Come viene calcolato il rollover per la Pair Specific Leverage

Risposta diretta

Il rollover per la Pair Specific Leverage viene in genere calcolato a partire dal differenziale dei tassi d’interesse tra le due valute della coppia, poi viene corretto in base alla direzione della posizione (long vs short), ai tempi del rollover e a una convenzione del provider per un “extra” rollover in determinati giorni (spesso descritto come triple-swap). I numeri esatti che vedi possono differire da un calcolo da manuale a causa di aggiustamenti specifici del provider e dell’arrotondamento.

Meccanica: le parti in movimento dietro il rollover

Pair Specific Leverage è un modo in cui un provider collega le regole di leverage a una specifica coppia di valute. Il rollover, però, di solito non è “basato sulla leverage” nel senso di essere calcolato direttamente a partire dal rapporto di leverage. Invece, il rollover è generalmente una correzione legata agli interessi per il mantenimento di una posizione durante la notte.

Per capire il modello di calcolo, separa le meccaniche stabili dalle condizioni variabili:

Input sui tassi d’interesse (concetto stabile): Per una coppia di valute, un lato dell’operazione è esposto al tasso d’interesse della valuta base e l’altro lato al tasso d’interesse della valuta quotata. Il rollover dipende dalla differenza tra questi tassi.
Direzione della posizione (concetto stabile): Se mantieni una posizione long sulla coppia, la logica “paga/ricevi” è diversa rispetto a una posizione short. Un framework comune è: paghi l’interesse sul lato che stai effettivamente prendendo in prestito e ricevi l’interesse sul lato che stai effettivamente prestando.
Scadenza e timing del rollover (concetto stabile): Il rollover viene applicato a specifici orari di cut-off giornalieri e può essere rappresentato in termini di periodo overnight. Se il provider applica il rollover a un orario diverso rispetto al cut-off del tuo grafico, il “giorno” in cui pensi di aver tenuto la posizione può differire dalla data di roll del provider.
Convenzione triple-swap (variabile per provider, ma concettualmente stabile): Intorno ad alcuni giorni della settimana (spesso associati alla gestione del weekend), alcuni provider applicano un importo di rollover extra, spesso descritto come addebitare o accreditare tre giorni invece di uno.

Modello di esempio (con assunzioni esplicite)

Di seguito trovi un modello didattico che puoi usare per spiegare il concetto. Le formule reali dei provider variano, quindi consideralo una struttura verificabile, non una promessa di risultati esatti.

Assunzioni:

Mantieni una posizione aperta durante la notte.
Il provider usa un modello basato sul differenziale dei tassi d’interesse.
Un “triple-swap” avviene in una data specifica di rollover.

Step 1: Determina il differenziale d’interesse

Sia il tasso d’interesse annuale della valuta A (r_A).
Sia il tasso d’interesse annuale della valuta B (r_B).
Calcola il differenziale (\Delta r = r_A - r_B) (il segno dipende in ultima analisi dal fatto che la tua operazione sia long o short e da quale valuta stai effettivamente prendendo in prestito).

Step 2: Converti il tasso annuale in un importo overnight (o giornaliero)

Scegli una base di day-count (alcuni modelli usano una convenzione 360- o 365-day; i provider possono differire).
Calcola un fattore giornaliero (d = 1/\text{day_count}).
Il differenziale d’interesse giornaliero è approssimativamente (\Delta r \times d).

Step 3: Applica alla nozione (notional) della posizione

Sia la nozione della posizione (N) nella base di valuta che usa il provider.
Un importo giornaliero di interessi è approssimativamente (N \times (\Delta r \times d)).

Step 4: Applica direzione e regola del weekend

Se la direzione della tua posizione implica che ricevi interessi sul differenziale, allora aggiungi; altrimenti sottrai.
Se la data di rollover attiva triple-swap, moltiplica l’importo giornaliero di interessi per 3 (invece che per 1), ancora una volta in base alla convenzione del provider.

Cosa può differire da ciò che vedi: anche con la stessa struttura concettuale, i provider possono applicare ulteriori aggiustamenti e possono arrotondare i valori intermedi.

Limitazioni e modalità di fallimento (cosa può rompere la spiegazione semplice)

Aggiustamenti specifici del provider: Il modello concettuale del differenziale può essere modificato dalle regole interne del provider (ad esempio, come mappano i tassi quotati in condizioni di esecuzione negoziabili).
Mancate corrispondenze di day-count e timing: Se assumi una convenzione di day-count ma il provider ne usa un’altra, oppure se mantieni la posizione oltre un cut-off in modo diverso da quanto previsto, il rollover risultante può differire.
Triple-swap è una convenzione, non una legge universale: “Triple-swap” può avvenire in date diverse o essere implementato in modo diverso a seconda del provider e dei calendari operativi.
Costi, arrotondamento e conversione di valuta: Anche se il segno e l’entità sono in linea di massima coerenti, le regole di arrotondamento e la conversione tra valute possono cambiare l’importo visualizzato.