Risposta diretta
Un Market Buy può essere misurato registrando (1) ciò che è stato inviato (dimensione dell’ordine, strumento, lato e ora) e (2) ciò che è stato effettivamente eseguito (quantità eseguita, prezzo di esecuzione medio e timestamp di esecuzione). Puoi quindi calcolare quantità misurabili come prezzo effettivo e slippage—solo dopo aver dichiarato le assunzioni, perché spread, costi e condizioni di esecuzione possono cambiare tra l’invio e l’esecuzione.
Meccanismo e definizione
Per “Market Buy” si intende comunemente un ordine per acquistare immediatamente al miglior prezzo disponibile che si può ottenere al momento dell’esecuzione, invece che a un prezzo richiesto fisso. Misurarlo quindi si concentra sugli esiti di esecuzione e sul timing, non solo sulle intenzioni.
Usa un insieme coerente di campi:
- Intenzione dell’ordine: strumento, direzione buy/sell, dimensione dell’ordine (quantità richiesta) e timestamp di invio (quando l’ordine è stato piazzato).
- Risultati di esecuzione: quantità eseguita (può essere totale o parziale), prezzo di esecuzione medio (oppure prezzi per singolo fill) e timestamp di esecuzione (quando è avvenuto il fill).
- Componenti di costo: eventuali costi esplicitamente noti che includi in “prezzo effettivo” (ad esempio, le commissioni di transazione mostrate dal sistema). Se non puoi osservare in modo affidabile un componente di costo, dichiara che la misurazione lo esclude.
Per confrontare un Market Buy tra prove o tra provider, definisci cosa tratti come riferimento:
- Mid di riferimento (spesso mid-price al o vicino al momento dell’invio) non è uguale al prezzo di esecuzione; è un benchmark.
- Prezzo di riferimento atteso (ad esempio, il miglior ask disponibile al momento della misurazione) dipende da quali dati puoi osservare.
Un output misurabile pratico è il prezzo effettivo di esecuzione, che può essere definito come il prezzo di esecuzione medio corretto con i costi che includi. Un altro è slippage, definito come la differenza tra un prezzo di esecuzione e un prezzo di riferimento, usando un timestamp di riferimento chiaramente dichiarato.
Evidenza o esempio (con assunzioni esplicite)
Assumi di poter osservare tre timestamp e prezzi dai tuoi record:
- t₀: ora di invio dell’ordine
- t₁: ora del primo fill
- t₂: ora dell’ultimo fill
Assumi che il sistema riporti un prezzo di fill medio per la quantità eseguita e che tu abbia un valore di commissione di transazione per ordine. Puoi misurare:
- Prezzo effettivo = prezzo di fill medio ± (commissioni incluse per unità, se la commissione del sistema è osservabile e scegli di includerla). Se non hai commissioni, misura il prezzo effettivo come il solo prezzo di fill medio.
- Slippage rispetto a un riferimento con timestamp. Scegli un riferimento e un timestamp, ad esempio:
- Riferimento = miglior ask (oppure un proxy come mid-price) osservato a t₀.
- Slippage (per unità) = prezzo di fill medio − prezzo di riferimento per un buy.
Ora includi una limitazione sul timing. Se il mercato si muove rapidamente, usare t₀ come riferimento può non corrispondere alle condizioni che esistevano effettivamente quando i fill sono avvenuti in t₁–t₂. Un confronto diventa più difendibile se calcoli anche lo slippage usando un riferimento a t₁ o t₂, ma questo richiede che tu abbia quei dati di riferimento disponibili.
Limitazione materiale da testare nel tuo flusso di misurazione: partial fills. Se l’ordine si riempie in più parti, il prezzo di fill medio nasconde il percorso. Registrare i prezzi e i timestamp per singolo fill ti consente di calcolare lo slippage per segmento e di identificare se l’esito è stato dominato dai fill successivi.
Limitazioni e rischi (cosa può andare storto)
Le misurazioni di Market Buy variano perché le condizioni tra l’invio e l’esecuzione sono variabili:
- Cambiamento delle condizioni di mercato: spread e liquidità disponibile possono cambiare durante l’intervallo di tempo tra t₀ e i fill effettivi.
- Differenze di costi e reporting: i provider e le piattaforme possono mostrare i costi in modo diverso e alcuni costi potrebbero non essere disponibili nello stesso dataset che usi per misurare i prezzi.
- Mancato allineamento del riferimento: le relazioni storiche tra i prezzi di riferimento e gli esiti dei fill potrebbero non valere per le esecuzioni future, soprattutto tra regimi di volatilità diversi.
- Differenze del percorso di esecuzione: anche con la stessa intenzione dell’ordine, sedi di esecuzione diverse o logiche di gestione dell’ordine possono portare a sequenze di fill differenti.
Almeno una modalità di fallimento che dovresti pianificare: timestamp obsoleti o mancanti. Se il tuo record memorizza solo l’ora di invio dell’ordine ma non le ore dei fill, non puoi attribuire in modo affidabile lo slippage a “quando” il mercato si è mosso rispetto all’esecuzione.
Verifica o prossima domanda
Per verificare che la tua misurazione sia indipendentemente verificabile, assicurati di poter rispondere a queste domande sì/no per ogni Market Buy che misuri:
- Memorizzi un timestamp di invio e uno o più timestamp di esecuzione?
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