Definisci il prezzo di esecuzione come un campo misurabile
Il prezzo di esecuzione è il prezzo al quale un ordine (o una parte di un ordine) viene effettivamente eseguito. Nella pratica, lo misuri dal record di esecuzione del trade che una piattaforma o un venue di esecuzione riporta per uno specifico riempimento dell’ordine. Poiché un ordine può essere riempito parzialmente, il “prezzo di esecuzione” che misuri può esistere come più prezzi di riempimento invece che come un singolo numero.
Una definizione misurabile utile è: Prezzo di esecuzione (per riempimento) = il prezzo del trade eseguito associato a un evento di riempimento dell’ordine. Se ti serve un solo numero per l’intero ordine, devi definire come aggregare i riempimenti (ad esempio, una media ponderata usando le quantità eseguite). Senza una regola di aggregazione esplicita e un collegamento chiaro tra i riempimenti e l’ordine originale, le comparazioni del “prezzo di esecuzione” possono risultare fuorvianti.
Meccanismo: cosa puoi misurare e come
Per misurare il prezzo di esecuzione in modo indipendente, fai affidamento su campi che in genere sono disponibili nella storia ordini/trade:
- Prezzo eseguito per riempimento: il prezzo riportato per ogni evento di riempimento.
- Quantità eseguita per riempimento: quanto è stato riempito a quel prezzo eseguito.
- Timestamp: almeno un valore di tempo che indica quando il riempimento è stato registrato (e talvolta sia i tempi “richiesti” sia quelli “eseguiti”).
- Identificatore dell’ordine e collegamento dei riempimenti: un identificatore che ti consente di collegare ogni riempimento all’ordine specifico che hai inviato.
Esempio di aggregazione (richiede assunzioni): Se un ordine ha due riempimenti ai prezzi P1 e P2 con quantità eseguite Q1 e Q2, allora una misurazione comune è una media ponderata del prezzo di esecuzione per quantità:
- Media Ponderata = (P1·Q1 + P2·Q2) / (Q1 + Q2)
Assunzioni che devi dichiarare:
- P1 e P2 corrispondono alla stessa base di quotazione (ad es., unità di prezzo coerenti) tra entrambi i riempimenti.
- Q1 e Q2 sono dello stesso “tipo di quantità” riportato in modo coerente.
- Eventuali costi inclusi o esclusi sono trattati in modo chiaro (ad esempio, se il campo del prezzo di esecuzione è “mid” oppure “net” dopo determinate commissioni dipende dal provider).
Evidenza o esempio: confrontare la misurazione nel tempo e tra riempimenti
Un modo pratico per verificare la tua misurazione è calcolarla direttamente dai record di trade che osservi.
- Scegli un singolo ordine.
- Estrai tutti i riempimenti per quell’ordine: (prezzo eseguito, quantità eseguita, timestamp).
- Calcola l’elenco dei prezzi di esecuzione per riempimento.
- Se necessario, calcola la media ponderata usando la regola di aggregazione sopra.
Poi confronta due timeline invece che solo due prezzi:
- Tempo di invio/richiesta dell’ordine (quando l’ordine è stato piazzato)
- Tempo del record di riempimento (quando l’esecuzione è stata riportata)
Anche se lo timestamp del riempimento differisce dalla quotazione visibile quando hai richiesto l’ordine, la tua misurazione resta coerente finché misuri sempre dal prezzo eseguito del record di esecuzione e dal suo tempo associato. Questa distinzione è importante perché i sistemi di trading reali possono riportare timestamp diversi per richiesta ed esecuzione, e tali timestamp potrebbero non essere direttamente confrontabili tra sistemi.
Limitazioni e modalità di fallimento
La misurazione del prezzo di esecuzione è vincolata da diverse limitazioni:
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I riempimenti parziali cambiano il significato di “il” prezzo di esecuzione. Se tratti più riempimenti come un unico valore senza un metodo di aggregazione definito, i risultati possono variare.
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Ambiguità degli timestamp. Alcuni sistemi memorizzano il tempo in cui il riempimento è stato generato, ricevuto o registrato. Se mescoli tipi di timestamp quando confronti la qualità dell’esecuzione, le tue conclusioni potrebbero essere non valide.
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Reporting specifico del provider. Piattaforme e venue di esecuzione diverse possono formattare i campi di prezzo e quantità in modo differente, e alcuni possono separare il prezzo di esecuzione da altre componenti di costo. Senza definizioni coerenti, i confronti “net vs. gross” possono essere errati.
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Nessuna garanzia di ripetibilità futura. I pattern storici di esecuzione non stabiliscono risultati futuri di esecuzione, soprattutto quando cambiano le condizioni di mercato.
Verifica e prossima domanda da definire
Per verificare in modo indipendente i fatti sul prezzo di esecuzione, puoi documentare:
- L’esatto ID dell’ordine che hai usato.
- L’elenco dei riempimenti (prezzo eseguito, quantità eseguita, timestamp) per quell’ordine.
- La regola di aggregazione (se stai convertendo più riempimenti in un unico numero).
Se ti serve ancora un confronto più approfondito, la prossima domanda da chiarire è come il provider scelto separa il prezzo di esecuzione dagli altri costi di transazione e a quale tipo di timestamp si riferisce (tempo di richiesta, tempo di esecuzione della venue, oppure tempo di reporting/registrazione). Questo chiarimento determina cosa misura davvero “il prezzo di esecuzione” nel tuo dataset.
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