In che modo si può misurare l’allargamento dello spread?

Risposta diretta

L’allargamento dello spread è misurabile quando si definisce: (1) quale valore di “spread” si utilizzerà, (2) quando verrà campionato ogni valore, e (3) come si confronteranno due punti nel tempo. In pratica, ciò significa calcolare o registrare lo spread a partire da quotazioni bid/ask con timestamp (o dallo spread visualizzato da un fornitore), quindi calcolarne la variazione utilizzando una regola coerente, come una differenza assoluta o percentuale.

Cosa significa “allargamento dello spread” (definizione misurabile)

Uno spread è la differenza tra l’offerta migliore (ask) e il miglior prezzo di acquisto (bid) in un determinato momento:

• Spread (assoluto) = Ask − Bid
• Spread (relativo) = (Ask − Bid) / Mid, dove Mid = (Ask + Bid) / 2

L’allargamento dello spread indica che lo spread è aumentato rispetto a un punto di riferimento precedente. Per misurarlo in modo indipendente, è necessario definire una baseline (ad esempio: “durante un periodo tranquillo” vs “durante un periodo volatile”) e un metodo chiaro di misurazione (ad esempio: la prima quotazione dopo un evento oppure la media su un intervallo di tempo).

Come misurarlo (dati, timestamp, regole di confronto)

Misurare l’allargamento dello spread utilizzando uno di questi approcci dati:

1. Metodo delle quotazioni grezze (bid/ask)

• Registrare Bid(t) e Ask(t) con timestamp corrispondenti.
• Calcolare Spread(t) ogni volta che si effettua un campionamento.
• Confrontare con una baseline come Spread(t0).

Output misurabili comuni:

• Allargamento assoluto = Spread(t1) − Spread(t0)
• Allargamento percentuale = [Spread(t1) − Spread(t0)] / Spread(t0)
• Allargamento relativo rispetto al mid = (Ask − Bid) / Mid, quindi confrontare i rapporti

2. Metodo dello spread visualizzato

• Registrare il valore dello spread mostrato da una piattaforma/fornitore specifico in momenti noti.
• Utilizzare sempre le stesse impostazioni del fornitore e le stesse regole di timing delle quotazioni.
• Applicare le stesse formule di variazione assoluta o percentuale.

Timestamp: il requisito fondamentale

Senza timestamp coerenti, si rischia di misurare cambiamenti dovuti agli aggiornamenti delle quotazioni piuttosto che a un vero allargamento. Decidere se campionare:

• a tempi esatti (es. ogni secondo),
• o su finestre fisse (es. media dello spread tra le 10:00:00 e le 10:00:10).

La media su finestre riduce spesso il rumore, ma può nascondere picchi brevi. Scegliere un approccio e dichiararlo esplicitamente come ipotesi.

Esempio o approccio pratico (modello di calcolo)

Si supponga di disporre di quotazioni con timestamp in due momenti, t0 e t1. Sia:

• Ask(t0) = A0 e Bid(t0) = B0
• Ask(t1) = A1 e Bid(t1) = B1

Allora:

• Spread(t0) = A0 − B0
• Spread(t1) = A1 − B1
• Allargamento assoluto = (A1 − B1) − (A0 − B0)
• Allargamento percentuale = [(A1 − B1) − (A0 − B0)] / (A0 − B0)

Se si utilizzano misure basate sul mid, calcolare il valore Mid in ogni momento e confrontare lo spread relativo. Questo rende il confronto meno sensibile alle variazioni del livello dei prezzi.

Per un confronto “durante vs prima”, stabilire una regola esplicita come:

• Finestra di baseline: ultimi 30 secondi prima di un evento selezionato
• Finestra di stress: primi 30 secondi dopo l’evento

Dichiarare che queste sono ipotesi su cosa si intende per “prima” e “dopo”.

Limitazioni e possibili errori (cosa può andare storto)

1. Tempistica delle quotazioni vs tempistica di esecuzione Si possono misurare gli spread dalle quotazioni osservate, ma l’esecuzione effettiva di un trade può avvenire un istante dopo (o tramite percorsi diversi). Ciò può generare costi effettivi che non corrispondono allo spread campionato.

2. Differenze tra fonti di dati I feed grezzi bid/ask e lo “spread visualizzato” possono essere calcolati in modo diverso. Confrontare fonti diverse può portare a risultati fuorvianti.

3. Volatilità e frequenza di aggiornamento Durante movimenti di mercato rapidi, le quotazioni si aggiornano frequentemente. Se l’intervallo di campionamento è troppo lento, si possono perdere picchi e sottostimare l’allargamento.

4. Costi del fornitore e costi non legati allo spread L’allargamento dello spread è solo una componente dei costi di trading. Altre spese (come commissioni o fee) possono variare con le condizioni di mercato, influenzando il costo totale anche se lo spread misurato rimane stabile.

5. Non stazionarietà I modelli storici di allargamento non garantiscono il comportamento futuro. Le relazioni tra liquidità e spread possono cambiare con il mutare del regime di mercato.

Verifica e domanda successiva

Per verificare la misurazione, si deve essere in grado di riprodurla a partire dai dati grezzi con timestamp utilizzati. Ricontrollare che:

• bid e ask condividano la stessa convenzione di timestamp,
• le finestre di baseline e di misurazione siano definite,
• la formula sia applicata in modo coerente (assoluta vs percentuale vs relativa al mid).

Una domanda utile successiva è se si desidera misurare l’allargamento osservato (dalle quotazioni) o l’allargamento effettivo (dai costi effettivamente sostenuti all’esecuzione). Questi due valori possono differire in caso di ritardi tra quotazione ed esecuzione o effetti di instradamento.