Quali Costi Possono Influenzare la Definizione del Stop Loss?

Definizione del stop loss e perché i “costi” sono importanti

Una definizione del stop loss è la regola che collega un ordine di stop-loss a un specifico livello di attivazione (un prezzo) e a un comportamento definito dell’ordine una volta raggiunto tale livello. Di per sé, la definizione descrive la meccanica — ciò che dovrebbe accadere quando lo stop viene attivato — non il prezzo finale esatto che riceverai.

I costi possono influenzare il risultato effettivo anche se l’attivazione dello stop loss è definita correttamente. Alcuni costi sono espliciti (commissioni, alcune spese). Altri sono impliciti (la differenza tra i prezzi quotati, e il divario tra il prezzo di attivazione e il prezzo di esecuzione). Poiché molti di questi componenti possono essere misurati e verificati autonomamente, è utile distinguere tra meccaniche stabili e condizioni di mercato o del fornitore variabili.

Meccanismo: dove i costi entrano nel processo

Un flusso tipico di stop-loss comprende queste fasi:

1. Determinazione dell’attivazione (fase di definizione): Il sistema valuta se il mercato raggiunge il tuo livello di stop. La definizione può specificare cosa significa “raggiungere” (ad esempio, in base alle convenzioni bid/ask), e può indicare il comportamento dell’ordine.

2. Attivazione dell’ordine: Quando viene attivato, l’ordine diventa un ordine che si esegue alle condizioni di mercato correnti.

3. Esecuzione e prezzo: Il riempimento finale dipende dalla liquidità, dall’attività di trading e dal fatto che l’esecuzione utilizzi i prezzi prevalenti, il bid/ask in quel momento, o ulteriori protezioni.

Categorie di costi che possono influenzare il prezzo effettivo includono:

• Costi legati allo spread (impliciti): Lo spread è la differenza tra le quotazioni di acquisto e vendita. Poiché l’esecuzione utilizza comunemente il bid o l’ask (a seconda della direzione dell’ordine), uno spread più ampio può rendere il risultato meno allineato al livello di attivazione.
• Commissioni e spese (esplicite): Alcuni fornitori addebitano commissioni, spese della piattaforma o altri costi per transazione.
• Slippage (implicito): Lo slippage è la differenza tra il livello previsto (spesso il livello di attivazione) e il prezzo effettivo di esecuzione quando l’ordine viene attivato.
• Effetti di liquidità e volatilità (impliciti): Durante variazioni di prezzo rapide, potrebbero esserci meno controparti disponibili nel momento in cui lo stop viene attivato, aumentando lo slippage.
• Costi di finanziamento e di mantenimento (contestuali): Se una posizione cambia esposizione a causa di riempimenti parziali o esecuzioni diverse, potrebbero applicarsi spese di finanziamento o di mantenimento. Questi costi di solito non fanno parte della definizione dello stop, ma possono influenzare i costi totali dopo l’esecuzione.

Evidenza o esempio: uno scenario chiaro e verificabile

Supponiamo di posizionare uno stop loss con un livello di attivazione a un determinato prezzo. Per semplicità, concentriamoci sul momento dell’attivazione.

• Se lo spread è stretto, l’attivazione potrebbe portare a un prezzo di riempimento più vicino a quello previsto dal contesto bid/ask.
• Se lo spread è ampio al momento dell’attivazione, il riempimento può avvenire su un lato meno favorevole del mercato.
• Se il mercato si muove rapidamente, lo slippage può aumentare la differenza tra il livello di attivazione dello stop e il prezzo di esecuzione.

Come verificare ciò che è vero nella tua situazione:

1. Controlla i termini del tipo di ordine nella documentazione del tuo broker o piattaforma: i termini spiegano cosa accade dopo l’attivazione e come viene determinato il prezzo.
2. Esamina il programma tariffario: verifica se si applicano commissioni o spese per transazione specificamente agli ordini di stop-loss o all’esecuzione risultante.
3. Conferma le convenzioni di prezzo: i documenti spesso spiegano se l’attivazione dello stop si riferisce al bid o all’ask, e come ciò influisce sulla valutazione dell’attivazione.
4. Cerca limitazioni nell’esecuzione: alcuni termini descrivono circostanze in cui gli ordini potrebbero essere rifiutati, non garantiti o eseguiti in modo diverso dal previsto.

Questo approccio ti permette di validare i costi rilevanti senza fare affidamento su previsioni o medie storiche.

Limitazioni e rischi

Anche con una definizione precisa del stop loss, diversi fattori possono far differire i risultati dal livello di attivazione:

• Divergenza tra attivazione ed esecuzione: La definizione può specificare un livello di attivazione, ma il riempimento può comunque avvenire a un prezzo diverso a causa dello slippage.
• Condizioni di mercato variabili: Gli spread e la liquidità cambiano nel tempo, anche durante eventi di notizie o periodi di bassa liquidità.
• Riempimenti parziali e tempistiche di attivazione: Se l’esecuzione non è immediata, potresti subire più riempimenti a prezzi diversi, modificando il risultato effettivo totale.
• Lacune documentative tra i fornitori: Diversi fornitori possono definire l’attivazione e la determinazione del prezzo con convenzioni diverse. Lo stesso concetto di attivazione può quindi portare a risultati effettivi diversi.

A causa di questi fattori, non è corretto considerare la definizione di uno stop loss come una garanzia di un particolare prezzo di uscita.