma diversa granularità dei dati (es.